猪价为啥总在坐过山车，牧原股份、温氏股份、巨星农牧的模式差在哪

猪价这个东西，涨一年跌一年，周期感特别强。

我以前一直以为是运气。后来看了生产流程才明白，跟运气关系不大。

猪不是想养就能立刻出栏的。从补栏母猪开始算，配种、妊娠、产仔、断奶、育肥，一道道走下来，前后一年多才能变成市场上的肉。

这就有个麻烦：今天做的补栏决定，一年多以后才变成供给。

所以价格高的时候大家都去补栏，一年多后集中出栏，供给一下涌上来，价格砸下去。价格低了又开始淘汰母猪，供给慢慢收缩，价格再回来。

一圈下来就是一轮。

中间有个观察窗口比猪价更早，就是能繁母猪的存栏量。它对应的是一年多以后的供给。

再说成本。

养猪的成本里饲料占大头。玉米和豆粕价格一动，全行业的成本线跟着晃。剩下还有人工、折旧、防疫、仔猪这些。

同样的猪价，成本线在哪，结果差得挺远。

这行的模式大致分两类。

一种是自繁自养，从种猪、饲料到育肥全自己干，链条长，投入重，但每个环节都能控。牧原股份 走的是这条路，一体化养殖是它的主要模式。

另一种是公司加农户，公司负责育种、饲料、技术和销售，农户负责育肥环节。温氏股份 是这种模式的代表，它的业务里生猪和肉鸡两块并列。

两种模式没有哪个天然更好。自繁自养的重资产特征明显，行情好的时候弹性大，行情差的时候折旧和人工压着。公司加农户轻一些，但管理半径长，质量控制是另一套功夫。

巨星农牧 规模比前两家小一档，育肥环节也走公司加农户，但在西南区域集中布局。

天邦食品 于2026年9月22日披露了预重整管理人公开招募重整投资人的公告。公告同时提到，此前与产业投资人签订的重整投资协议已解除，此次为重新公开招募。

成本是熬出来的

看这行的时候，我注意力不在谁赚得多。说实话现在这个阶段，谈赚钱有点远。

真正拉开差距的是成本怎么来的。

料肉比说的是猪吃几斤饲料长一斤肉。这个数每往上走一点，成本就往上走一截。饲料是成本里最大的一块，料肉比的效率直接决定饲料花得值不值。

PSY是每头母猪一年能提供多少头断奶仔猪。母猪本身的饲养成本是固定的，PSY越高，摊到每头仔猪上的母猪成本就越低。

死淘率是养的过程中死掉或淘汰的比例。死掉的猪不产出，但它吃过的饲料、占过的栏位、用过的疫苗，全都变成了沉没成本。

这几项单独看都不起眼，凑到一起就是几毛钱一公斤的差别。几毛钱平时看不上眼，猪价低的时候能要命。

还有个事我一直觉得挺有意思。这行的产能调整是各家自己做决定，看到赚钱就补栏，看到亏钱就淘汰，没人统一协调。所以供给波动经常过头，涨的时候涨过头，跌的时候也跌过头。

风险提示

生猪价格波动、饲料原料价格变化、疫病防控、环保政策调整，都可能对养殖企业的经营产生影响。各家披露的经营数据存在阶段性特征，不同统计口径下的数字不完全可比。

本文仅为产业信息整理，本文不推荐任何个股，不构成任何形式的投资建议，市场有风险，请以公司法定信息披露为准。