回顾 2024 年大牛股
正丹股份 ，受益于偏苯三酸酐（TMA）价格上扬，业绩显著攀升，股价短短三个月大涨十倍。背后的逻辑很直接明了：产品涨价所引发的直接业绩弹性。
在当下无故事可吹+宏大叙事退潮的情况下，涨价题材是最实在的驱动因子，这也是大多数资金赶上涨价题材的原因！2025 年 4 月将至，现在不论是小金属、化工品、电子元器件或是
农产品 ，都呈现出一定程度的涨价态势。这种涨价趋向在市场供需失调、行业政策变更以及全球宏观环境变动的助推之下，正逐步蔓延至更多品种。
今天就重点讲一下近期刚开启涨价模式的溴素，后期还有更大的涨幅空间！事件驱动：根据百川盈孚，2025 年 3 月 25 日溴素市场均价为 2.8 万元/吨， 相较于昨日上涨 3000 元/吨，相较于 2025 年初价格上涨 6500 元/吨。
2025 年初至今，溴素市场价格经历多轮跳涨，累计涨幅已达 30%。综合来看，根据百川盈孚数据，近期溴素价格已经历多轮调涨，其中3月17日、3月21日、3月24日分别上涨500、500、1000元/吨，3月17日至25日累计涨幅已达5000元/吨。
一、溴素是什么？溴素是一种深红棕色液体，属卤族元素单质，具强氧化性、强腐蚀性与刺激性气味。它应用于阻燃剂、石油、医药、印染、农药等领域，像作阻燃剂可提升材料阻燃性，用于石油开采能提高效率、保障油层，在医药中可参与制药，在印染里助力
染料合成及染色，用于农药可防治病虫害等，其重要性体现在保障消防安全、助力能源开采利用、维护人类健康、满足生活品质需求等多方面。
二、溴素产业链上下游简析溴素产业链包括上游的原材料供应、生产加工以及下游的应用领域，具体情况如下：
上游：
原材料：主要原材料为卤水、液氯等。卤水是提取溴素的主要原料来源，包括海水、盐湖卤水、地下卤水等，我国溴素 80% 以上来自于地下卤水。液氯在溴素生产中作为氧化剂使用，其供应稳定性和成本对溴素生产企业较为重要。此外，盐酸、硫磺、硫酸、煤炭等也作为辅助原料或能源在溴素生产中有所应用。
生产加工：常见的提溴技术有水蒸汽蒸馏法、空气吹出法、离子交换吸附法、溶剂萃取法等，中国溴素生产多采用空气吹出法和水蒸气蒸馏法。
下游：
阻燃剂行业：是溴素最大的单一应用领域，溴系阻燃剂在溴素下游消费结构中的占比约为 60%-65%。由于近期AI产业大力发展，其中高频 PCB 电路板以及光纤光缆均有阻燃等级要求，而溴系阻燃剂由于具备较好的阻燃特性以及热稳定性，是我国应用较为广泛的阻燃剂产品。
医药行业：部分含溴药物具有药用价值，如一些镇静催眠药物中含有溴元素，同时在抗菌消炎类药物的研发生产中，溴元素也参与到药物分子结构构建等环节。
农药行业：可合成含溴的杀虫剂、杀菌剂等农药产品，能有效防治农作物害虫，保障农作物生
长和 产量。
染料行业：用于制备印染助剂和染料中间体等，参与活性染料的合成，提高织物染色的牢度和色泽鲜艳度。
其他领域：在石油开采中，溴素化合物可作为钻井液添加剂；在水处理中也有一定的应用；还可用于制备一些特殊的化学品，如四溴双酚 A 等。
三、溴素国内产能+进口依赖度2014年我国溴素产量约为13.55万吨，而2024年已下降至6.35万吨，
下降幅度约为53%。在产量下行背景下，进口需求大幅提升！！
2014年我国溴素进口量约为3.47万吨，到2024年已经增长至7.67万吨，增长幅度约为121%，进口依赖度由2014年的20.39%增长至54.67%。
2024年我国溴素主要从以色列、约旦、老挝、日本等国进口，其中从以色列进口量约为3.75万吨，占总进口量的49%，约旦、老挝、日本、印度分别占比约15%、14%、11%、10%。
