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昨夜美股光通信走弱，主要受Jefferies会议引发的市场情绪影响，但结合研报来看，部分解读存在偏差：

国产替代仍在起步：中国在CW激光器确有进展，但200G EML芯片仍由海外主导，国产量产刚起步，短期内难以完全替代。

硅光方案崛起：1.6T光模块中硅光方案因低功耗、低成本优势，市占率将超60%。但EML在长距离传输上仍有优势，且到3.2T时代可能重回主导，InP材料依然不可或缺。

供需缺口仍存：2026年800G缺口约10%，1.6T缺口高达30%。真正的瓶颈在上游DSP和光芯片，2027年光模块总需求有望翻三倍，行业高景气度并未改变。