写给自己听

杰华特：PMIC电源管理领域多相电源国内最靠谱的一个，业绩增长上半年多项电源80%。由于AI服务器及数据中心的大规模应用导致模拟电子钟大功率大电流高集成度的模拟电源需求大增，包括汽车智驾类提升品种导致多项电源应用进一步打开。同时8英寸产线紧张，ti adi已经开始全线涨价，或许模拟电子类品种已经悄然走出底部。
公司连续亏损下掩盖不了向平台型公司进发，以及在多相电源品种大幅度前期投入，并产出成果的事实，市场如何看待一个研发高投入继续巨亏，但产品已经占据ai多相电源排头的品种？

东华科技：油价高涨下煤化工等工程应该陆续开展，但偶以为一个时代过去了，当年业绩下足以支撑公司价值，但是长期看依旧在在波浪里努力拍打前行，但波浪却把人往后推的格局里。略过。

北方国际：电力等专业工程建设，也是战后重建，目前像着能源建设运营一体化在转变，看得见的有克罗地亚的风电很不错，所以增发去搞克罗地亚的光伏，说白了就是薅欧洲人的羊毛，项目在国际背景下，持续贡献现金流是大概率事件。同时利用背景优势开展蒙古焦煤运输业务，煤价企稳下一季度应该贡献利润。
俄乌到底会不会打下去，伊朗会不会继续打下去，我知道自媒体吹的大帝威武，神棍坚定，但窃以为大概率俄乌在漫天遍野的无人机监视下，事实上停火是大概率事件，同时伊朗也不会陷入长期战争，因此未来的看多停战期权多半是可以兑现的，是为记。

中材国际：
25Q4主营大幅度增长，主营15%和毛利4%，走出阴霾。其中装备订单同比高增30%（海外装备同增51%），预计将带动今年收入增长显著提速（装备项目周期7个月，转化速度显著快于工程）
结论是半年报应该看出眉目。

2025全年海外订单增长24%（海外工程/装备/运维分别同比+26%/+51%/持平），海外签单占比达63%，较24年进一步提升6pct，结构持续优化。
改名从工程改为控股，公司转型是有决心的。

一个是公司逐渐国际业务占比越来越多，另一个逐渐走出单一依赖水泥的局面，从股息率的角度长线也颇具投资价值。
相比于其他类似公司，一个是公司依旧在发展，一个是公司在转型，在发展中完成转型。业绩爆发应该就在今年，有望迎来业绩高增下的价值重估。

兄弟科技：b族和烟氨酸产能巨大，手握定价权，并且一部分产能25年年末逐渐开始释放。总之开始张，公司的问题在于历史上大股东诚信问题，还有4月24日的接近，所以一个是小赌怡情，另外一个就是介入的时机问题。

金禾实业：甜味剂，产能实际上是有些过剩，同时需求侧一直起不来，同时新型甜味剂的压力又有些大，痛苦。所以公司干脆申请了加到饲料里，改善饲料口味，农业部还批了，五年内独享，大抵人消化不了的产能，猪二哥来消化，也是去产能的新思路。所以公司业绩会有提升。但是偶以为远期看，仍然是朦朦胧胧，并没有太大空间，毕竟猪二哥在努力，也只是巧克力的作用罢了。

能特科技：
谁能料想，VE在上上个牛市涨价之后，十多年间一直格局一直稳定甚至还略有过剩，已经在人们的记忆力淡去，默默地在无人注意的角落里安静生长。在石油天然气危机之时，无人会想到的小兄弟，这次会以这么诡异戏剧的情节，悄然站到了舞台角落，即将登上舞台中央，迎来属于自己的表演。
ve基本上中国加欧洲主导的结构为主，目前天然气高涨下欧洲人举步维艰，中国阵营（约占55%-60%）：新和成(3万)、能特科技/益曼特(3万)、浙江医药(2万)、欧洲阵营（约占35%-40%）巴斯夫 (BASF)：德国路德维希港基地，产能约2万吨（全球占比~13%）。帝斯曼 (DSM)：主要在瑞士/德国，产能约3万吨（全球占比~20%），但欧洲的价格是全球价格的锚定点。
目前欧洲在天然气暴涨的情况下，已经成为半休克状态，面对高昂的天然气价格，帝斯曼在大幅度跳涨调高VE报价之后，2026年3月初直接暂停了饲料级维生素E的报价，并通知客户因“不可抗力”或“产线检修”减少供应。
在中国的三兄弟中，窃以为新和成作为龙头，ve价格对其弹性相对有限。弹性相对较大的浙江医药，其抗生素业务是红海中的红海，且管理水平一直一般般。能特科技其ve占其利润比例高达九成，同时和帝斯曼的合作，也对其开拓全球市场是一路绿灯，股票回购注销这类a股中极小概率事件亦说明管理层的靠谱和看多自家公司无疑。
朴素的价值永不磨灭，至于是借助价值投资教徒口中的教义实现，还是借助炒作的力量实现，其实真不用太在意。
看多无疑。

江南化工：民爆加上新能源，形态上有补涨的需求，但是瞅了瞅，空间似乎没有那么广阔，放弃

麦加芯彩：由于集装箱的下滑，业绩增加并不耀眼，但偶觉得这两年业绩大爆发是确定性的大概率事件，同时其估值应该比三棵树 科顺股份之类的要高一点，毕竟风电行业壁垒和竞争格局要好得多，而海上装备虽然目前营收很小，但是已经拿到了船舶社的各项认证，按照公司的过往，未来逐步放量应是大概率事件。

石油：
油价高位平衡深刻的影响着经济的变迁，不只是通胀，还有产业的变迁和产业的竞争格局，或许。
相对于老美油气丰富，中国电力甚至相对过剩，欧洲过去多年在白左环保主义者的道路上越走越远，如今嘴里的苦也越来越涩。
中国的电力主要以煤炭为主，至少目前在国外煤价低位的加持下，国内的煤价也不会涨的离谱，当然，如今一级市场的探矿权前段时间已经反超二级市场，注定了未来煤炭价格也并非就会回落太多，在不充分放开外来到港煤炭的基础上。欧洲在天然气高成本的影响下，部分化工及高耗能企业日子举步维艰，如今完美应了白左环保主义者的卿卿意，欧罗巴大陆上漂浮着绿色的清新的空气是确定性的大概率事件。所以可能部分行业，从能源高企的地区流向能源低价丰饶的地区，或许是确定性的大概率事件。
或许化工 化肥等行业在油价炒作完毕之后，会接连绽放和盛开，曾经过剩到过剩，全行业亏损到亏损的行业，在底部各种关停，连续行业亏损，未来开支被动紧缩多年之后迎来复苏的时候，碰到了高能源价格带来的产业变迁。青山挡不住，溪水向前流。绕过千道弯，堂堂正正出村头
这也意味着短期内，对国内风电和光伏各种抵制的欧罗巴，或许会短期的放弃各类审查，大力发展风电和光伏吧，在能源短缺的日子，没有能源独立，哪来未来。
但这也意味着未来中欧之间的经济关系可能复刻和老美一样的故事，大概又是一个悲伤的故事翻版。
过去和现在杀不死人，因为人们现在还活着，未来也不是罪魁祸首，因为未来不在现场，杀死人们的是没有未来，让人窒息的屋子里的大象。