国产链：供应链的不确定性，正在改变投资逻辑

外部环境剧变，世界级突发事件接连发生，市场的投资逻辑开始从产业发展转向对抗。海外链越来越复杂，未来供应链会怎么变，眼下没人能讲清楚，市场的担忧也就难以证伪。

国产链的逻辑和催化却在持续加强：自主可控没有退路，国内必须继续往前走。我的判断是，国产链的情绪和预期先行见底。
海外算力迭代放缓，对国产算力是利好。若英伟达后续芯片架构升级放缓，国产GPU及配套产业链就有望多出一段追赶的时间，缩小与海外先进芯片的代差。
客户对算力的选择也在变化。美国把先进算力当作政治武器，增加了供应链的不确定性，国内云厂商和模型厂商必然会更加重视国产算力供给，以及供应链的安全可控。这会推动国产模型与国产算力协同进步，加快国产算力生态建设。
全栈自主可控涉及整条链：光刻机、零部件、设备、材料、CoWoS封装、GPU、模型、应用。我更关注其中的短板环节，它们是这轮国产链投资的主要方向。