太空算力目标1000GW

一、择时观点3.22 调整或未结束

当下流动性保持下行趋势，分歧度保持上行趋势，景气度保持下行趋势，三维择时框架保持震荡下跌判断。 从技术形态来看，沪深300 处于盘整背景的下跌波段，本周波段继续下探并走出波段新低。盘整状态或继续持续，沪深300在4530附近有较强支撑线，关键看指数在支撑线附近的供需表现。

二、Terafab项目：太空算力目标1000GW，打开10倍空间

今日Musk召开发布会，正式宣布启动Terafab超级大规模芯片制造项目，目标是建设年产能超1TW（1000GW）的芯片制造体系。Terafab将在同一工厂内完成逻辑芯片、存储芯片的制造、封装、测试，制作并优化掩膜，并持续循环迭代。 Terafab计划生产两类芯片，一类是针对边缘计算与推理优化的芯片，主要用于Optimus机器人 和汽车。另一类是专为太空设计的高功率芯片。据媒体此前报道，项目总投资200亿美金，将生产2nm芯片。 Musk预测太空算力最终会占总算力的绝大部分，最终的格局可能是#地面芯片每年100~200GW、太空芯片每年1TW。太空部署AI的成本，可能只需要2~3年，就会低于地面。 Musk的目标已经非常明确，就是要实现每年1TW太空算力。这需要每年需要向轨道发射约1000万吨载荷（由SpaceX实现），逐步#建设1TW太阳能 系统以解决能源问题。而Terafab项目就是为了应对未来3~4年可能出现的芯片短缺问题。
投资建议： 本周我们不仅看到NVIDIA、Blue Origin等新玩家入局太空算力，Musk更是将太空算力的天花板#由100GW提高到1000GW。 设备依然是当下最好的选择，之前对设备的担心是100GW之后的持续性，目前看至少还有10倍空间。
聚焦S链核心设备标的【迈为股份 】、【奥特维 】、【高测股份 】、【连城数控 】。 设备以外的主、辅材，重点推荐【晶科能源 】（深度参与T 100GW项目落地），以及辅材环节的【钧达股份 】（SpaceX供应CPI膜）、【福斯特 】（CPI膜+改性硅胶）、【聚和材料 】（Musk专门提到了光刻掩膜，关注潜在Blank Mask供应机会）。

三、看好LPU在推理侧的爆发潜力

LPU为新一代面向大模型推理阶段的芯片，核心为TSP架构 LPU是专为顺序处理的计算密集型任务设计的新型芯片架构，核心在于TSP架构，包含五大功能模块，将经典的处理器五级流水线拆散在整个芯片内，进而消除了硬件的复杂性，使指令执行顺序和时间具有确定性。在TSP架构下，编译器可以直接访问并精确控制芯片的底层硬件状态，实现了软件定义硬件。

LPU可缩短大模型推理过程中的延迟，提高用户体验感 大模型在推理过程中会存在延迟，延迟与用户体验感精密挂钩，大模型推理过程中的延迟主要在Decode阶段，核心瓶颈在于内存带宽。LPU具备更快的内存带宽，可缩短大模型推理过程中的延迟。同时，基于LPU的大模型不仅具有更快的推理速度，还可以提供更具性价比的价格，可进一步提高用户体验感。

LPU具备广阔的潜在发展空间，已步入量产初期 目前Tokens的消耗量大幅增长，2024年初我国日均Token的消耗量为1000亿，2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已到180万亿级别，Tokens消耗量快速增长，带动推理芯片市场规模的高增长。LPU可降低大模型推理的延迟，我们认为LPU有望在推理芯片市场中逐步渗透，具有高成长性的市场空间。目前LPU已步入量产初期，放量在即。

投资建议 我们认为LPU受益于低推理延时的优异表现，有望实现快速渗透，我们看好LPU的高成长性及LPU以机柜出货时带来的PCB机会，建议关注：智微智能 （参股元川微
）、星宸科技 （多轮增资元川微
）、沪电股份 （英伟达 PCB供应商）、胜宏科技 （英伟达PCB供应商）、深南电路 。