特宝生物：乙肝临床治愈全球唯一获批

基本面：2026H1 营收 18.37 亿（+21.58%）、归母 4.77 亿（+11.37%）。表观降速主因 Q1 低基数，Q2 单季已重新加速——营收 10.39 亿（+24.07%）、归母 3.12 亿（+26.96%）、扣非 +32.97%。护城河是严格的「独家」：派格宾是国内聚乙二醇干扰素市场唯一品种，也是国内唯一获批乙肝表面抗原持续清除（临床治愈）适应症的药物；ROE 连续五年 22%–38%，2025 年报 34.83%；PE(TTM) 20 倍。

技术面：52.89 元，距 MA60 −6.86%、距 MA120 −7.90%、距年内高点回撤 25.3% —— 两只里安全边际更厚；MACD 已转多头，量比 1.35 温和放量。
政策面：2026 年 4 月 APASL 新版指南将聚乙二醇干扰素列为慢乙肝一线 A1 级推荐并提「Treat-All」；九部门《防治病毒性肝炎行动计划（2025—2030）》要求 2030 年慢乙肝诊断率与抗病毒治疗率双 ≥80%，而当前抗病毒治疗率仅约 15%，渗透空间极大。