做长期正确的事-2026年第二季度

这一两年下来，在期货、股票，包括量化这一块，其实是做了不少思考的。

整体来说，我觉得收获还是挺大的。
当然，这些收获并没有完全体现在账户上，这一点也很现实。

但从另外一个角度看：

👉 对交易底层逻辑的理解
👉 对市场的认知
👉 对量化体系的把握

这些东西是在逐渐加深的。

我也相信，这些认知的积累，最终还是会体现在账户上的，只是时间早晚的问题。

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从股票这边来看，如果未来一两年市场风格继续不在高股息这一块，那整体表现偏弱，其实是可以预期的。

这一点我本身也是有心理准备的，也必须接受。

因为这本来就是策略的一部分属性。

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我很早之前就给自己定过一个预期：

👉 高股息 + 网格交易

在震荡市、偏熊市里，大概率表现会更好；
但在牛市里，很可能明显跑输大盘。

这个我是完全接受的。

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只是这一次，有一点出乎意料的是：

👉 在一个中型牛市里，不只是跑输，甚至还出现了亏损

这一点，虽然理性上能接受，但情绪上多少还是有点别扭，甚至会有一点委屈。

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但冷静下来想，其实也没什么好纠结的。

资本市场本来就不在乎你的情绪。

它不会因为你觉得“应该涨”，就给你涨；
也不会因为你觉得“委屈”，就给你补回来。

市场本质上只是一个结果：

👉 所有参与者，用资金和筹码投票出来的结果

仅此而已。

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所以在这个问题上反复纠结，其实意义不大。

更重要的还是：

👉 把自己该做的事情做好

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我一直坚持一个原则：

你要清楚自己在做什么，优势在哪里。

如果这个优势：

* 有理论基础
* 经过历史验证
* 逻辑上是闭环的

那即使在一两年内没有体现出来，也要有一定的耐心去坚持。

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当然，这一套只是针对我自己的。

我不会去劝别人一定要长期持有高股息，或者一定要用网格去做。

因为市场上有很多人是做中短线、题材、甚至超短打板的，这些我并不熟，也没有发言权。

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所以我的态度一直比较简单：

👉 做自己理解的、适合自己的事情
👉 把它尽量做到位

至于短期结果怎么样，有些东西其实并不是你能控制的。

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这一年多亏了钱，这个事实我也认。

再怎么较劲，也改变不了结果。

但如果从更长的时间维度来看，我还是认为：

👉 这套方法是有生存能力的
👉 也是有赚钱能力的

只是它的节奏，可能和市场风格并不同步。

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所以现在这个阶段，更重要的不是去纠结短期的得失，而是：

👉 把体系继续打磨好
👉 把执行继续稳定住

剩下的，交给时间。

这半年时间，其实90%以上的精力都放在期货这边——标准价差组合的量化交易上。

股票这边投入的时间反而很少。
一方面确实是精力分配的问题，另外一方面，这段时间高股息这些持仓整体也没什么行情，很多时候看着比较憋，也就没太多动力去反复折腾。

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最近这一个多月，主要是在做期货的实盘磨合。
随着一些问题慢慢暴露、再慢慢修补，现在也逐渐开始有一点时间，可以回头重新看看股票这一块。

如果后面实盘磨合阶段的问题越来越少，系统慢慢稳定下来，那我估计会把一部分精力再重新分配回股票。

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整体的思路其实也比较清晰：

👉 两条腿走路

一条是股票，一条是期货。

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股票这边，还是以现有的自选股、池塘股为基础：

* 加大网格交易的力度
* 适当做一些波段
* 主要承接大部分资金

核心还是赚波动的钱，而不是去赌方向。

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期货这边的话：

* 初期还是以10万为主
* 选三四个品种
* 做标准价差组合

后面如果跑顺了，再考虑从股票这边逐步转一部分资金过来。

但这一块也不会无限放大，因为期货本身的容量和风险承受能力是有上限的，这个需要后面慢慢摸索。

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这一点我现在的理解是：

👉 资金规模不是最关键的，先把这条路走通更重要

只要模型跑通了，后面很多事情自然就顺了。

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在执行层面，其实也在考虑一些结构优化，比如：

可以用两个账户来做同一套策略：

* 一个账户作为主账户，跑信号、标准仓位
* 另外一个账户，手动或者半自动，适当放大一点仓位

这样做的好处是：

👉 同一策略，但风险完全隔离

当然，后面如果直接把单手扩展成多手，其实程序化也是可以覆盖的，这个只是阶段性的一种过渡方案。

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再往大一点看，其实现在这个结构有点类似一种“再平衡体系”：

