泓川证券｜市场风格走向均衡 配置兼顾成长与红利

临近年末，多家券商把脉2027年A股市场。截至11月11日，已有中信证券 、中信建投 、华泰证券 、申万宏源 等多家券商举行了2027年年度策略会。部分机构认为，2027年A股结构性机会增多，下半年投资机会可能优于上半年。

静待结构性行情铺开

针对2027年市场运行节奏，部分机构认为A股将走出“先反弹，再探底，后回升”的路径。中信建投证券 资深策略分析师夏凡捷认为，2027年整体处于“盈利下行+贴现率下行”的交接年，全年呈现“N”形走势。

明年三四月份之前，市场以超跌反弹为主，指数大概率不会再创出新低；三四月份之后，市场有望探明本轮调整的底部，结构性机会增多，有望凝聚新共识。2027年下半年有望形成“第二阶段上涨”，下半年投资机会可能优于上半年。

站在当前预期普遍谨慎的时点，多数板块估值收缩进程已经收尾，AI板块投资节奏放缓，对其余行业的资金挤出效应随之减弱，行情均衡化特征会更加突出。

科技行情走向纵深

非科技板块孕育修复机会

在多家券商年度策略会中，机构普遍认为，市场将在震荡中孕育出更为多元的结构性机会，主题活跃、行情宽度拓展将是明年重要的市场特征。

从科技板块来看，AI仍然是后续市场需要重点关注的方向。多数券商认为，AI叙事并未结束，科技长期趋势未改，但相应的投资也将进入了“精挑细选”的新阶段。

AI产业叙事并未结束，但行情将进入“中场休整”，投资重心从算力投入转向回报验证。申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛则认为，AI产业仍在不断进步，下一轮大波段上涨大概率仍由AI产业趋势主导。

泓川证券表示，智能终端、智能驾驶、具身智能正加快落地，产业逻辑正从少数龙头企业外溢至更长产业链。傅静涛则认为，在AI应用端，主题投资可重点关注医疗AI、机器人 、AI安全等细分赛道。