看，热钱奔赴赛道

根据 DigiTimes 的报道，长江存储和长鑫科技试图增加在中国境外销售的内存份额。根据报道，作为该战略的一部分，YMTC 正在将 NAND 芯片出售给独立的第三方模块制造商，这些制造商随后会将芯片组装成完整的企业级产品。

7.5%的产能过剩关税完全不意外，我们在之前的路演中提示多次了好些领导来问为什么美国新的对华关税是符合预期的。逻辑是这样的：去年吉隆坡会谈的时候给中国的税率定下来是两个10%，10%的芬太尼加10%的对等关税。但这两者的来源都是IEEPA，后面今年2月IEEPA被取消了。一下子川普这个任期对华总量关税变成了0。然后川普立马用122关税替代，122关税只能加10%，且时间是150天。7月24号到期了川普又搞了强迫劳动关税，税率是12.5%。中美上次*的时候约定川普这一任期对华总量关税不能超过吉隆坡磋商时候的水平（也就是20%），这次+7.5%，正好回到20%的水平。

新大陆大超预期，不仅抵消了DDR4涨价的影响，甚至在DDR利润影响2.5个亿的情况下，利润端超预期。流水端或者硬件端，超预期的底层逻辑，在于行业竞争逐渐的出清。前者是牌照的收缩，后者是在DDR4缺货的情况下，头部厂商抢占市占率并转移涨价成本。————————【申万宏源计算机｜新大陆】Q2业绩大超预期1、Q2营收30.98亿元（+46%），归母净利4.09亿元（+44%），扣非2.96亿元（+13%），大幅超出此前预期。2、支付硬件高速增长，欧美收入同比+80%、拉美近+120%；存储涨价影响毛利超2.5亿元、拖累毛利率约8pct，依靠成本传导对冲压力，存货21亿元提前备货存储芯片。3、支付服务流水H1交易规模超1.5万亿（+46%），扫码交易金额+70%，月流水50万以上商户交易额+70%；增资Debia获取新马收单资质，已服务超千家海外商户，覆盖多家国际连锁品牌。4、非经常性损益主要来自金融资产公允价值变动及处置损益。

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今天大盘走的是下探回升的剧本，沪指翻红震荡，创业板偏弱收跌。两市上涨家数超 4000 家，但成交相比前一日缩量 8%，不足 1.9 万亿，缩量普涨最容易出现板块快速轮动，赚钱效应分化很明显。
盘面上资金重心明显往 AI 硬件的液冷散热倾斜。过去炒 AI 大家盯着芯片、光模块，现在算力功耗越来越高，风冷已经扛不住，机构普遍预期三季度液冷订单会逐步落地，不再单纯是题材炒作。康盛股份、英维克直接涨停，金富科技、豪尔赛跟随走强。同时光通信分支也有异动，特发信息涨停，亨通光电深水翻红，AI 大集群对光纤的消耗大幅提升，叠加运营商集采提价，板块迎来重估。
医药成为另一大强势主线，药监局释放政策利好，支持仿制药发展。汉森制药走出 5 连板，透景生命 20cm 涨停，圣达生物、冀衡医药一众标的，板块赚钱效应打出来。
农业板块同样亮眼，厄尔尼诺极端天气预期发酵，全球农业生产承压。金健米业高位涨停，登海种业二连板，万向德农、红四方联动走强，中印相关消息也进一步刺激农资粮食这条线。
除此之外大消费、机器人、芯片、煤炭都有零星表现，但都是支线脉冲，没有合力。高位股开始出现分歧，汉森制药连板打出高度，但哈森股份大幅回落，说明高位博弈的风险依旧不能忽视。
消息面看点不少，自动驾驶立法推进、北斗产业计划即将印发，海外关税落地，资金向内循环方向倾斜。消费端出台贴息促内需政策，不过最近餐馆消杀的社会舆情值得留意，第三方消杀的乱象，市场也在担忧后续线下消费数据会受到扰动。
现在市场最大问题就是碎片化轮动。主线有，但带不动全场，一个板块爆发，另一个板块就熄火。消息很多，产业逻辑也很硬，但资金切换速度太快，追高很容易挨打。
不要看到普涨就盲目激进，缩量环境下持续性要打问号。液冷、医药、农业是当前资金主攻的三个方向，但切忌无脑追涨。多观察板块的承接力度，优先看有事件驱动、有订单预期的方向，避开纯情绪炒作的高位票。
行情多线拉扯，踏错节奏体验会很差，做不到每段行情都抓住，不如适当降低出手频率，等主线走出明确持续性再提升关注占比。

市场轮动让节奏不好的很容易大面 昨天最强势的贵金属 今天全线大跌~而今天盘面缩量 但上涨的家数开始起来 现在是3000多家涨 但延续性不强 赚钱效应低

中美关税摩擦催化的受益方向：

农业、稀土、跨境支付、多边贸易、科技国产替代。贸易摩擦加剧时，这几个板块容易受到资金关注。

缩量非常严重啊