* 股票：相对稳、承载大资金
* 期货：小资金试验、提高收益弹性

某种程度上，有点像“股票 + 债券”，
也有点类似于 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布 提到的“杠铃策略”。

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但这里面有一个很关键的现实问题：

塔勒布那一套，如果是用期权去实现，对普通人来说门槛是非常高的。

原因很简单：

* 期权定价本身就很复杂
* A股市场的对冲工具非常有限
* 大部分个人投资者其实根本玩不明白期权

更重要的是，机构和个人的条件完全不一样：

* 机构有完整风控体系
* 有专业团队
* 资金规模大，能做系统性对冲

而个人基本不具备这些条件。

所以塔勒布那套，更适合机构级别的玩法。

对普通人来说：

👉 思想可以借鉴，操作层面基本没法直接照搬

甚至如果理解不到位，很容易被误导，以为期权是一个“高阶工具”，结果反而踩坑。

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当然，从结构上讲，也可以有另外一种替代方式，比如：

👉 一部分做股票投资，另一部分做高波动的投机（比如数字资产）

这个逻辑在理论上是成立的，但从我个人的性格和风险偏好来看，并不太匹配，所以暂时也不考虑在这块投入太多精力。

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整体总结一下当前阶段：

* 期货这边：在磨合、在填坑、在验证路径
* 股票这边：作为资金主仓，做网格和波段
* 结构上：逐步形成双系统，再做动态再平衡

方向已经比较明确，接下来就是把实盘慢慢跑顺。

关于期货这边价差实盘磨合阶段暴露出来的一些问题，其实怎么评价，主要取决于你站在什么角度看。

如果从短期、从“尽快赚钱”的角度来看，这一阶段肯定是不利的。
因为这些问题本身确实比较多，也比较明显：

* 参数放进去跑，效果不稳定
* 一些收敛逻辑还在反复调整
* 程序细节、执行层面也在不断暴露问题

在这个阶段，亏钱其实是很正常的，甚至可以说是“必然的”。

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但如果换一个角度，从更长的时间维度来看，这件事情反而是有价值的。

这些问题如果现在就暴露出来，其实是在帮你提前排雷。
否则等到后面资金规模上来了，再出同样的问题，那代价会大很多。

换句话说：

👉 现在是用时间 + 小额亏损，去换未来的大风险降低

目前这个磨合阶段也就不到两个月，用这段时间去发现问题、修补系统，从性价比上来看，其实是划算的。

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如果从软件工程的角度来看，也可以这么理解：

👉 暴露的问题越多，系统里剩下的潜在问题就越少（虽然不是绝对成立，但方向上是对的）

也就是说，现在的“问题密集期”，本质上是在帮系统做一轮筛选和收敛。

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所以这件事情本身，其实是一个典型的“多面性问题”。

用一句比较贴切的话来形容，就是：

👉 福祸相依

同一件事情，从不同时间维度、不同视角去看，结论是完全不一样的。

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但这里面还有一个更现实的问题：

👉 如何真正从这些错误里提取经验？

这件事情其实并不简单。

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理论上来说，我们可以：

* 从自己的错误中反思
* 从别人的经验中学

但现实情况往往是：

👉 别人的翻车，看起来像故事
👉 自己的翻车，才是真正的事故

所以“学他人经验”这件事，说起来容易，真正做到的其实很少。

甚至连自己的经验，时间久了也会淡化——
日子一旦顺起来，很容易就忘了之前是怎么踩坑的。

这其实就是很典型的人性。

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所以在交易市场里，一个绕不开的问题就是：

👉 如何应对人性的弱点

但我自己的一个判断是：

👉 人性的弱点，很难“克服”

更多时候，不是去正面硬刚，而是绕过去。

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从这个角度来看，量化交易其实就是一种“绕开人性”的方式：

* 用规则替代情绪
* 用系统替代临时判断
* 用执行一致性对抗人为波动

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所以现在这个实盘磨合阶段，本质上是在做两件事：

一方面是在修系统、补漏洞；
另一方面，其实也是在逐步把“人”的影响降下来。

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如果这两件事都能慢慢收敛下来，后面整个系统的稳定性才会真正上一个台阶。

今天没什么事，就坐车到附近转了一下，一边听点视频节目，顺便也看了一下盘。

中国移动今天还挺给力的，涨了三个多点。
我也在相对高一点的位置，挂了一些条件买单，不管是我自己的账户，还是同学那边的账户，都做了一些设置。

现在整体的想法其实也比较简单——
能回本就不错了，也不指望在这个位置再去赚多少。

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另外像其他一些股票，也在适当关注。

比如中国石化，前面最高到过八块多，现在回落到五块四五、五块五这个区间。

我前几天在5.54左右挂过条件买单，当时是成交了的。
但后来一看日K，整体还是偏空头走势，所以就选择先缓一缓。

如果后面再往下，比如到5.2附近，我再考虑加一点。

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今天的话，在5.5、5.51这个位置，我先卖掉了一半，大概5000股，现在手里还留着5000股，准备在这个区间做个小网格。

