有水皆含月 无山不带云

或然风险


原创： 凌鹏 

塔勒布在《随机漫步的傻瓜》中提出了“或然风险”的概念，霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中多次盛赞这一概念，认为是投资决策中的重要环节。大部分人会根据结果来评判投资决策的好坏，但投资决策的过程更像是“薛定谔的猫”，只有在揭盲那一刻才知道结果，在过程中永远是一个概率的问题。因此，有些投资结果很好，但考虑到过程中的“或然风险”，其流程未必正确。这种“或然风险”在一次决策中未必出现，有极大的偶然性，但在“重复博弈”中几乎一定出现。所以，在投资决策的过程中，一定要考虑“或然风险”，只有这样投资决策才完整。但这需要极高的抽象思维和思辨能力，因为“或然风险”看不见、摸不着，事后无法验证。这就像中国的镂空山水画，画在纸上的只是一部分，只有体会到纸外的意境，才是最美！

在我过往这么多年投资和研究的过程中，也曾碰到很多经典案例。每每复盘推敲这些案例，都会感觉到“思想实验”的快乐，这或许也是投资活动本身的最大乐趣。有些案例在当时看来是“神来之笔”，但事后反思“投资流程”却是错误的。比如说2016年年初的“熔断”。2015年年底，全市场都相信2016年年初会有“春季躁动”，我自己也深信不疑，因此在2015年年底还有90%的头寸。直到12月28日盘中跳水让我感觉不对劲，在最后三个交易日把仓位降到只有5%，幸运得躲过一劫。我曾沾沾自喜，并自夸“择时”能力。可现在反思，惊出一身冷汗！说白了，作为资深的策略分析员，根据当时的风险收益比，就不应该持有那么高头寸。至于是年底开跌、还是年后“熔断”，这是或然的！投资非要到了“熔断”才拼速度、比纪律、靠止损，就已经很狼狈了。所以说，当年的操作从流程上是错误的，从结果的角度是幸运。

反观去年底的操作，就成熟多了。彼时，在2018年9月底，我们躲过了大部分的下跌，开始推升仓位，因为我们相信风险收益比合适，并且判断“十一”后市场会井喷。可结果，市场确实井喷了，只是方向反了！现在看，当时的决策和坚持都没有什么问题，可当时确实承受了巨大的压力和回撤。最难的还不是十月中，而是11月16日。当时创业板底部反弹近20%，我们的净值回到水面，这个时候是“及时了结以搏一个2018年不亏的美名“还是坚持一开始的战略？因为根据历史复盘，我们清楚这里可能会有一个回踩，然后有第二波更猛烈的上涨。最终我们选择了坚持，正如当时写给客户的信中所述“我们并不清楚这个回踩会在什么时候发生，幅度有多大，但行情未完，第二波的上行会更猛，那才是主升浪，也是我们9月底布局的所在，因此我们选择在这个位置坚守”。事后看，这个坚守是正确的，可过程非常煎熬，因为12月份的回踩几乎回到原点，直接影响到我们2018年的整体表现。可那个时候一旦选择放弃，估计就享受不到2019年春节后的井喷，也会使2019年变得异常被动。至于那些“等行情启动做右侧”的想法，其实在实际操作过程中比较困难。为什么2018年10月19日“四大天王”发言后不是右侧、为什么11月1日晚“约见民营企业家”不是右侧、为什么春节之后才是右侧？如果从交易的角度恪守这种方法，也是好的，就怕经过几次来回磨损最终在“狼来了”的时候放弃。

所以投资的关键还不是结果，而是要保持流程上的完整性和自洽性，只有这样才能在长期的博弈中取得不错的结果。而要完善投资流程，切切不可只凭结果，而是要把当时的“投资日记”拿出来反复复盘比较，看其中的环节是否正确。

今年A股银行上市“下饺子”！7家上市已创三年新高，17家还在排队，更有10万亿级别大行压阵 

9月6日，证监会披露，已于8月15日过会的重庆农商行，正式获得IPO批文，这也意味着，A股即将迎来第34家上市银行。记者注意到，今年以来，在监管层鼓励银行补充资本的大背景下，A股银行IPO明显提速。
截至目前，今年相继有紫金银行（ 601860 ）、青岛银行（ 002948 ）、西安银行（ 600928 ）、青农商行（ 002958 ）和苏州银行（ 002966 ）挂牌上市，加上9月6日获得IPO批文的重庆农商行和8月29日过会的浙商银行，这意味着，今年A股上市银行数量至少达到7家以上，超过2017年和2018年上市银行数量的总和，创三年新高。
同时，根据证监会最新数据，目前A股IPO排队候场银行多达17家，且排队银行类型齐全，包括了唯一一家未在A股上市的国有大行——邮储银行，也包括城商行和农商行。

