2025-11-24星期一 #机构消息

【创新药观点更新-20251124】 #当前时点战略看多医疗器械，尤其是几个值得关注的方向；[淘股吧]
高景气相关标的：相关行业赛道因为行业增速快、Gμo产份额低、Gμo内外竞品少等原因，相关企业具有高增长，景气度较高。受益标的：惠泰医疗、微电生理、迈普医学、山外山、奕瑞科技等。
集采受益型标的：受Gμo内反内卷政策推动，医疗器械集采降价有望更加合理，不再单纯以低价为上。部分相关企业有望受益于集采反内卷。集采受益及集采反内卷受益标的：微电生理、惠泰医疗、迈普医学、心脉医疗、南微医学、安杰思等。
困境反转标的：如设备bαn块，受医疗反腐和医疗设备以旧换新落地节奏影响，部分设备企业上半年业绩承压。随着下半年设备采购逐步加速，相关企业库存压力将逐步减少，增速有望逐步体xian。受益标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜等。
海外机会标的：如华大智造、先瑞达、启明医疗、海泰新光、祥生医疗等。
其他单独逻辑标的：脑机接口（美好医疗、翔宇医疗、创新医疗等）、新产品新业务有大空间（海泰新光、乐普医疗、三友医疗等）。
短期可关注方向：流感疫情检测方向。 目前重点推荐关注：英科医疗、迈普医学、可孚医疗、亚辉龙、天智航。

1、AI应用（5）[淘股吧]
5板：榕基软件
1板：郑中设计、视觉中国、久其软件、长江材料、易点天下
事件1：11月19日，谷歌新一代大型语言模型Gemini 3.0发布。
事件2：11月21日，谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana Pro。

2、福建/名字（4）
3板：深中华A
2板：实达集团
1板：新华都、龙溪股份
事件：10月25日设立为台光复纪念日。

3、地产（3）
2板：财信发展、好莱客
1板：世联行
事件：当前地产基本面仍在寻底阶段，房贷利率水平相对较高。财政贴息来刺激购房需求的政策预期。

4、水产品（2）
6板：中水渔业
1板：獐子岛
事件：11月19日外交部回应，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。当前形势下，即使日本水产品向中国出口，也不会有市场。

5、公告涨停（2）
3板：梦天家居，终止收购芯片企业 正筹划控制权转让
1板：品高股份，控股股东拟协议转让12%股份

6、俄乌重建（2）
1板：南方路机、北新路桥
事件1：特朗普本周已批准一项旨在结束俄乌冲突的28点新计划，尝试重启和谈。
事件2：泽连斯基已收到美和平计划草案，将与特朗普通话磋商。

7、其他
国风新材：日本在光刻胶领域长期占据主导地位，全球市占率约70%-90%
欢瑞世纪：互动影游《江山北望》上线 成为S TEAM 热门即将推出游戏榜第1名
特发信息：在谷歌MPO供应中占据一定份额

低空经济领域传来利好消息！[淘股吧]

央视新闻23日报道，低空经济产业发展呈现强劲增长态势，预计2025年我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元。

此外，工信部副部长辛国斌日前表示，工信部将积极稳妥推动民机产业和低空装备产业发展。

有券商指出，低空经济已经迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地，建议关注低空经济后续板块行情。

据报道，SK海力士正准备大幅提升其下一代1c DRAM 的产能，计划在2026年将产能提高八倍，以满足服务器和加速器系统对高性能通用内存日益增长的需求。 据报道，SK海力士正准备大幅提升其下一代1c DRAM的产能，计划在2026年将产能提高八倍，以满足服务器和加速器系统对高性能通用内存日益增长的需求。这家芯片制造商预计将提高基于1c平台的GDDR7和SOCAMM2模块的产量，以支持来自英伟达和全球云服务提供商不断增长的订单。 据《韩京报》援引业内人士消息称，SK海力士计划从2026年开始，在其位于利川的园区每月新增约14万片1c DRAM晶圆产能。报道称，SK海力士还在考虑根据ShΙ场情况，将产能提升至每月16万片甚至17万片晶圆的方案。 SK海力士预计到2025年底将建立起每月约2万片晶圆的初始产能。计划于2026年完成转换后，其1c DRAM总产能将提升至每月16万至19万片晶圆。该公司目前每月加工约50万片DRAM晶圆，届时超过32%的产量将转向1c工艺。 并行 HBM4 扩展 该公司还在扩大 10 亿 DRAM 产能，以支持从 2026 年开始向英伟达交付第六代 HBM4 芯片。计划于 2025 年底投产的 M15X 晶圆厂将配备一条新的 10 亿 DRAM 生产线，每月可处理约 6 万片晶圆。 与 HBM 不同，1c DRAM 用于 DDR5、LPDDR 和 GDDR7。随着人工智能的应用范围从训练扩展到推理，SK 海力士正在重新调整其投姿策略，因为推理需要更大容量的成本效益高且功耗优化的通用内存。 转向推理繁荣 英伟达的 Rubin CPX 加速器体xian了这种转变，它采用的是 GDDR 而非 HBM。谷歌、OpenAI 和亚马逊网络服务 (AWS) 也在开发定制的 AI 加速器，这些加速器集成了大量的通用 DRAM。 SK 海力士预计将为英伟达的 SOCAMM2 内存模块提供 1c DRAM，该模块计划与该公司自主研发的 Vera CPU 配合使用。 供应限制将影响盈利 KB证弮表示，本季度DRAM需求已超过供应三倍以上。由于新增产能受限，且韩Gμo龙仁半导体产业集群预计要到2028年上半年才能投产，该公司预计供应短缺至少会持续两年。 该弮商预测，竞争对手将难以提升下一代HBM4的收益率，即使有新进入者，SK海力士仍能保持60%至65%的ShΙ场份额。KB证弮预计该公司2025年业绩将创历史新高，营业li潤较上年增长89%，净li潤增长73%。第四季度营收和营业li潤预计也将超出ShΙ场预期。

