618预期来袭！

一、宏观

美国历次债务上限危机对资本市场的影响很大程度上取决于两党之间的政治博弈，本次债务上限危机与2011年相似，但由于让步空间小的原因，双方谈判陷入僵持。由于6月初大概率将到达X-date，留给两党的谈判时间十分紧张，局势比2011年更为紧迫。
目前我国股票市场处于存量博弈的阶段，板块轮动较快。若美国提高或暂停债务上限，美国通过发行国债等方式使TGA账户资金快速增加，可能导致全球金融市场流动性收紧。从以往的经验看，在X-date出现后我国A股市场北向资金明显减少，呈现流出状态，且在短期内无大额流入。
若此次债务上限危机美国仍提高上限或暂停上限，可能导致A股市场增量资金转变为净流出的状态。
二、618开启

天猫淘宝将在5月26日开启预售
京东 在26日开启预售
拼多多 加大日常活动补贴力度，联合美的、海尔、TCL 等主流品牌，上线“家电超级加补”活动。
抖音 25 日开启预售，推出定金预售、跨店满减、超值购、低价秒杀、主题日等活动。
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三、光伏

1、 2022年底，G7合计光伏装机约353GW，按此承诺，7国新增装机复合增速近20%（2022年G7新增装机44GW）。
2、 光伏产业出货量逐步上行，围绕Q1硅料的价格扰动，我们一直判断硅料供需大势如此价格下行不可逆转。近期硅料价跌回12-13万元/吨之下，经过这波急跌后硅料有望再次企稳，后续光伏各环节将逐步回归常态。
3、 结构上，N型大势到来，海外对N型TOPCon接受度去年就已经清晰，国内近半年态势也逐步明朗，近期多个标志性项目N型比例超4成。当前国内N型TOPCon较PERC组件溢价稳定在0.11元/W以上，伴随TOPCon效率提升溢价有望放大。当下TOPCon电池供应紧张，电池溢价0.1-0.12元/W以上。有别于市场的判断，我们认为TOPCon电池相对紧张会维持到明年底，红利期更长。
4、 目前光伏主流公司估值在8-15倍，市场的很多担忧过于挑剔，最晚到3季度，市场预期应该会显著回暖。