2026厄尔尼诺来袭！大宗商品通胀牛开启

据国家气候中心，预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的东部型厄尔尼诺事件，峰值出现在2026年秋冬季，强事件（海温距平 ≥ 2.0℃）概率持续增大，事件至少持续至2026年底。叠加美以伊冲突导致霍尔木兹海峡基本关闭，全球能源、肥料、农产品 供给同时承受地缘 和气候双重挤压，大宗商品整体进入"通胀牛"格局。
历史回顾

规律总结
• "次年效应"规律：对中国而言，厄尔尼诺事件对气候的影响往往在其次年（即衰减年）表现得最为显著。通常情况下，长江流域及江南地区容易发生严重洪涝灾害，而南方地区在厄尔尼诺年秋季则易降水偏多，北方冬季偏暖。

与当前美伊局势的联动分析

美伊冲突导致供给减少，而厄尔尼诺高温又导致需求增加，这一减一增必然会形成价格共振，将能源价格推至新高。目前，布伦特原油期货价格已从冲突前约70美元/桶飙升至100美元/桶浮动，且波动剧烈。世界银行预测，今年全球能源价格或飙升24%，大宗商品整体涨幅可达16%。更值得警惕的是，能源危机已通过产业链传导至各大宗商品。
大宗商品影响分析
1、油脂油料

2、粮食


3、软商品

4、化肥
核心逻辑：一是成本端，天然气占尿素生产成本的70%以上，厄尔尼诺与美伊冲突推升天然气价格，直接抬升化肥生产成本；二是需求端，农产品涨价带动全球种植意愿提升，化肥需求刚性增长；三是供给端，俄罗斯、加拿大等主产国受航运与气候影响，出口供给收缩。
2026年预判：尿素、磷肥、钾肥价格均将震荡上行，其中尿素受天然气价格影响较为显著，价格中枢较常年同期抬升20%-30%。
中东化肥断供叠加，粮食成本结构受系统性推升：中东是全球最大尿素产地，霍尔木兹海峡航运中断直接切断其出口。世界银行预计2026年全年尿素价格较2025年上涨约60%，全球化肥均价整体走高约31%。一旦8月前海峡仍未通航，尿素断供将明确抬升2027年美豆、玉米等主产区的生产成本，形成第二轮成本推动式通胀。

免责声明：国金证券股份有限公司的赵润鑫，其证券执业编号为S1130626040003。本栏目所载信息仅作投资者教育与市场观点交流用途，不构成任何投资建议、个股推荐及操作指导。所有内容仅为客观点评与观点分享，仅供参考，不具备投资决策依据效力。投资者应自主独立判断、审慎决策，切勿单纯依据本内容进行投资操作，据此操作产生的一切风险及损失均由投资者本人自行承担。本栏目尽力保障信息真实可靠，但不对信息的准确性、完整性作出任何承诺与保证。投资有风险，入市需谨慎。
数据来源：国家气候中心，世界银行，上期所