再推光力科技

盈利预测（两种口径）
1）券商中性（未完全满产）
2026：净利1.0–1.2亿、EPS 0.27–0.32元
2027：净利2.4–2.5亿、EPS 0.65–0.68元
3
2028：净利3.8–3.9亿、EPS 1.03–1.05元
3
2）满产乐观（产能释放）
2026：净利4.0–4.8亿、EPS 1.1–1.4元
2027：净利7.6–9.2亿、EPS 2.1–2.6元
2028：净利12.3–14.8亿、EPS 3.3–4.2元
估值对标与区间
1）可比公司PE（2026E）
DISCO（日本）：PE≈35倍（成熟龙头）
国内半导体设备：PE45–70倍
光力当前：对应中性预期140倍、满产预期30倍
2）分阶段合理市值
短期（2026，中性）：1.2亿×125–150倍 = 150–180亿
中期（2027，国产替代深化）：2.5亿×100–120倍 = 250–300亿
长期（2028，满产+新品落地）：
保守：5亿×70倍 = 350亿
乐观：10亿×50倍 = 500亿
核心风险（估值约束）
短期：高PE（140倍），成长不及预期易杀估值
中期：DISCO降价竞争、国内竞品内卷
长期：半导体周期下行、激光/研磨新品验证延期
五、投资参考
安全区间：≤120亿（2026E PE≤100倍），性价比高
合理持有：150–180亿，博弈国产替代兑现
谨慎追高：>200亿，需满产+订单持续超预期支撑