逐风寻势，共知天下

精研科技：高速互连+AI散热精密结构件全面放量
 
1、背板/高速连接器结构件持续高增长
 
公司为AI机柜高速连接器与背板连接提供MIM精密结构件，该业务去年体量约1-2亿元，今年进入放量期，卡位连接器Tier-2结构件供应，确定性高、客户可见度清晰。
 
2、光模块结构件今年放量、明年迎爆发式增长
 
800/1.6T光模块功耗逼近锌合金散热极限，推动铜合金壳体加速替代，公司为光模块提供铜合金壳体精密结构件，单个模块价值量约100元。
 
看好该业务今年放量，明年随800G/1.6T光模块等大客户集中上量，迎来爆发式增长，价值量与份额双升。
 
3、存储散热（SSD/ DRAM 冷板）：服务器功耗跃迁打开液冷新空间
 
随AI服务器功耗持续跃升，无论SSD还是DRAM都从风冷转向液冷，存储/内存液冷散热正成为确定性产业趋势。
 
看好下一代液冷快接头的将采用部分MIM（金属注射成型）工艺，公司是MIM工艺路线下的唯二供应商，卡位下一代QD快接结构件。MIM工艺壁垒高、客户认证周期长，一旦量产将形成稀缺卡位，打开广阔远期弹性空间。

光华科技 交流会纪要
 
1、当前供鹏鼎药水产线增至30条以上，沪电药水线10条；沪电新产线合作推进顺利，预计Q3再新增20条药水产线。
 
2、美维、奥特斯等海外头部大厂已认证公司一次镀铜技术适配MSAP产线，后续将落地新增订单。一次镀铜对比二次镀铜效率更高，在MSAP赛道有望占据较高市场份额。
 
3、高端键合药水实现重大技术突破，已批量导入鹏鼎、深南、沪电、兴森，订单大幅放量，行业排名靠前，毛利率可达70%。
 
4、镍、 钯 、金等金属盐类药水价格大幅上涨，药水产品同步溢价，涨价带来增量利润。

补充一下长信科技的基本面
长信科技：玻璃基板最强补涨标的，TGV全制程布局
 
玻璃产业链TGV全制程技术源于多年耕耘工艺复用及发展：公司UTG国内出货量占比50%以上，是国内龙头企业；玻璃减薄业务全球市占率50%，为京东方Tier1供应商。
 
1、多年深耕带来玻璃基板产业链核心技术优势：
（1）TGV打孔源自UFG及MICRO-LED经验，单位平方厘米微孔数可超万个，最小孔径为行业领先水平。
（2）蚀刻工艺，业内独有碱蚀刻+酸蚀刻结合工艺，效率是纯碱蚀刻工艺的4倍以上；公司拥有氢氟酸使用资质，且拥有14年减薄工艺积累。
（3）镀膜，公司种子层工艺具备成熟量产经验。
 
2、公司具备tier1和tier2双重身份，产业链卡位领先：
（1）公司是群创光电TGV玻璃基板唯一供应商，群创是台积电玻璃基封装供应商，公司对应台积电Tier2供应商身份。
（2）公司多年来与京东方合作紧密，持续供应减薄、打孔、镀膜后的玻璃基板。
（3）与华为合作玻璃基板项目，华为玻璃基封装预计2028年量产；华为Notebook、Pad模组、可穿戴显示模组均由公司供应。
 
3、公司具有光模块MICRO-Led及算力租赁等多个成长性期权：
（1）基于TGV玻璃基板工艺开发Micro LED光模块。光模块业务预计未来三年实现5倍以上营收成长。
（2）算力中心方面，长信智算规划总投资80余亿元，打造“算力+光模块”闭环。
 
公司26/27/28净利润预期分别3.7/5.5/7亿元，当前市值仅反映主业预期，预计随新技术渗透后续利润增长曲线更加陡峭

长芯博创 基本面更新：长芯盛交流会纪要
 
1、需求：MPO订单供不应求，交货周期延长至60天；多模光纤持续紧缺，行业涨价趋势延续。
 
2、产能：持续扩产中，除印尼二/三期外，博创嘉兴本部、成都蓉博均在扩产MPO，后续交期有望缩短。
 
3、价格：较去年已实现翻倍以上增长。12芯MPO跳线（单模/多模，3米）当前市场价约 200元/条，低损耗定制款600元 / 条；24芯MPO价格在300-600元/条。

光华科技：MSAP药水放量，PCB铜粉涨价扩产 -0614
 
1、MSAP和rubin带来国产替代加速，药水环节量价齐升。
 
PCB药水原来90%+被海外厂商占据，MSAP和rubin都带来了国产加速替代的机会；且MSAP药水占PCB价值量较之前翻倍，毛利率也大幅提升。
 
药水毛利率高，盈利能力强，可视为下一个电子布/铜箔。
 
2、深度合作AIPCB大厂，份额提升和新客户突破。
 
光华技术处于行业领先水平，高孔径倒角也可以一次镀铜完成，深度合作鹏鼎、沪电等大厂，在深南、胜宏、兴森、生益等也取得突破进展。
 
光华在MSAP收入高速增长。预计27年药水收入13-15亿元，贡献4亿+利润，MSAP贡献占大头。
 
3、PCB铜粉紧缺涨价在即，公司扩产业绩弹性大。
 
铜粉类似小铜箔，公司在26年内做到3万吨产能，潜在转产产能还有3万吨。
 
高频高速板等铜粉用量明显增多，MSAP板的铜粉需求也增加30%，通胀环节。预计明年4-5万吨铜粉出货，贡献3亿+利润，涨价和扩产有望再超预期。
 
4、其他：高纯化学品增速迅猛，国产替代加速；玻璃基板药水、半导体药水也有千万元级别收入。
 
5、市值空间：业绩拐点已到，增速高弹性大，27年9亿归母利润，给予30PE看270亿元。

中重稀土的新周期：始于镝
 
中重稀土价格目前处于历史极低位置，尤其是氧化镝几乎处于近十年低位，从周期角度本身就是反转在即。
 
从年初的提到的MLCC催化，尤其是在限制海外，国内加速替代下，中重稀土价格是明确的上升拐点，氧化镝从120w低点已涨20w至140w左右（过去几年中枢价格180w，最高314w）。
 
1、 氧化镝供给：近几年由于中重稀土矿整体供应变化不大，叠加废料小幅增加，供给总量不到3000吨量级。叠加分离厂整合，供给的整体弹性非常有限。
 
2、高端MLCC或为需求最大增量方向：高端的掺镝钛酸钡氧化镝需求约400吨，后续有望翻倍增长。核心是：
 
1）AI算力爆发以及800v高压车需求增速明显，乐观下高端MLCC需求增速有望在50%+，考虑到当前镝过剩500多吨，这个量级最快一年左右就可以被消耗；
 
2）对日反制背景下只会加速国产替代，尤其是海外中重库存几乎见底。价格本身历史极低位，供应端大集团把握力度强，目前出货意愿极弱。
 
标的：中国稀土、中稀有色。

江丰电子其实和WF6同宗同源，本质都是钨被管制停产，江丰电子是半导体的钨靶材。

只要不是太过于偏离当前流动性比较充裕的题材，后面会有减亏机会的。

哈哈哈可能上一轮资金的记忆是中钨、章源、翔鹭。但没事嘛，夏钨这几天加起来涨的比他们多

华强和日本的真高容今天都还在涨价。