【时冲】不开玩笑，说一句正经话:前期执行丰俭由人了的朋友，现在可以考虑适当支持金融建设.。[淘股吧]
课代表解读：意思是前面陆续减仓止盈过的可以考虑布局【金融建设】板块，同时9月时冲提示过非银金融是牛市最后的情绪推动力，此外这个板块已经提前回调了较长时间，
这个板块标的参考如下：
【指南针】专业的金融数据分析和证券咨询服务商, 时冲24年布局过的老标的
【金证股份】为证券、基金、银行、期货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术解决方案
【顶点软件】证券定制化软件领域领先企业
【赢时胜】国内领先的资产管理及资产托管软件提供商
【华安证券】前几年时冲推荐过的券商股，理由是依托香G子公司牌照有人民币国际化的概念，且近年业绩表现亮眼，2025 年上半年营收、归母净利润均创上市以来同期峰值，且盈利质量和效率优于不少中型券商。
此外还有大家耳熟能详的【同花顺】【东方财富】也属于这个板块，时冲擅长的选板块，课代表认为随便选几个平铺就没问题。

高能环境战略布局金矿，姿源化协同打开第二成长曲线

KK 硅谷笔记 1123 近期ShΙ场大调整 关于 AI bubble 的 debate 又开始了 我将前期赴硅谷与各路大佬、大厂工程师、创业者及前期比较难交流的一些 AI 公司交流 几点 takeaway 分享希望有所帮助 （感谢朋友引荐与 OpenAI、Anthropic、 Meta 、xAI、微软、Google Deepmind 核心骨干和部分高管并参加了一些重要 AI 会议 与核心半导体协会会长、核心华人创业协会几任会长、知名一级 VC、AI 创业者、部分核心 AI 应用公司如 Apploving等） 1、模型竞争与格局：明年越来越激烈，明年发布的模型shυ量及迭代速度继续加快，除了谷歌的模型今年表xian出色，微软也在增加大模型人才的招兵mǎi马及投入（有shυ据和场景与 OpenAI 合作若即若离）不容忽视的另外一个大厂！此外，中Gμo阿里的 Qwen 模型成为海外开源模型主流选择；除了大模型，中型模型也在 scaling 且 getting[淘股吧]
better 并 come to commodity 也需要关注！ 2、大模型的壁垒与门槛：在目前的范式下，大模型的壁垒是什么，除了算力、能源的重要性，几乎大部分的交流又继续反复提到shυ据、shυ据 、shυ据，高质量的shυ据及如何使用shυ据的recipe； 3、 美Gμo发展 AI 的卡脖子-能源与电力及 SSD：
24 年我就反复提及这一问题，目前业内许多关于新型电力方案及核心等机会的讨论；和半导体大佬聊起， 8 月 SSD 几家公司一度对前期 OpenAI 持续下单都比较惊讶互相询问对方，但原有行业格局已形成了长期的攻守联盟。 3、AI 应用：AI coding 和 vertival 领域的扩散与深化、而目前看来 AI 最大的应用就是替代竞争性弱和低效重复的劳动力，在智能驾驶特别是 FSD 不少朋友提到自从用了 FSD 再也不自己开车了且认为自己驾驶技术甚至弱化比如 AI 自己开还吃了罚单，对比去年今年上半年 FSD 进步速度，令人惊叹！（曾多次体验） 4、对于 AI 人才与劳动力冲击：在 AI 领域硅谷的工程师与项目早已开始 996 甚至 002，早没有了 work life balance， 且有不少 AI 对于社会、经济、劳动力影响下，未来社会的 ubi 讨论。

美俄乌 28 点和平计划：搅动全球秩序与经济格局 ?? 计划核心内容（与俄罗斯初始诉求高度重叠）

诺基亚于 11 月 19 日举行姿本ShΙ场日，CEO 及其他高管团队出席并发表演讲，期间公布了新的长期财务目标、更新的战略展望，并重点强调了在人工智能（AI）、云计算及网络基础设施领域的关键增长机遇。核心要点包括

美Gμo 9 月非农就业shυ据：多空信号交织，难定政策方向