四、溴素当前供需情况1.供给侧：我国溴素的对外依存度颇高，我国溴素资源极度匮乏，主要集中于山东省莱州湾的地下卤水中。近些年来，山东卤水的水位与品位下降迅猛，有效产能持续缩减，故而我国溴素对进口的依赖程度颇高，进口量从 2021 年的 6.3 万吨攀升至 2024 年的 7.7 万吨，依存度从 47.3%提高至 56.8%。当下我国溴素企业虽开工平稳，但溴含量尚未回归正常水平，产量偏低，企业整体的库存水平不高。
从海外视角来看，死海是世界上溴元素含量最为丰富的区域之一，以色列化工集团、约旦溴业公司以及
美国雅保 ，这三者合计的溴素产量在全球总产量中所占比例达 72%以上，供给呈现高度集中之态。
据新华社报道，近期红海局势再度升温，涉及红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾的航线或许会受到影响。在地缘政治风险之下，以色列出口船只绕行好望角成为缓解原航线受阻的重要途径。然而，航程的延长不仅增加了供应链的压力，同时也提升了货运和保险的成本，或许会致使溴素供应进一步趋紧。
2.需求侧：
溴系阻燃剂为最大下游，新兴领域或巩固需求韧性。溴素是重要的化工原料，在阻燃剂、制冷剂、医药、农药、染料及石油钻井等领域均有应用。
溴系阻燃剂是溴素用量最大的产业，使用量占国内溴素总用量的六成以上。溴系阻燃剂因具备较高的阻燃效率、长期应用性能稳定、电性能好等优势，已成为电子电器领域最主要的阻燃剂产品。尤其随着装备智能化不断发展，各类 PCB 用量迅速增加，覆铜板作为 PCB 的核心材料，主要采用低分子溴化环氧树脂为阻燃剂，2019-2023年，我国覆铜板产量 CAGR 达 10.5%，有望带动溴系阻燃剂需求持续扩容。
综合来看，溴系阻燃剂依旧是核心下游，其中电子电器为增长主引擎，建筑与采掘行业提供刚性支撑；而兼具技术壁垒与高附加值的中间体应用，有望进一步打开溴素需求上行空间。
3.成本侧：
①原料端看，硫磺是溴素生产关键原料，单吨溴素需消耗约 0.5 吨硫磺。2024 年下半年以来，硫磺需求受磷肥、新能源等需求不断释放影响，价格持续攀升，并在 2025 年春节后加速上行。截至 2025 年 3 月 24 日硫磺价格为 2450 元/吨，价格月环比+26.29%，年同比+160.64%，传导至溴素生产成本形成较强支撑。
②运费端看，二季度海运需求存在季节性改善的预期、并受红海局势不断升温以及美国关税政策不确定性等因素共同影响，国际海运费用或将得到修复。近期马士基、赫伯罗特、达飞、MSC 已接连宣布 4 月的运价调整计划，同时考虑到溴素属于危化品，对运输和储存规范较高，或进一步增加供应链成本。
总结：由于我国溴素进口依赖度较高且短期内进口货源受到一定扰动，在下游需求逐步进入旺季背景下短期内溴素供需格局或将偏紧，涨价趋势有望延续！！五、重点受益公司分析1.××××（目前拥有溴素年产能 8000 吨，产量情况基本满开）
2.××××（目前拥有溴素年产能 5500 吨，2024年产2173吨、销2309吨）
3.××××（2024 年 7 月老挝甘蒙省 2.5 万吨溴素扩建项目已竣工，后续投产达产后，将实现年产 2.5 万吨溴素产能）
4.××××（外购溪素生产溪系阻燃剂(十澳二苯乙烷、澳化聚苯乙烯等)，产能2.45万吨，2023年产1.54万吨、销1.48万吨）
以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!
(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）
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