看，热钱奔赴赛道

缩量非常严重啊

港口煤价再度启动，煤价、煤炭板块双双正式进入主升浪窗口。 1、前期蒙冀铁路运费打折带来港口煤价短暂横盘结束。运费让利本质是到港货源不足，坑口一周的涨价已经完全吞噬运费优惠，港口现货开启二次跟涨。 2、9‑10月未必是真正淡季。22年后长协机制下，电厂主要锁定长协资源，并非现货价格的决定力量；化工、水泥等现货采购主力的旺季集中在3‑4月、9‑10月。过去几年反复出现“淡季不淡”，9‑10月现货具备较强需求支撑。 3、当前供给收缩力度在煤炭历史上属于第二级，放在过去四十年大宗商品周期中也属于少见级别。对标2016年4‑10月连续7个月原煤产量同比下滑10%以上；当前7月原煤同比降幅与之相当。除了5‑6000万吨受事故影响关停产能未来存在缓慢复工可能外，安监背景下企业主动控产、抑制超产带来的减量，持续时间或将更长。 4、需要警惕东北电厂补库带来的货运流向扰动。往年夏季东北电厂自然累库，今年大量蒙东褐煤经锦州港下水供给东南沿海，造成本地电厂库存较2022年以来同期最低。东北供暖启动较早，9月初或将迎来集中补库，晋蒙煤源存在流向切换至东北的可能，进一步加剧沿海货源紧张。 5、焦煤隐形库存已经充分去化，现货端逐步显现供给紧张。5月底以来多起安全事故带动周边矿井停产整顿，叠加企业主动控产，不少煤矿已无现货可拍卖，一旦投放拍卖，单次涨价幅度可达200‑300元/吨。低挥发主焦煤、贫瘦煤紧缺程度尤为突出，部分品种价格已经回到2022年全年均价。后续随着钢铁行业传统旺季到来，焦煤价格短期弹性较大。 6、配置思路：动力煤重点关注：昊华能源、晋控煤业、陕西煤业、潞安环能、兖矿能源焦煤重点关注：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份

彭博：据知情人士透露，美国计划在下月会晤之前，以产能过剩为由对中商品征收 7.5%的关税。 
这消息今天对盘面可能有影响~

 周二早上好~点赞签到，一起红红火火~

A股真的难，就拿发业绩来说，业绩差要跌，业绩好可能兑现；发的财报比较好的时候，高开容易被砸，要是不要高开，又有可能是利好钝化。

@大盘少女芯 中报不是不符合机构预期嘛 芯姐，看外网有机构说净利润预期是145亿

这样的中报，走出这样的走势，有问题！！

继续强call蘅东光。

1、公司中报大超预期，Q2收入11.18亿，同比+111.78%，环比+62.69%，公司收入增长主要来自：1）布线大客户放量；2）光模块FAU放量。Q2归母净利润2.21亿，同比+164.88%，环比+162.29%，毛利率为33.01%，环比+6.3pct，且首次突破30%大关，主因：1）稼动率提升带来的规模效应（其实这个问题在上市初期我们就解释过，#公司去年的高强度产能布局得到了丰厚回报） ；2）布线业务中MMC/大芯数光缆产品占比提升；3）FAU中800G等高端产品占比提升。

2、展望Q3，我们认为随着高端产品放量和占比提升，以及CPO相关产品规模出货，盈利能力有望进一步提升（Q2 20%净利润或是未来的盈利下限）。公司最大客户藤仓此前发布FY26(26年4月-27年3月)业绩指引，预计26FY通信业务收入11942亿日元，同比+83%，经营利润4018亿日元，同比+163%，我们认为公司业绩同样值得期待。

3、此前公司发布股权激励方案，行权条件为：26-28年收入分别低于38亿、53亿、68亿，公司Q1营收6.87亿、Q2营收11.18亿，考虑新产品、新客户、新产线的贡献，实现股权激励目标难度较小。

4、目前公司市值383亿，按#保守预期公司26年、27年利润有望达到9亿、20亿，是最便宜的无源公司，参考友商按照27年40倍先看800亿。

强call电连技术：中际NPO深度合作商 （0823）

庆祝公司苏州厂去年开始配合中际研发NPO相关业务，主要为#FAU和socket：  
炸弹FAU：10月小批量生产，目前#10条产线，已经采购100台进口激光切割机，明年二季度#100条产线。今年微槽产品8通道为主，明年16、32通道。 DFAU 研发中，#中际提供图纸。
炸弹Socket：27年下半年NPO Socket配合中际大批量生产（28年数量可达8KW个），目前CPU Socket 已经批量供货海光。此外，参股公司迦连是#昇腾scoket供应商，迦连借助电连送样NV验证，两者深入合作；

庆祝pogo pin(弹簧针）：socket，背板等核心配件，搭配弹簧针可提高服务器组装效率，提升全球#仅3家公司可做，子公司爱默斯为其中龙头企业，今年产能#扩大4倍！

庆祝明年预计主业6e利润，叠加pogopin和光电互连（socket，FAU）产品，公司估值从消费电子连接器转向高增长AI。短期看#500亿，中长期看千亿。