2025-11-26星期三 #机构消息

【菲利华】的关键窗口- 下一个关注的催化点：预计近期会与核心CCL企业订立关于26年需求的正式合同。 公司在电子布起zhαng前主业ShΙ值250亿左右，主业今年4.5-5亿，明年主业航空航天大概率复苏，我们判断26年主业业绩区间5-7亿； 电子布方面，客户框架协议如果全部转化为正式合同，我们判断26年对业绩的增量贡献在【10亿】左右，对应当前ShΙ值电子布只加了100亿出头。 布局最早：公司2017年与生益科技战略合作立项石英电子布，9月9日菲利华主要领导前往生益科技进行年度研讨； 客户最多：目前客户包含生益、台光、斗山、松下、台耀、联茂等，南亚也采购过纤维； 产业链最齐全：公司目前已构筑起砂-棒-纤维-布全产业链优势，目前全球唯一！ 性能最优：公司产品Df值可达万分之5-5.5，日本是万分之6，性能全球领先！

持续看好AIDC，布局明年机会-1125 ■25年底及往26年储备，建议关注HVDC的产业进展。我们预计800V HVDC明年是小批量试点阶段，27年放量，明年产业会有很多“1-10”的进展。另外关注北美AIDC电力设备，变压器是最先兑xian北美AIDC业绩的环节。 ?思路一：直流供电趋势，HVDC的产业节点正在临近 1、HVDC/中压整流（26年开始小批量，27年放量）：【中恒】【科士达】【科华】【盛弘】【麦米】 2、SST（26、27年持续试点阶段）：【阳光】【金pαn】【四方】【正泰】 3、直流元器件升级（必备）：直流断路器/固态断路器【良信】、高压直流【宏发】 4、服务器电源：【麦米】（NV）；【欧陆通】（谷歌 ASIC 潜在）【通合】 ?思路二：北美缺电逻辑持续演绎，变压器最先兑xian北美AIDC业绩 1、北美电力设备：【金pαn】【伊戈尔】【思源】 2、AIDC配储：【阳光】【阿特斯】【科华】

【盘中宝】这类技术发展迅速，部分场景实现商用落地，我国研究能力已步入全球前列，这家公司细分产品已交付下游产业客户

#科大国创
#国盾量子

【电报解读】受高通、苹果青睐， ASIC 封装有望从台积电CoWoS转向英特尔EMIB技术，后者显著降低了封装的成本和复杂性，这家公司成套方案可用于EMIB等先进封装基板加工

#有研新材
#大族数控

【风口研报·公司】先后为200余个大型数据中心提供支持，分析师强call公司依托电能优势锚定“算力+AI”，已在前三季度实现近300%业绩增长，成长逻辑加速兑现

#远东股份

【机构调研】这家电子元器件供应商新兴市场快速扩容，为AI服务器客户提供一站式解决方案

#顺络电子

【狙击龙虎榜午盘】热点轮番活跃市场迎来普涨行情 AI概念持续爆发关注向终端扩散的可能

#南网数字

【大佬持仓跟踪】商业航天+PCB，深度参与太空计算星座技术攻关，承接卫星在轨测试和需求示范项目，这家公司完成卫星直连手机样机研制

#普天科技

【盘中宝】随着AI重构硬件，该产业正步入“需求复苏+技术创新”的新周期，这家公司产品可应用于该细分领域

#南大光电
#江丰电子
#中微公司

【风口研报·公司】卫星互联网“大航天时代”或将到来，这家公司是同时切入四家卫星互联网计划的关键供应商，目前已斩获卫星天线等零部件订单、有望实现业绩显著释放

#通宇通讯