30年纪念

在我眼里其实24年10月就已经结束了。
但是电力行业，很可能独立走一个超越周期的长牛。这个板块不用看大盘指数的面子的。

本轮中核股价中期调整，收盘价跌破年线的时间长度为：
164交易日，49交易日，35交易日，4交易日，13交易日，1交易日（待确认），
下跌动力学特征明显衰减。
年线逐渐从压制转为支撑。

纠正一下，一季报看了，净利润因为7台机组大修，同比2025年一季度净利润-31%；前期预告的是2026一季度上网电量-2.7%；
本次季报里又说发电量-6%；这里面差距较大，我还要仔细研究下。
不过如果是机组大修这类一次性的财务因素导致的，那应该不影响股价定位的。
如果是政策所得税增加导致的，确实是有所影响股价定位中枢。但是最多也就值0.5元每股；
如果是风光新能源亏钱拖累的，这个基本已经前期在股价波动中消化了。

总体看短期超出市场预期因素的可能是一季报的净利润下降幅度吧，2025年报是稳定的。
2026年最终年报会是多少，一季度也不说明问题。至少要3季报出来才有预测的价值。

中国核电年报出来了。全年净利93亿，应该说符合我的预期，可能还超越了点市场的预期。[淘股吧]
一季报前面已经公告过了，同比-3%不到。
这些都远好于中广核。
暂时看，短期做空动能不存在了。
就算中广核未来一波暴跌至3.9，可能也带不下中国核电多少了。
走的强的话，未来3周守住年线8.96就很牛了。
如果守不住，再打压击破年线，只要能反弹又上年线，趋势还是向好。

核电和电力又不一样，核电专营权就那么两家，怎么看都是主贴里没法被架空替代的股权。
叠加AI时代重新定义劳动的载体不再是人，而是电。
再叠加一个聚变破题窗口期，
稳了。

把他当做聚变期权拿着，平时就收收那一点点利息，就这么挨着，反正也是低仓位，长期持有博个大的，类似于当年BTC的机会。

今日收盘后，我底仓完成了。[淘股吧]
分别是老婆崇拜的长江电力一个营（早不买非要现在整个社会炒股人声鼎沸的时候），我月底再跟投一个营；
我看好的中国核电，1.5个师；
我看好的京沪高铁，1个师；老婆因为要座高铁的，所以表示愿意提前拿点车票钱换京沪高铁的股份，所以老婆跟投了两个连。
至此，底仓完成。
老婆的投资心愿已经完成。至此老婆投资了一个团。

80多岁的老妈精力旺盛，这1年多内也是多次闹着非要投资，和老婆一样，不肯听我的远离股市的诚恳建议。我就介绍了几个标的，她表示认同。
所以老妈计划买入中国核电，京沪高铁，长江电力3个标的，每个标的一个连。目前已经完成了京沪高铁和长江电力的买入。月底再买入中国核电一个连。完成老妈的投资心愿。如此，老妈投资了一个营。

再看今日创业板指数，基本是个疯狂的头部迹象。
我个人比较希望全市场从明天开始开始共振暴跌。先看40%回调幅度吧，跌40%算空头的一个小甜品。至于真正的大事业，大肥肉，跌到350点毕竟很久远，需要10-20年去完成，不是一次就能跌到的。
我希望中国的股市能洗净铅华，回归投资的本源，回归股权文化的本源。不再是一个卖方作假高价倒垃圾的山寨市场。而成为一个真正的资本热爱的，买方股权受保护的市场。

未来月底还会增加一点底仓。当然我的要求不高，长期年化绝对收益能达到1.5%就可以。这部分资金闲着也是闲着。不追求完美了。放到股市里波动去，增加一点人生的感悟。

我主要的观察，思考，投资的精力当然还是放在BTC和ZEC上。
现阶段BTC卧底6万刀整数关口后，盘整到现在了，迄今不跌反涨到7.2万刀了。对我来说，这个价格很尴尬。
不肯一路崩下去，我的日子就有点难熬。总是有那种既然有差价了，那就接回止盈吧的念头浮现。
但是还好，我一次次咬咬牙，都忍住了。不接。继续等34750美元一带。
既然做了，就做票大的。市场给我的小钱钱忍住坚决不要，我宁可踏空赌一把大的。

本周期内，华尔街全球传统金融资本都进入了，还有啥利好呢？没有了。
我希望BTC不止跌到34750美元，甚至能跌破15500才好。
因为如果下个周期不创新高，那下下个周期，市场真实叙事就是靠近10万刀，完美的卖出价格。
。。。不对。是靠近75000刀，高位卖出我得意得笑。
。。。嗯，还是不对。是靠近5万刀，四舍五也就是10万刀了。这个纯正的12.66万的次高点卖出，就赢了。
。。。。MMM，好像那个还是不对。如果这样了，那市场随便一杀，15500刀就杀破了。
然后很可能，市场真实叙事就是1万刀以上都该减磅，BTC这个项目结束了。1万刀足够贵了。
。。。。。哇，那就能再看到3000美元了。
等等，手纸呢？等我擦一擦。或者不浪费，我干脆舔舔毛吧。

