11.4 早盘计划 圣阳股份

计划 圣阳股份

一、公司概况：从通信电池向AI算力中心延伸圣阳股份主营储能电池及系统的设计、研发、制造和销售，产品以锂离子电池和铅蓄电池为主，服务于数据与算力中心、通信、储能及电力四大场景。
2026年上半年收入结构发生了标志性变化：
业务板块收入占比毛利率通信7.18亿元35.42%13.61%数据/算力中心5.63亿元27.75%22.70%储能及电力3.56亿元17.57%15.10%其他场景2.65亿元13.08%15.87%BMS1.25亿元6.18%16.81%数据/算力中心业务毛利率22.70%，是各板块中最高的，但其收入占比仅27.75%，尚不足以完全对冲通信业务（毛利率13.61%）和储能业务对整体盈利的稀释。从地区看，内销占比85.36%，外销仅14.64%。
二、财务表现：营收加速增长，利润持续承压2026年分季度核心数据：
期间营收同比归母净利润同比Q19.02亿元+19.65%6094.63万元+0.43%Q211.25亿元+17.02%4948.45万元-28.08%Q311.93亿元+34.60%2791.45万元-8.94%前三季度32.20亿元+23.77%1.38亿元-13.61%营收增速在Q3进一步提速至34.60%，但归母净利润在Q2、Q3连续同比下滑。上半年综合毛利率16.89%，较2025年全年的19.06%明显收窄。毛利率的下滑是利润承压的直接原因——低毛利的通信和储能业务占比仍然较高，而高毛利的算力中心业务虽增长快，但体量尚不足以扭转整体盈利结构。
负债率47.89%，财务费用1916.99万元，在制造业中处于中等水平，但财务费用对利润有一定侵蚀。
三、核心看点：AI数据中心电池的卡位1. 算力中心业务是最大增长引擎
公司数据/算力中心业务已实现规模化突破，跃升为主要收入来源之一。公司已入围阿里铅蓄电池产品白名单，相关产品应用于其国内数据中心；5G一体化电源在亚太及独联体地区批量交付，高压UPS锂电产品中标多个东南亚数据中心项目。AI算力投资浪潮下，数据中心备用电池和UPS电池的需求具有较强确定性，这是公司区别于传统通信电池企业的核心叙事。
2. 通信基本盘稳固
通信业务仍是第一大收入来源（35.42%），市场地位稳固。这块业务毛利率偏低，但提供了规模基础和客户黏性，是算力中心业务拓展的“根据地”。
3. 海外突破提供增量