看空科技

对标SK海力士，长鑫科技 估值偏高；
1.SK海力士，HBM出货量占DRAM总出货只有14%左右，但利润贡献超过50%，是本轮盈利爆发的核心引擎；HBM利润率显著高于普通DDR5/LPDDR（曾经70%附近）；
长鑫存储和海力士完全不一样，当前几乎全部利润来自普通DRAM；HBM目前还处在送样、小批量阶段，几乎不贡献利润，是远期故事，不是当下盈利来源。
海力士已经兑现HBM高利润；长鑫的估值里已经提前把HBM预期打进去了。
2.800G光模块现货从前期460元回落至300多元，现阶段股价偏贵。
3.沪铜CU2611今日最高110120元/吨，收盘109380元/吨，临近11万关键关口，观察能否有效突破；
4.AI赋能创新药研发提速，预期差；
5.四季度冬煤季节性旺季；
6.炼油设备持续遇袭、产能修复缓慢，供应链断了不是那么快能重新连上的，设备熟练工人也不是那么好找的，叠加地缘 变量，中期选举结果确认，伊朗局势缓和概率降低，油价110这个概念不知道大家为什么不担心。
7.AI长期逻辑不变，下跌主因是估值过高，短期行情很难预判。长期看好黄金、AI，但我们AI太贵。