1盎司=28.3495克
19万盎司=5.3864吨
黄金价约1400美元/盎司
约2.66亿美元
我数学不好你能帮我算算是这样吗？

所以美债被卖掉之后，买了一部分黄金，可是并不多，那么剩下的投到哪里去了？

9月7日，人民银行发布了2019年8月官方储备资产。数据显示，2019年8月，我国外汇储备规模为31071.76亿美元，较7月末上升35亿美元。值得一提的是，8月，我国黄金储备为6245万盎司，环比增加19万盎司，这已经是人民银行连续9个月增持黄金。
国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英认为，今年以来，面对复杂严峻的外部环境，我国经济运行延续总体平稳、稳中有进态势，稳定性、韧性明显增强，经济结构持续优化。受此支撑，我国国际收支保持总体平衡，外汇储备规模稳中有升。外汇储备环比上升0.1%
数据显示，截至2019年8月末，我国外汇储备规模为31072亿美元，较7月末上升35亿美元，升幅0.1%；较年初上升345亿美元，升幅1.1%。
关于2019年8月外汇储备规模变动的原因，王春英分析认为，8月，我国外汇市场秩序良好，外汇供求保持基本平衡。受全球经济增长、贸易局势、地缘政治等多重因素影响，美元指数小幅上升，主要国家债券价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素共同作用，外汇储备规模有所上升。
《每日经济新闻》记者注意到，自2018年11月以来，我国外汇储备规模连续5个月上升后，在今年4月出现下降以后，5月和6月又继续保持上升状态，7月环比略有下降，8月环比又出现了上升。具体来看，2018年10月至2019年7月，我国外汇储备规模分别为30530.98亿美元、30616.97亿美元、30727.12亿美元、30879.24亿美元、30901.80亿美元、30987.61亿美元、30949.53亿美元、31010.04亿美元、31192.34亿美元、31036.97亿美元
交行金融研究中心研究员刘健分析，近几个月外储波动主要因素均为估值因素所致，8月依然如此。本月外储增加35亿美元，主要原因是债券估值因素。8月美国、欧元区债券收益率大幅下降，债券价格上涨。其中美国10年期国债收益率由2%降至1.5%；欧元区公债收益率由-0.4%降至-0.6%。粗略估计，债券对外储的正面贡献约100亿美元。而汇率因素对外储的负面影响远也低于上个月，本月欧元小幅贬值，而日元有所升值，汇率对外储的负面影响约20亿美元。短期来看，资本流动总体平稳。影响外储的主要因素仍主要是估值因素。预计9月债券对外储正向贡献或将减小，外储或将趋于稳定。
王春英认为，今年以来，面对复杂严峻的外部环境，我国经济运行延续总体平稳、稳中有进态势，稳定性、韧性明显增强，经济结构持续优化。受此支撑，我国国际收支保持总体平衡，外汇储备规模稳中有升。
她进一步表示，往前看，全球经济和国际金融市场风险挑战明显增多，但我国经济空间大、动力强、活力足，长期向好的发展态势没有改变，并将继续推动全面改革开放，这将为外汇储备规模保持总体稳定奠定坚实基础。黄金环比增加19万盎司
值得一提的是，从去年12月以来，我国黄金储备规模实现了连续9个月增持。其中，2018年11月~12月、2019年1月~8月的黄金储备分别为5924万盎司、5956万盎司、5994万盎司、6026万盎司、6062万盎司、6110万盎司、6161万盎司、6194万盎司、6226万盎司、6245万盎司。
世界黄金协会(World Gold Council)最新发布的数据显示，以美元计价的黄金价格在8月进一步上涨7%，使得全球黄金ETF的资产管理规模增长12%至1,340亿美元。8月份全球黄金ETF(交易所买卖基金)总持仓规模按月上升5%至2,733吨，距离2012年底的历史最高只低2%，而当时的金价比现水平高出约9%。
世界黄金协会表示，过去三个月，全球黄金ETF持仓规模增加了13%，主要因全球利率下降导致美国两年/10年国债收益率曲线出现小幅倒挂，以及美中持续的地缘政治紧张局势所推动。历史上美债收益率倒挂预视经济将出现衰退。
 此前，王春英回应我国增持黄金储备的原因时表示，“黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要部分。黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。我们从长期和战略的角度出发，根据需要动态调整国际储备组合配置，保障国际储备的安全、流动和保值增值。”

《熊彼特经济发展理论精选——经济周期循环论》是在搜狐读书连载的一部小说，作者是（美）约瑟夫。 

经济周期循环理论(又名商业周期循环论),是熊彼特以“创新理论”为依据提出的著名理论。他认为:创新引起模仿,模仿打破垄断,刺激了大规模的投资,引起经济繁荣,当创新扩展到相当多的企业之后,盈利机会趋于消失,经济开始衰退,期待新的创新行为出现——整个经济体系将在繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段构成的周期性运动过程中前进。 当商业周期循环到谷底的同时,也是某些企业家不得不考虑退出市场或是另一些企业家必须要“创新”以求生存的时候。只要将多馀的竞争者筛除或是有一些成功的“创新”产生,便会使景气提升、生产效率提高,但是当某一产业又重新是有利可图的时候,它又会吸引新的竞争者投入,然后又是一次利润递减的过程,回到之前的状态……

因为BTC像美刀一样是世界通行货币啊
有了BTC，买遍全球都可以
电为什么一定要以电的形式存在才算储能？

这难道不是最高效的储能方式吗？
不需要铅酸电池锂电池不需要架设输电线路，就可以把电卖给全世界
对吧？

 
当世界金融体系崩溃，挖矿机没有要的时候，廉价租或收购一大批，运往离雅砻江21级水电站比较近（电获取成本极低）的地方，建一个矿厂，让矿厂的矿机为你24小时不间断地工作。