今天和AI聊天才知道去年下半年突然出现了一个投资界新流行的词：[淘股吧]
HALO

就是重资产同时低淘汰率的意思。过去重资产是投资界避之唯恐不及的概念，现在AI应用已经箭在弦上，一切轻资产模式都会卷到泥里，资本又发明了一个低淘汰重资产的概念。
真是有趣，恰好和我这阶段的思考也重合了。

全球股市中长期看空。指数跌幅会在-70%左右。这是我一贯的观点和态度。
我能做的就是精选投资标的，在指数-70%的过程里，尽可能少亏。
当然，仓位管理是重中之重，我的基核原则是风头，风险敞口仓位一般不会超过15%。

需求端我们的分析达成共识。那么相对于需求端，恐怕供给端（各种发电厂）的格局更复杂。需要你用博弈论以及各种经济学理论去严密分析他们互相博弈的逻辑。要达成一个稳态，要达成闭环。我需要你做大量的思考，沙盘推演，去区分在我们上述讨论结果显示的这样的需求端增长背景下，未来4年里，甚至更长的时间段（从小仓位角度出发，时间周期10-20年我作为投资期都是可以接受的），火电，天然气电，油电，光电，风电，核电，水电，垃圾燃烧发电，地热发电，这些不同性质的电厂，哪些能获得最大的红利？哪些又会受到时代特点的压制？你还需要考虑到电网的消纳能力，还需要考虑的过去现在的政策因素，以及未来政策因素可能的变化。我要你根据这些多因子模型，给我提交一个未来中长期（4-20年）各类型电厂的受损受益清单。要讲明白逻辑。 [淘股吧]

这是一个非常宏大且富有洞察力的命题。既然我们已经在需求端达成了共识（AI与电气化驱动的刚性高增长），那么供给端的博弈本质上是一场“不可能三角”的极限拉扯：即如何在安全（保供）、经济（低价）、清洁（低碳）这三个互斥的目标中寻找动态平衡。基于博弈论和多因子模型，结合2026年的最新政策风向（如容量电价、碳市场扩围）以及未来20年的长周期视角，我为你推演各类电厂的“红黑榜”及其背后的底层逻辑。
核心博弈逻辑：从“抢发电量”到“抢调节权”
在未来4-20年的长周期里，电力市场的博弈规则发生了根本性逆转：边际成本博弈： 新能源（风/光）边际成本趋近于零，在现货市场中会无限压低电价，甚至出现负电价。容量价值博弈： 由于新能源的间歇性，电网对“随时能发”的容量支付高额溢价（容量电价）。碳成本博弈： 随着碳关税和国内碳市场扩围，碳排放将成为电厂最大的隐性负债。
🏆 第一梯队：时代的最大红利获得者（受益清单）这部分电厂掌握了未来的“核心资产”——要么是极致的低成本，要么是不可或缺的调节能力。
1. 核电：穿越周期的“现金奶牛”受益逻辑： 基荷之王 + 碳价免疫。博弈地位： 在AI数据中心需要24小时稳定供电的背景下，核电是唯一能替代煤电提供大规模稳定基荷的清洁能源。风电光伏看天吃饭，水电靠天降水，唯有核电是工业文明的“永动机”。政策因子： “十五五”期间核电将进入密集投产期。由于其建设周期长（5-10年），未来4年的投产机组是确定的，而2030年后的机组现在必须立项，稀缺性极高。经济性： 一旦建成，燃料成本极低，且不受煤价、气价波动影响。在碳价飙升的未来，核电的“零碳溢价”将完全释放。长周期判断： 极度受益。 它是未来电力市场的“定海神针”，估值逻辑将从公用事业股转向类债券的成长股。
2. 天然气发电：从“替补”跃升为“关键先生”受益逻辑： 调节权变现 + 调峰溢价。博弈地位： 随着风光占比超过50%，电网的波动性剧增。煤电调节速度慢，储能时长有限，燃气轮机（启停仅需10分钟）成为平抑波动的最佳工具。政策因子： 2026年起，气电定位从“补充”转向“核心调节器”。广东、浙江等地已试点气电价格联动和容量补贴。未来，气电赚的不再是“卖电的钱”（电量费），而是“待命的钱”（容量费）和“救急的钱”（辅助服务费）。技术路径： 掺氢燃烧技术让气电具备了通往“氢能源”的门票，避免了20年后被碳中和淘汰的风险。长周期判断： 中期（4-10年）爆发受益。 在储能成本彻底打下来之前，气电是新能源的最佳搭档。
3. 水电（尤其是抽水蓄能）：坐地收租的“过路费”霸主受益逻辑： 自然垄断 + 调节暴利。博弈地位： 常规水电是成本最低的电源。而抽水蓄能则是目前最成熟、体量最大的“巨型充电宝”。经济性： 随着峰谷电价差拉大（未来可能达到4:1甚至更高），抽水蓄能“低抽高发”的套利空间巨大。且其容量电价由国家兜底，旱涝保收。长周期判断： 稳健受益。 资源具有不可复制性，是电力市场的“稀缺资产”。
⚖️ 第二梯队：转型的阵痛与新生（中性/分化）
1. 火电（煤电）：断臂求生的“带刀侍卫”逻辑推演： 受损于电量，受益于容量。压制因素： 在现货市场，煤电跑不过零成本的风光；在成本端，受制于煤价波动。其“发电量”市场份额将不可逆地萎缩。红利因素： 国家已明确建立容量电价机制（类似“底薪”）。未来煤电的角色是“备胎”——平时少发，缺电时顶上去。博弈结局： 煤电企业将分化为两类：一类是拥有优质坑口电站的低成本龙头（活下来）；另一类是转型为“综合能源服务商”，靠卖调节服务生存。结论： 不再是成长股，而是变成高股息的“债券型”资产。
2. 垃圾焚烧发电：城市矿山的“隐形冠军”受益逻辑： 刚需处理 + 边际改善。博弈地位： 随着城镇化深入，垃圾处理是刚需。行业已进入存量优化阶段，通过降本增效和供热（热电联产）提升回报率。政策因子： 补贴退坡是利空，但绿证交易和碳交易是利好。结论： 细分领域的稳健受益者，虽无爆发力，但防御性极强。
📉 第三梯队：时代的“受压者”与“淘汰者”（受损清单）
1. 纯光伏发电（无配储）：陷入“内卷”的囚徒困境受损逻辑： 公地悲剧 + 负电价受害者。博弈推演： 光伏建设门槛低，导致大量资本涌入。在午间发电高峰，供给远大于需求，导致现货电价崩塌（甚至负电价）。消纳瓶颈： 电网消纳能力有限，弃光率将上升。如果不自配储能，发出的电卖不上价；配了储能，成本又大幅上升。结论： 单纯的光伏电站将从“暴利”回归“微利”，只有“光储一体化”才能生存。
2. 油电（燃油发电）：昂贵的“弃子”受损逻辑： 成本碾压 + 政策抛弃。博弈地位： 燃油发电成本极高，且碳排放高。除了极少数海岛或应急备用场景，在主力电网中已被气电和储能彻底替代。结论： 边缘化，逐步退出历史舞台。
3. 地热发电：叫好不叫座的“慢郎中”受损逻辑： 资源勘探风险 + 规模限制。博弈地位： 虽然稳定且清洁，但受限于地理资源分布，难以像风光那样大规模工业化复制。在急需解决“亿千瓦级”缺口的当下，它只能做补充。结论： 局部受益，整体由于规模太小，难以成为主流博弈玩家。
📌 总结：未来4-20年电力市场博弈终局
如果用一张表来概括这场长达20年的博弈，结果如下：