不过这些操作，都是在我自己的账户里面做的，中国石化没有放到同学的账户里。

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同学那个账户，接下来的核心思路就是：

👉 逐步减仓，目标优先回血

后面如果情况允许，再慢慢考虑怎么继续合作。

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其实我也在想后面的合作方式。

一种是把资金规模适当缩小，或者提前约定好一些边界；
但更理想的一种方式是——

👉 资金直接放到我这边统一操作

我就不再接“代管别人账户”这种模式了。

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这样做有几个好处：

一方面，可以减少很多沟通成本和干扰；
另一方面，也不用同时维护多个账户，整体会简单很多。

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后面如果资金慢慢做到300万以上的话，我也会考虑把股票账户这边开通量化交易。

尽量减少人工操作，把执行这一层交给系统去做，整体会更稳定一些。

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现在这个阶段，还是以控制节奏、慢慢收敛为主。

不过，也不是所有访谈都是这种风格。

前两天我听到一个案例，是陪老婆去沙漠会员店路上听的。

这个人现在是做私募的基金经理，但他的路径和上面那种完全不一样。

他是90年代（大概96、97年）高中毕业，就被父亲带进期货大户室的。中间也做过股票，但最终还是专注期货。

按他自己的说法，个人盈利做到过几千万级别，现在做私募也比较稳定。

关键是——

他没有那种“爆仓翻身”的经历，整体是一个相对平稳、持续积累的过程。

他说话也很有特点：

没有刻意包装，没有打鸡血，就是很理性、很克制。

但你能明显感觉到——

👉 很多东西他是“已经想明白了”，而不是“临时讲出来的”。

他讲得更多的是：

* 对市场的理解
* 对节奏的把握
* 对风险的认知

这些东西听起来不刺激，但更接近真实。

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然后今天周末我又看到另外一个访谈，也是90年代中期就参与期货交易的人。

