逐风寻势，共知天下

昨天Semi Analayis报告，公司把单机架的 DRAM  内存总容量从原计划的 55TB 砍半至 28TB，也就是一个机柜从192G砍到 96GB。

部分投资人把这个调整解读为AI算力需求疲软，直接引发了对内存周期量价齐升预期落空的恐慌，导致昨晚美光大跌7%，今天三星，SK海力士可能也会有比较大的调整。

1、 这次下调原因不是需求不足，是供给瓶颈

这次调整的主要原因是16层超高密度LPDDR5X极其困难的封装良率，Hynix/三星无法提供足够数量的192G内存给到客户，为了保证所有Rubin GPU都能有对应的DRAM可以用，英伟达主动进行供应链风控，下调了单机柜用量。

2、DRAM配比下降，会利好SSD和光连接用量上升

当CPU侧用于承载庞大上下文的系统内存缩水后，GPU算力瓶颈将无可避免地向SSD侧和互连侧转移，CSP需要采购更多的高性能SSD或者采用更高性能的柜内连接（Scale Up）连接方案，利好NAND企业（KIOXIA，闪迪）和光链接企业（ LITE ，Marvell，康宁）。

环旭电子：ASE体系SiP封测龙头深度绑定英伟达Spectrum-X CPO量产落地，AI光引擎+算力硬件打开成长天花板
 
英伟达Spectrum-X CPO官宣量产落地，AI光通信代工+算力硬件双轮驱动价值重估窗口全面开启。
 
公司逻辑：背靠全球封测巨头ASE日月光，SiP先进封装技术为底座，深度卡位英伟达Spectrum-X CPO产业链+全球头部光器件厂代工+AI服务器电源三大高景气赛道。
 
一、CPO光引擎：直接受益英伟达Spectrum-X量产，承接 SPIL /ASE代工外发，有望落地10.2亿年化利润。
 
英伟达Spectrum-X CPO交换机量产，官网明确CPO光引擎由SPIL（日月光全资子公司）负责代工生产，环旭作为ASE集团旗下唯一大陆上市SiP平台，依托上海、越南光电SiP封装产线，优先承接SPIL外发代工订单。
 
盈利测算：参考行业数据，单台Spectrum-X交换机配套CPO光引擎对应整机ASP约5万美金，光引擎代工环节行业净利率3%，折算单台净利1500美金；英伟达指引首年规划出货20万台，ASE/SPIL体系锁定50%代工份额即10万台由环旭承接，对应年化利润10.2亿元人民币。
 
二、光模块：协同光创联+日月光，受益Spectrum-X整机配套硅光需求，稳态年化对应25亿利润。
 
延续光创联出光引擎+日月光晶圆+环旭后端SiP封装合作模式，叠加Spectrum-X交换机内置硅光互连模块增量需求：
 
1、产能规划：2026年年中越南工厂实现10万只/月硅光模块产能，2027年产能翻倍至300万只/年，产品800G/1.6T规格各占一半，稳态落地后对应25亿元年化利润；
 
2、英伟达增量：Spectrum-X整机标配自研硅光互连芯片，配套小批量定制硅光模组或由环旭ODM代工，作为原有硅光业务增量补充，进一步增厚单品盈利空间。
 
三、AI服务器VPD垂直供电+传统消费电子主业，稳健托底25亿基础利润。
 
1、VPD垂直供电业务：和母公司ASE联合研发，预计27年落地量产。
 
2、传统主业消费电子稳定盈利，全年稳健贡献25亿利润：
 
目标空间：传统主业每年25亿利润，CPO(10亿)+光模块(25亿)+VPD电源(潜在20亿)，新业务年化利润55亿，公司整体稳态年化利润有望80亿元；20倍PE，目标市值1600亿元。

锐科激光 基本面更新：激光器泵浦核心壁垒
 
1、全产业链整合：国内唯一泵浦芯片—封装—特种光纤—合束器—激光器整机全自研自产，核心器件自制率80%-90%。
 
2、独家光纤专利壁垒：首创圆形改性增益光纤，绕开海外八边形专利垄断，泵浦吸收率提升、光损耗大幅下降，高功率泵浦能效全球第一梯队。
 
3、央企资质壁垒：航天科工实控，军工/航天激光泵浦独家供货资。
 
4、成本&量产壁垒：全链路自研，泵浦生产成本较进口低30%+；高功率/超快碟片泵浦规模化量产，国产替代性价比碾压海外IPG。
 
5、产品技术壁垒：超高功率220kW整机落地，切入AI超快激光、车载雷达、卫星通信高景气赛道。

江波龙3.18亿美金，大普微1.32亿美金

宏柏新材这种连续两天冲高回落，今天再次拉红，你们觉得它要干嘛？

华工开8 光通信要不要信一信

视觉中国观察

不好给建议啊兄弟，跌停板上资金吃了很多博弈明天出监管，明天肯定是大波动，顶多一两成仓参与试错啦

芒果、贵州冲高出了，西安想再看看。开了一个情绪太差能封住就烧高香了。

妈呀你这行动力我服服的，我是听行业内的朋友说瑞创目前生产的高速连接产品是XAI的AEC产品核心供应商，预计27年XAI总需求超200万根，Q4即将量产出货。昨天NV指引27年业绩增速超70%至翻倍，超预期的增量主要来自XAI等新云。
然后四川瑞辉光子，重点布局无源器件。FAU产能规划约4000w只/年，27年底达产，重点合作索尔思、旭创。NPO Socket配合头部客户开发中。