富信科技前三季度净利增50.04% 光模块热电器件的那段增量

一头是前三季度净利增五成，一头是近二十个交易日累计回撤两成多。业绩与价格，昨日站在两条不同的线上。

昨日（10/20）收盘，$富信科技(sh688662)$报86.19元、上涨1.98%。换手率7.58%，量比0.78，全天成交7.58亿元，总市值98.86亿元。

第一组数，单季。第三季度营业收入2.13亿元，同比增42.47%；归母净利润2701.72万元，同比增118.32%。收入增四成，利润增一倍多。

第二组数，累计。前三季度净利润同比增50.04%。单季的118.32%高于累计的50.04%，说明提速发生在第三季度这一段。

第三组数，驱动。原文的原话是：高速率光模块的热电器件销售收入实现增长。一句话里只点了这一条线，没有给客户名单，也没有给分产品收入。

把单季拆开看。2701.72万元的净利对2.13亿元的收入，净利率约12.7%。这个利润率放在制造业里不算低，但净利的绝对额不大。百分比与绝对额，要分开记。

再看估值这一栏。总市值98.86亿元，市盈率151.02。98.86亿元市值对151.02倍动态市盈率，隐含年度净利约0.65亿元。业绩在增，估值也在高位，两栏的落差是这只票现在最需要解释的地方。

再把两条增速放在一起。单季净利增118.32%，前三季度增50.04%，后者被前两个季度拖低。换句话说，第三季度是这段增长里最快的一季，前面的季度增速更慢。提速是真的，但只有一个季度。

净利2701.72万元，绝对额不大，市场给的定价却按"以后会更大"来算。这个定价要靠后面的季度来接，接不上，估值这一栏就会先松动。

区间上，近五个交易日累计下跌14.62%，近二十个交易日累计下跌24.45%。昨日振幅9.76%，主力资金净流入0.11亿元。区间在跌，波动还不小。五个交易日跌去一成四，跌幅比二十日均摊下来更急。

再看链条。昨日资金聚焦榜上，中际旭创(SZ300308)成交144.6亿元，新易盛(SZ300502)成交112.2亿元。两只都排在成交额前列，价格却是向下的。光模块方向的大票在回落，这只配套的小票却收红。同一条产业链，上下游的定价并不同步。

再看产品的位置。热电器件是光模块的配套件，不是模块本身。配套件的订单跟着模块出货走，模块的出货又跟着算力投资走。这条传导链有两级，每一级都会打一次折扣。

看成交。换手率7.58%，量比0.78。换手超过七个百分点，量比却低于1。两个数放在一起读：筹码换得不少，活跃度却没有比平时更高。

盘面背景看一眼。昨日全市场上涨3665家、下跌1602家、平盘106家。上涨家数是下跌家数的两倍多，市场是普涨的，它却只涨了1.98%。普涨里的跟涨，说明它不是当天的主线。

另一侧也要摆上。净利绝对额小；光模块配套的客户结构与订单节奏，原文没有细化；市盈率151.02不低；区间二十个交易日跌幅已超两成；单季与累计口径不同。

这套框架可以带走：增量与价格两栏。增量回答公司卖得多了多少，价格回答市场先走了多远。两栏都读完，再谈这份业绩值多少。

点个关注，阿曼今天（10/21）收盘回来对账三件事。一是光模块配套订单有没有新说法；二是区间的跌幅能不能收窄；三是成交能否从7.58亿元放大。

A. 认为高速率光模块需求在放量、单季利润翻倍，业绩的方向已经明确。

B. 认为净利绝对额小、市盈率151.02，价格先走了一步，增量还要再看两个季度。

C. 认为先对账，订单说法、区间修复、成交这三件核完再判断。

以上是本人对公开数据与行情的笔记，文中数据以官方披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。