善水科技

一、善水科技（301190）发展史

2012-05：九江善水科技有限公司成立，落子江西九江彭泽县矶山工业园，最早就靠两块染料中间体吃饭：6-硝体、氧体。
2014 起：收购江西众力化工，切入农药/医药中间体（氯代吡啶系）。
2016-12：整体变更为九江善水科技股份有限公司。
2017：曾在新三板挂牌。
2019-02：新三板摘牌，准备冲 A。
2016—2017：进一步收购/整合众力化工、长兴化工，把老产线改造成氯代吡啶类。
2021-12-24：深交所创业板上市，代码 301190，募资主要投“61000 吨氯代吡啶 + 15000 吨 2-氯-5-氯甲基吡啶”。
2020 年后：从“单一染料中间体厂”变成“染料中间体 + 氯代吡啶农药医药中间体”双主业。

二、主营业务
1. 染料中间体
6-硝体：制酸性染料（羊毛、蚕丝、尼龙、皮革、墨水、化妆品着色）
氧体：6-硝体硝化前段半成品，也可外售
5-硝体：染料/医药/农药通用中间体
邻氨基苯磺酸：活性染料中间体

2. 农药和医药中间体（氯代吡啶系）
2-氯吡啶、2,3-二氯吡啶、2-氯-5-氯甲基吡啶等

下游：敌草快、氯吡脲、医药抗组胺/精神类原料、日化去屑剂（吡啶硫酮盐）

3. 收入结构变化早期染料中间体占 80%+；到 2026H1，氯代吡啶系列已占约 52.8%，染料中间体约 37–41%，不再是“纯染料中间体股”。

三、最大的竞争对手是谁？要分产品看，不能笼统说“最大对手”：
1. 6-硝体 / 氧体 / 酸性染料中间体善水是全球 6-硝体头部（市占率曾号称 30%+）
直接同业：建新股份 （苯系染料中间体，不是同产品但同“中间体卖方”逻辑）、亚邦股份 （蒽醌系/染料中间体）、安诺其 、锦鸡、吉华、闰土里做中间体配套的但完全同产品（6-硝体/氧体）的 A 股纯对手其实不多，这也是它容易被资金当“稀缺标的”炒的原因

2. 氯代吡啶 / 农药医药中间体对手就换成：
联化科技 、雅本化学 、中旗股份 、红太阳 、广信股份 这些在农药中间体规模、客户（跨国农化）、品类丰富度上比善水强

3. 所以更准确说法题材映射层面：
建新股份是最像的 A 股对照物
产业链层面：浙江龙盛 、闰土股份 是大客户/大佬，不是小弟

真实竞争层面：
6-硝体“准龙头 vs 零散产能”；
氯代吡啶“新玩家 vs 农化中间体老玩家”
市场爱说“善水 vs 建新”，但严格讲：建新是中间体同业映射，龙盛/闰土是下游巨头，联化/中旗才是氯代吡啶真对手。