写给自己听

我们看好中国创新药将持续展现全球竞争力及吸引力，23/24 年 MNC 与中国药企达成的早期交易占比由 40%急速上升至 70%（数量口径），早期项目显著受青睐。这一结果主因：1）中国创新药在研发早期推进速度更快，从靶点确认至临床前候选药物所需时间仅为全球行业平均的 1/2（2023 年数据），近 5 年从 I 期临床至注册临床也较海外药企缩短 25-55%；2）17-23年中国创新药人均临床研究成本仅为 MNC 的 30-50%，因此中国创新药受益于 BD 现金流与其估值洼地的特质有望持续共存；3）资产进入到全球 III期后，由于中国公司的临床经验不足以及资金缺乏，进度显著慢于 MNC

华东医药：

博威合金：海外光伏，美国工厂落地。合金线材，走高端路线机器人半导体用得着，资质比较好

海里风电：
桩基、导管架和塔筒是最早的环节。 海上风电建设一般先批量完成桩基或导管架的安装，然后安装塔筒、主机等，对海 风项目开工建设的景气度十分敏感。
作为海上风电最敏感的品种，大抵说明了海风下来是个大年，同时个人觉得业绩已经兑现的七七八八。不过依然对应高景气度的10PE以下，如果后期板块能够起航，动态pe20就差不多了，感觉也没太大空间哈。
不是最好的标的。

日月股份：
大哥你24年初风雨飘摇时候对大股东增发的价格是高于市场价格的，目前也在大股东成本之下。

1、风电铸锻件行业变化及前景
风电铸锻件行业正经历三大显著变化一是大型化趋势，推动行业集中度提高并降低成本；二是产能利用率提升，随着需求回暖，企业盈利有望改善；三是原材料成本下降，钢材价格下行将显著提升企业盈利能力。
2、风电铸件市场供需及盈利前景
风电铸件市场存在显著的供需缺口，主要由于本土产能不足和投入产出比低。该行业集中于资源和劳动密集型领域，尤其是出口业务。主要铸件上市公司如吉鑫和泓德在海外业务占比和毛利率方面表现突出。从供给侧看，风电铸件属于高端铸件，具有较高的资本支出和较长的建设周期，技术门槛较高，行业进入壁垒显著。扩产周期通常超过一年半，且资本开支与折旧摊销比值接近极限值，表明新增产能难度较大。未来，随着风电行业需求的增长，行业盈利复苏速度可能较快。主要竞争要素包括规模效应和工艺技术，具体体现在产品结构、规模化采购、生产效率和熔炼炉的选择等方面。供需平衡测算显示，国内产能在中性假设下将处于紧平衡状态，支持产业链涨价预期。盈利修复测算表明，销量和价格的双重增长将显著提升毛利率。
3、风电铸件行业盈利修复与规模效应
风电铸件行业的价格弹性约为5,即均价每增长1%,毛利润增长约5%。通过销量和价格的双变量敏感性，量价齐增的乐观假设下，毛利率提升更为显著。由于该行业属于重资产行业，销售收入增长时，利润增速更快，主要得益于较高的经营杠杆倍数。固定成本从制造费用中进一步分解，结合销售、管理、财务费用(三费),测算销量对息税前利润( EBIT )的影响，经营杠杆系数约为5。即使不考虑涨价预期，明年需求增长和资本开支减少的情况下，风电行业中游零部件的盈利修复具有较高确定性，行业有望迎来双重利好

风电铸件谈价结果更新
1、RY：全年出货60万吨，一季度出货同比接近翻倍，铸件平均涨价6~8%；
2、JL：谈价结果预计3月份确定，老客户东电和海装目标相较去年初涨价10-15%；一季度锻造轴排产1000只，同比+54%，铸造轴600只，同比+500%；
3、GD：铸件方面，大客户没涨价，其他部分客户涨价10%；主轴未降价；齿轮箱部件未涨价，但价格保持3万/吨+；1月出货量不错，2、3月继续向上走。
4、TY：铸件涨价7-8%，铸造轴涨价10%。
投资建议：Q1风机行业排产旺盛带动铸件行业出货，叠加提价+规模化效应，预计铸件行业Q1即展现量利双升趋势，全年业绩或有上调可能性。推荐日月股份、金雷股份。

24年1月定增解禁的兄弟三季度季报还情绪稳定，目前还距离增发价相去甚远，不过23年年底可不是什么好行情，因而在弱势能增发出去的项目大概率是好项目

top 1主轴铸件，定增的大型海上铸件24年应该开始向海外和其他供货，同时拓展其他行业逐渐，有增长，强周期高增长行业，估值低

盘古智能：
风电润滑系统市占第一，迈向液压换向系统，前景广阔有壁垒，虽然大幅度解禁和高估值，依然看多