施洛斯谈运气和卖出
施洛斯认为：以破净的价格买入股票，公司有可能会恢复盈利能力或被其它公司收购。他最喜欢说的是：总会有些好事情发生。这就是说持有低估资产，好运气总会在某个时点出现。持有这样的资产，他认为可以睡得好，如果有大跌的话，他持有的资产已经经历了大跌。他平均的持股时间是4年，4年是一个比较漫长的时间段，这么长的时间内，演绎否极泰来的事情，并不让人意外。
施洛斯认为自己买股票就是为了卖出获利，他认为自己的投资风格就像开小店，起货然后放在货架上，让顾客挑选和购买，并在这个过程中获利。当然，这个4年左右的等待时间比一般商铺的周转周期要长一些，但是利润并不低。
关于卖出，施洛斯认为自己在买入的时候，心理就有了一个卖出的价格，当然，在卖出前，他还会重新评估公司价值，如果公司价值在持有期间发生了变化，那么，还会持有等待，但同时，他坦诚这种机会并不多见，一般都会在自己已有的价格附近卖出。
在卖出时机的选择上，他一般会在获得一定利润以后，慢慢卖出。但在是否在获利达到一定程度以后会卖出方面，他在不同的采访中的表述并不完全一致，有时候，像前面说的会重新评估价值，然后，若价值增加，会继续持有，不会因为利润丰厚而卖出，有时候，他会追求一定的年化收益率，达到了一定的利润率，他会卖出。其实，上面两种情况兼而有之，并不影响获利，也不矛盾。有时候，我们可以看获利程度，有时候，对股票的信心比较足的情况下，选择继续持有一段时间也不错，只要账面有利润，怎么做都是对的，只不过是赚多赚少的问题。更何况，市场的行为并不受我们判断的限制，有时候，我们判断价格还有增长潜力，市场并不配合，等待也许还不如获利了解。
施洛斯认为自己这种投资方式属于被动投资，买股票就是买股票，获利满意以后就应该卖出，然后寻找其它机会。他认为买股票就是买公司且长期持有的人属于进取型投资者。在是否会因为某只股票便宜而卖出另一只股票进行切换方面，他认为自己一般不会这么做。卖出是因为该卖出了，而不是因为需要资金买其它股票。
施洛斯认为卖出决定是一个比较难的决定，因为市场是一个非常情绪化的地方，随着股票价格的上涨，人会变得贪婪，克服贪婪心态并不容易。另一个导致卖出难的原因在于事情向好发展以后，从方方面面你都看着生意不错，舆论也乐观，更糟糕的事情是这种状态还往往持续较长时间，这样，你就会改变自己原有的认知，让自己变得乐观，认为事情已经起了本质的变化。（备注：其实，从本质上改变一家企业或一个行业是非常难的事情，很多时候，事情还是那样，变的是人和人的看法。）
有时候，股票价格已经涨得挺高，但是一些因素阻止了你在高位卖出，然后，股票价格又降下来了，你产生了误判。这时候，你要理解，这就是市场，也是均值规律，如果每次都做得完美，你的收益率就会高出平均值太多，这不符合事情发展的规律。
市场是非理性的，这会体现在上涨上，同样也体现在下跌上。所以，你买卖都会显得早一些，很多时候，你卖出后，股票又上涨了很多，你要坦然面对，不要纠结。
施洛斯在谈到自己不进行股票间的切换时，给出的理由是：1）尽管当一只股票比另一只股票便宜时，应该切换，但两只股票间的相对价值并不好判断；2）任何东西都存在生命周期，持股时间也是一种生命周期，你需要持有一定时间，如，平均4年，才能获益，卖出一只持有一段时间的股票，新换另一只也许会再等待一段时间；3）持有一段时间的股票，你对它有一定的认知，新股票需要重新积累对股票的认知。（备注：了解一只股票，需要长期跟踪，跟踪过程中，你获得很多信息，这些信息并不能通过阅读相关文献获得。）
施洛斯认为自己卖出时的价格是自己认为的公允价格，公允价格实际上就是内在价值在价格上的表现，反映内在价值。这也是价值投资的一个基本理念：不持有高估的股票。（备注：这样还有一个好处，你卖出的价格是公允的，你的买方获得一个合理的买入价格，实际上是双赢，输的是在低位卖出的投资人。有人说传统价值投资方法有些像互相掏兜，也是一种糊涂人的错误认知，价值投资者的卖出价格是一种公允价格，卖方并没有占买方的便宜，真正吃亏的是在低位卖出的人，他贱卖了资产，才提供了价值投资者获利的机会，而他还要感谢买入者，因为在低位恐慌的时候，他有机会找到接盘人，卖出后他会如释重负，甚至还会说声：“谢谢啊。”）
施洛斯认为，通过长期持有股票，对股票产生感觉。这种建立在对历史、背景、所有权、公司行为、行业特点、分红情况、利润趋势等基础信息基础上的、对股票的感觉，最终能够形成一种对股票的、相对客观的认知，从而知道什么时候卖出合适。所以，持有时间是获利的一个基本前提。当然，在有一次采访中，他说自己的卖出价格一般会在上一个景气周期，股票价格能够到达的较高位置。（备注：施洛斯投资的目标一般是周期股，买入一般是在非景气周期，卖出一般是在景气周期。相应地，买入一般在商品价格较低的时候，卖出一般在商品价格较高的时候，这一点上，普通投资者一般是反的，他们在非景气周期恐惧，在景气周期——企业经营业绩看起来非常漂亮——贪婪。所以，价值投资有点逆向特征。）
不会因为坏消息而卖出股票，市场会对坏消息产生过度反应，因为市场反应自身也有反身性，不断自我强化某种趋势，最终走向极端，并在这个过程中消耗动能，直到极端到不能再极端才会回返。
施洛斯说自己不会匆忙卖出股票，卖出前会重新评估股票价值。评估时会考虑很多因素，除了公司因素外，还会考虑市场的整体情况，行业的整体情况等。（备注：这一点也非常重要，在一个极度低估的市场中，讨论某只股票是否低估似乎意义不大。）
由于采用逐步买卖策略，所以，施洛斯认为无法买到最低点，也无法卖在最高点，这很正常。
施洛斯认为自己的买卖策略属于定量策略，更接近Tweedy Browne公司的做法，而巴菲特的方法更倾向于定性。并认为有人适合定性，有人适合定量，关键是找到自己的强项，然后，做自己适合做的事情。
施洛斯认为自己这种买卖策略很难在一次机会上获得巨额收益，但是，持续做下去，依靠复利，最后的结果会非常好。（备注：事实证明是这样的，40多年，年化20%左右，非常了不起的成绩。很多人认为价值投资是骗局，这种人是在评论自己真的不懂的事情。至少，他没有真正读过或真正读懂《
证券分析》以及巴菲特在1984年为该书出版50周年所写的纪念文章《格多村的超级投资者们》一文。）
施洛斯认为自己采用的策略适合投资那些质量较差的企业，当然，小施洛斯不这样认为，他认为自己投资的企业还是不错的，至少都是该行业的佼佼者。（备注：
综合父子俩的意见，他们投资的企业多数是一些平庸行业的好企业。施洛斯买的股票一般负债较低，负债低的、平庸行业的企业，一般应该在经营上做得还不错。）
青岛闹钟
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