他的风格和上面这个私募经理其实很像：

* 有基本面分析
* 有技术分析
* 没有那种惊涛骇浪的经历

整体也是比较稳。

但他提到一个点我觉得很关键——

👉 短线市场越来越难做了

这个访谈是大概2021年的，他当时就明确说：

未来是机构化的市场。

他说美国期货市场大概有60%–70%都是机构在参与，散户占比越来越小。

国内虽然还没到这个程度，但趋势是一样的：

👉 机构化 + 量化，是非常明确的方向

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他自己当时就提到：

👉 已经在往量化交易转

如果现在（23、24年）再去采访他，我估计大概率已经开始用AI这些东西了。

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他说的一句话我印象比较深：

👉 核心策略可以不变，但必须与时俱进

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这一点其实跟我现在做的事情是对得上的。

我现在做的量化，本质上是：

👉 同品种跨期套利（标准价差）

策略本身其实是传统套利逻辑，但我把它做了三层强化：

* 程序化执行
* 回测验证
* 自动化交易

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这样带来的变化是很明显的：

1）执行更快
人工操作容易慢半拍，程序是直接触发就执行

2）减少情绪干扰
不会因为涨跌去犹豫、纠结

3）可以覆盖更多品种
人手操作容易出错、顾不过来
程序可以同时跑多个

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而且我现在有一个很直观的体会：

👉 实盘亏的那些“学费”，基本都是人工操作带来的

比如：

* 手动下单慢
* 判断犹豫
* 价格没卡好

但程序执行这块，目前还没有遇到过：

* 触发了却没成交
* 或执行偏差很大

这种情况。

所以从执行层面来看：

👉 程序化明显比人工稳定很多

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整体来看，我现在的方向是：

👉 标准价差套利 + 量化执行

我认为这个方向本身是对的。

如果策略本身有正期望，再叠加：

* 回测
* 自动化执行
* 较高资金利用率

那理论上，一年做到30%–40%的收益，其实是有可能的。

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现在的问题也很清晰：

👉 还在实盘磨合阶段

进度比我预想的慢，但好处是：

* 坑在一点点填
* 经验在一点点积累

等这一阶段稳定之后，下一步就是：

* 扩更多品种
* 提高持仓笔数
* 适当增加单笔规模

也就是进入实盘的下一个阶段。

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整体对比下来其实很清楚：

一类是靠极端杠杆和行情放大的“传奇路径”；
一类是靠认知积累 + 系统化执行的“工程路径”。

对普通人来说，后者才是真正可走的路。

最近一段时间，在一些视频平台上，经常能刷到所谓“期货高手”的访谈。

大部分内容其实都有一个共同特点——非常夸张。

比如从五万、八万、几十万起步，一路做到几千万，甚至上亿。
这些故事听起来确实很刺激，也很容易让人产生代入感。

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当然，这里面也不是说完全没有价值。

有些访谈，多少还是能提供一些思路或者启发，比如对行情的理解、对节奏的把握之类的。

但问题在于，有一大部分内容，本质上是在讲“故事”，而不是在讲“方法”。

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典型的套路就是：

* 三起三落
* 两三次爆仓甚至破产
* 每一次又从几十万做到几千万

听起来很传奇，但关键问题是——

👉 他怎么做上去的？
👉 中间踩了哪些坑？
👉 交易系统是什么？
👉 风控是怎么做的？

这些真正有价值的东西，基本很少提。

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反而讲得最多的，是类似这样一种操作逻辑：

看准一个品种要出大行情 → 直接重仓进去 →
涨了之后继续浮盈加仓 → 一路放大收益。

这种方式，本质上就是在做极端杠杆叠加：

* 期货本身自带10–15倍杠杆
* 浮盈加仓，相当于再加一层杠杆

最后整体杠杆可能达到四五十倍，甚至更高。

在这种情况下，哪怕标的本身只上涨50%，
账户也可能出现非常夸张的增长。

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但问题就在这里：

这种收益，本质上不是来自“交易能力”，而是来自高杠杆放大 + 运气配合。

换句话说，这里面有非常强的——

👉 幸存者偏差

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更关键的是，这类访谈往往会刻意忽略一些现实问题：

* 他几次打回原型，中间的钱是哪里来的？
* 生活成本怎么解决？
* 家庭是否支持？
* 有没有房贷、孩子、日常开支？

这些对普通人来说最现实的问题，基本都不提。

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所以你如果把这些故事当成“案例”，问题不大；
但如果当成“路径”，那风险就非常高了。

因为它不会告诉你一件最重要的事情：

👉 按这种方式去做的人，绝大多数是直接出局的。

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更隐蔽的一点是：

这种内容看多了，很容易让人产生一种错觉——

“别人可以，我是不是也可以试一下？万一成了呢？”

但它从来不会用“概率”的角度告诉你：

👉 这种成功路径的实现概率到底有多低。

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所以我的一个简单结论是：

这些所谓“期货高手”的故事，可以当成娱乐，也可以当成个别现象去观察；
但对于大多数普通交易者来说，参考意义其实非常有限。

真正有价值的，还是那些：

* 能落地
* 可复现
* 有明确风控
* 能长期活下来的交易体系

而不是这种靠极端杠杆放大的“传奇曲线”

我也是重仓红利股，从去年下半年开始资金也是停滞不前。

五六年前 我也是持有陕西煤业没动静被老婆嘲笑
我说要不你来她就不吱声了

2016年她用自己账户五六十万
一年不到亏了二十万
后面还是我接手两年后回本

同学那边有一个一百万的股票账户，是他自己单独的；
另外放在我这边一起操作的，大概有三十万——包括舅舅十万、表姐十万、以前同事十万；

所以后面一个比较明确的方向，就是逐步做减法，慢慢收敛。

在认知、交易理解这些层面，肯定还是要不断做加法，多看、多想、多验证；
但一旦落实到实盘操作，反而是要尽量简单、干净、可控。

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最近还有一个感受挺明显的，就是：

每次期货这边一有调整，基本上都要“交点学费”。

比如今天就是，急着去平仓，结果成交在一个比较差的位置，相当于白白损失了一点点利润，甚至还多亏了一点。

这种情况其实不是第一次了，感觉每次在实盘磨合、改规则、调节奏的时候，都会发生类似的事情。

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慢慢也看出来一个规律：

经验不是“想明白”的，而是一笔一笔用钱买出来的。

只不过现在这个阶段还好，单次成本不大，基本上就是几百块这个量级，属于可以接受的试错范围。

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所以那句老话其实挺真实的：

华尔街就是一个——
用钱买经验，再用经验去赚钱的地方。

以前是听别人说，现在是自己一点一点体会到这个过程。

理解，我自从2025年9月重仓题材股切换到红利股，，净值一直就停滞不前，因此经常被老婆奚落，说我研究了半天，都没啥效果，还不如原先的股票持仓不动……。生活就是如此！