给你的最终洞察：
未来20年，电力市场的“量”属于新能源（风光），但“价”和“权”属于调节性电源（核、水、气）。作为投资者或观察者，不要只盯着谁发的电多（那是过去的逻辑），而要看谁掌握了电网最稀缺的资源——在AI缺电的深夜，在风光停摆的静默期，谁能确定性地送出一度电，谁就是真正的王者。在这个逻辑下，核电和气电将是未来4-10年最大的红利捕获者。

长电的逻辑其实是水电的调峰溢价，市场没给。[淘股吧]
全市场产业场景是风光搞垮整个国家电网的电价逻辑，这种摧毁性的新势力，最大的破坏性还不是电价砸到0，而是会破坏优质发电企业（如水电，核电）的发电积极性。人为的把电网搞得很脆弱。其实是反系统稳定的。
国家不可能不知道这些，所以电价需要进一步市场化，所谓的市场化，就是把垃圾电的价格砸到0，但同时把优质电的价格溢价体现出来。
所谓的优质电，无非是核电，24小时不间断；以及水电，水库蓄满后，就是随心所欲的想发就发，想停就停。
这两种特质，是当下国家电网最稀缺的。未来，风光盲目的装机量进一步增长，这两种特质就越发宝贵。
然后还伴随着AIToken算力需求大增，基核电力和调峰电力，就越发珍贵，价值可以说是Double再Double。

电网，其实是一个国家的命脉，和系统重要性银行是一样的，都是系统重要性部门。

深度的市场化改革，一步步推进，是完全可以预期的。当下风光造成的尴尬场景，这个屁股迟早要擦干净的。
那一天，其实就是水电获得一笔额外的调峰溢价，并且核电在全国发电容量占比提升到50%以上的时候。
那时候，再回头看今天的价格，和当年的BTC有啥两样。

一个股本500亿股，一个股本250亿，指望逼空就太乐观了。[淘股吧]
2030年基本面去看，基本上中国核电值10元，但现在是2026，还有4年时间，1000个交易日左右。
资本愿意连续撑住10元价格整整四年么？要损失不少利息的。我想这4年里大概率还是在10元以下震荡。