多利科技2023年业绩点评

天风电新多利科技 2023年业绩点评-0418 $多利科技(sz001311)$

———————————
🌼财务数据
23年：实现营收39.13亿元，同增17%；归母净利润4.97亿元，同增11%；扣非净利润4.77亿元，同增8%。归母净利率12.7%，扣非净利率12.2%。

23Q4：实现营收11.66亿元，同增21%，环增15%；归母净利润1.10亿元，同降17%，环降21%；扣非净利润1.03亿元，环降25%；毛利率20.6 %，同降6.9pct，环降3.1pct；归母净利率9.4%，同降4.2pct，环降4.3pct；扣非净利率8.9%，环降4.7pct。

🌼业绩拆分
收入端：（1）分产品来看，冲压和一体化压铸零部件收入34.98亿元，同增15%，毛利率为19.3%，同降1.3pct；冲压模具收入1.95亿元，同增62%，毛利率9.6%，同降11.9pct。

（2）分地区来看，内销收入36.19亿元，同增15%，毛利率为22.5%，同降1.4pct；外销收入2.93亿元，同增35%，毛利率为32.6%，同降1.4pct。

（3）分客户来看，第一大客户特斯拉 收入19.21亿元，占比49%；第二大客户理想收入5.22亿元，占比13%。

盈利端：Q4毛利率有所下滑，预计主要系部分客户降价影响；Q4整体期间费用率从Q3的6.6%下降至Q4的4.2%，主要系研发费用率从4.4%下降至1.6%。对Q4整体业绩产生较大影响的主要系资产减值与信用减值损失，分别约2400万与4800万，预计主要系高合等客户带来。

🌼投资建议
公司高合减值损失在23Q4已计提充分，24年将轻装上阵，看好公司加大力度拓展弹性大的新势力客户如理想、零跑等，有望降低对T、大众的依赖，预计公司24-25年净利润分别为6.4、7.8亿元，对应PE 10、8X，预计业绩25年加速向上，维持推荐。