最被低估的电子树脂&PPO&光刻胶标的

今天要说的这家核心标的是圣泉集团 ，他是高性能覆铜板（CCL）、印制线路板(PCB)油墨、半导体（881121）封装模塑料等领域国内领先的电子化学品（881172）材料供应商，可以提供M6/M7/M8/M9全系列树脂产品。

一是区别于通用工程塑料 PPO，圣泉专攻电子级低介电改性 PPO，自主掌握连续化聚合、纳米级纯化、低介电封端改性全套工艺，纯度达 99.99%，金属离子杂质＜1ppb，解决海外原料高杂质、批次波动大痛点。
核心指标：Dk≤2.65、Df 低至 0.0018~0.0025@10GHz、Tg≥200℃，耐湿热、低吸水率，完美适配高频高速 AI 服务器背板、800G/1.6T 光模块 PCB；对标沙特 SABIC、日本三菱瓦斯，性能持平进口，成本低 15%~20%。
单一 PPO 产品线即可匹配 M6、M7、M8 主流算力板材，同步开发适配 M9 复配体系改性 PPO，可与超级碳氢树脂、BMI 双马树脂复配生产超高频基材；国内同行仅能小批量试制中低端 PPO，无完整系列供货能力。

二是国内唯一可提供 M4~M9 全系列覆铜板树脂一体化解决方案的材料企业，不止单一 PPO，构建完整高频基材树脂平台，适配 AI 算力、车载射频、6G 通信全场景 CCL 需求。
供应M6/M7/M8 主流算力板核心基体树脂
M9/M10 超高频基材核心原料，Df 低至 0.0008@110GHz，适配英伟达新一代超高阶正交背板，国内少数实现量产厂商，吨单价超 200 万元、毛利率 40%+；现有 100 吨产能，1500 吨扩建 2026Q3 投产。

三是圣泉不生产光刻胶成品，专注光刻胶核心基体树脂（光刻胶卡脖子上游原材料），是国内光刻胶树脂全品类国产替代龙头，产品覆盖显示面板、分立器件、存储 / 逻辑芯片前道制程。
是国内唯一规模化量产芯片 / 面板用高纯线性酚醛树脂，金属离子控制＜5ppb，分子量分布窄（PDI＜1.5）
已经批量供货京东 方、TCL 华星面板光刻胶厂商，同时配套 LED、功率分立器件光刻胶，国内市占 70% 以上，替代日本住友、JSR 进口原料。

目前从行业同行的对比来看，比如电子树脂同宇新材 的PE是100.6、东财科技PE 188.99，光刻胶的容大感光 PE 187.35、彤程新材 PE 103.24。而圣泉集团 目前的PE才55！所以我敢说他的空间至少有一倍以上，欢迎大家一起交流，一起上车！ $圣泉集团(sh605589)$