这家卖壳低位股，50亿资产注入预期！_热点擒龙手

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自九月底我开始确认并购重组为主线方向以来，我们

并购六条实施以来，并购重组目前已经是市场最明确的主线了。本轮行情（9.24-10.25）中，涨幅前五十的公司中，有23家与重组并购有关（见下图），主线一目了然。

所以，我后续将会持续挖掘新的重组并购，同时兼顾梳理部分复牌票的机会。

今天再次给分享一个我周末梳理出来的公司（暂且命名为小福，具体名字不公布，关注并跟帖留言：低位卖壳股！后公布）

小福目前整体位置低（9月24日以来涨幅低），资产质量好（资产负债干净)，盈利稳定（龙头地位稳固，小市值）。一旦被资金认可，涨幅绝对是在万林物流之上！

一、国内某电子材料龙头，实控人卖身想法强烈，曾经蛇吞象百亿铝业巨头失败。

公司主营的电接触材料不是一个大行业，目前国内已经是绝对龙头了，每年稳定在5000万左右的利润，基本没什么增长，所以创始人在2021年的时候萌生了卖壳的想法，但依然想留下自己做了二十多年的生意，所以把壳卖给了一家大型的铝业公司，打算做了个重组操作。

后来因为彼时证监会不放开并购重组，于2023年11月30日终止了控制权变更（实际上本次重组在22年就已经遇到了证监会的反对，但实控人依然坚持推进，所以消耗了2年时间，也可以看出来实控人不想受累于上市公司体系）。

A股历史上，卖壳的公司，往往是走到退市或者最终卖壳重组成功的，历史上没有半途而废的，比如乾景园林三次易主，海汽集团连续注入，凤凰光学三次注入，实际上对重组并购熟悉的老师们肯定知道，卖壳的关键就是实控人的意愿。因为，在这个事情上实控人们都是非常坚持！！

所以，实控人很大概率也不会错过这个窗口，无论是再次卖壳还是注入资产。

二、公司做为壳公司，质地相当优秀！

10亿多的市值，每年稳定5000-6000万利润，超过10亿高流动性资产，壳价值超过20亿。

在目前有意愿出让控制权的壳公司中，显著优秀的，那么这个优秀从何而来？

核心有两个：主营业务稳定+资产质量高。

1.主营业务盈利能力稳定：目前公司是国内电接触材料的绝对龙头，已经持续10年是行业第一，且电接触材料是个小行业，过去10年盈利稳定在4000-7000万，今年预计在5000万左右，原业务基于行业龙头属性，给20x PE基本已经值10亿了。

2.资产质量高，没有暗雷，现金+类现金超11亿：目前公司账上几乎没有多少有息负债，货币资金3.83亿，存货7.28亿，这里的存货值得多说几句，白银是电接触材料最主要的原材料，所以公司的存货也基本是白银为主，93%的存货是白银。6月30号至今，白银价格上涨了10%，Q3在白银上基本就等于多赚了7,000万，不考虑白银涨价因素，目前公司仅现金+白银就已经超过11亿，目前市值也就17亿。

三、50亿潜在注入资产

如果不考虑对外控制权变更，把目光转向实控人名下呢？公司的十大股东名单中，第二大股东为是创始人之子，目前是某科技公司的董事长，他是需要IPO的。

那么这家科技公司是做什么业务的呢？是电子银浆，这个赛道目前苏州固锝、帝科都有布局，银浆主要应用于太阳能电池、电子元器件、航天军工、汽车、物联网、通讯、芯片封装产品等领域。公司的银粉、玻璃粉、有机载体三大主材完全自主研发生产，性能指标在国内算比较领先的，去年小几亿的营收，上半年就实现了11亿，产业链里沟通确认年度营收目标在30亿左右，净利率5-6%，净利润1.5-1.8亿，2025年营收目标预计在50亿，净利润6-8%，3-4亿，按行业目前的15-20x PE，光达目标市值在60-80亿。

由于目前行业内已有上市的银浆企业，这家科技公司想在近几年独立上市难度较大，看下来实控人给他儿子留下壳的概率是不小的，多年等待终于打开重组并购窗口，如果注入这家科技公司，那么在现有的体系下，目前仅17亿市值的小福，是明显低位的，对应2-3倍的上涨空间。即便不是他的资产注入，而是换其他的实控人（老爷子一旦有过卖壳的方案，大概率会继续再出售），目前从壳的状态看，也低于其11亿类现金资产+10亿稳定盈利业务，年内净利润增长，年初至今仍下跌18%（全A年内+0.3%），位置低，安全垫较高。

写在最后：目前并购的主线一目了然。未来将不断有新的公司停牌，复牌企业一直一字板也将成为市场新的催化。而小福现在目前整体位置低（9月24日以来涨幅低），资产质量好（资产负债干净)，盈利稳定（龙头地位稳固，小市值）。一旦被资金认可，涨幅绝对是在万林物流之上！

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