2026 年 2 月 26 日 复盘笔记

一、题材板块➕逻辑
最热题材：AI算力硬件（CPO/PCB/液冷/算力租赁）。
次热题材：顺周期资源（磷化工/小金属/稀土）。
市场核心炒点：英伟达 超预期财报+AI算力需求爆发+国产替代+资源供给收紧。

（一） AI算力硬件（主线，逻辑最硬）
1. 逻辑启动时间：2月25日晚英伟达财报超预期，2月26日全面爆发。
2. 核心逻辑：
- 海外催化：英伟达业绩超预期，AI算力需求持续高增。
- 产业景气：CPO/PCB/液冷为AI基础设施，国产替代加速。
- 资金抱团：两市成交2.55万亿，主力+北向资金净流入，聚焦算力硬件。
3. 内向对比（板块内个股逻辑）：
- 豫能控股 ：算力租赁+电力，情绪总龙头，6板打开高度。
- 法尔胜 ：光纤+CPO，先锋龙，4板助攻。
- 深南电路 /沪电股份 ：PCB中军，趋势稳定，资金锚点。
- 杰普特 /聚飞光电 ：20CM CPO，弹性先锋，吸引短线资金。
- 佳力图 /高澜股份 ：液冷首板，低位补涨，安全边际高。
4. 外向对比（多题材PK）：
- VS顺周期资源：算力硬件逻辑更硬、持续性更强、资金容量更大；顺周期仅为供给收紧+涨价，短期脉冲。
- VS AI应用：算力硬件为上游刚需，应用端波动大、易退潮。
- VS其他题材（商业航天/环保）：无完整梯队、资金分散、无持续性。
5. 逻辑预期：极高（政策+产业+资金三重共振，主线地位稳固）。

（二）顺周期资源（次线，逻辑次之）
1. 逻辑启动时间：2月24日起，磷化工/小金属供给收紧催化。
2. 核心逻辑：美国将磷纳入关键物资、锗/镓收储预期、津巴布韦锂矿出口限制，供给收缩+涨价预期。
3. 内向对比：
- 澄星股份 /金正大 ：磷化工3连板，次线龙头。
- 云南锗业 ：小金属2连板，稀缺属性。
- 云天化 ：磷化工中军，趋势稳定。
4. 外向对比：弱于算力硬件，仅为补涨，无完整梯队，资金分流明显。
5. 逻辑预期：中（短期脉冲，持续性存疑）。

二、市场情绪
1. 最高连板高度：豫能控股6连板（2月以来新高，打开情绪空间）。
2. 情绪阶段：高潮后分歧阶段。
3. 高潮特征：6板打开高度，算力硬件批量涨停，量能2.55万亿（放量）。
4. 分歧特征：涨跌比0.86:1，连板晋级率仅22.22%，高位股（时空科技 ）走弱，资金分化。

三、理解资金，同步资金，跟随资金，预判资金
1. 主线龙头：豫能控股（6进7接力）（激进）。
2. 低位首板：算力硬件首板（CPO/PCB/液冷）（稳健）
- 首板（低位补涨）：杰普特、聚飞光电（20CM，CPO）；沪电股份、深南电路、明阳电路 （PCB）；佳力图、高澜股份（液冷）；中天科技 、亨通光电 （光纤） 。
- 中军（趋势大票）：深南电路、沪电股份、中天科技、寒武纪 。