看，热钱奔赴赛道

 周二早上好~点赞签到，一起红红火火~

A股真的难，就拿发业绩来说，业绩差要跌，业绩好可能兑现；发的财报比较好的时候，高开容易被砸，要是不要高开，又有可能是利好钝化。

@大盘少女芯 中报不是不符合机构预期嘛 芯姐，看外网有机构说净利润预期是145亿

这样的中报，走出这样的走势，有问题！！

继续强call蘅东光。

1、公司中报大超预期，Q2收入11.18亿，同比+111.78%，环比+62.69%，公司收入增长主要来自：1）布线大客户放量；2）光模块FAU放量。Q2归母净利润2.21亿，同比+164.88%，环比+162.29%，毛利率为33.01%，环比+6.3pct，且首次突破30%大关，主因：1）稼动率提升带来的规模效应（其实这个问题在上市初期我们就解释过，#公司去年的高强度产能布局得到了丰厚回报） ；2）布线业务中MMC/大芯数光缆产品占比提升；3）FAU中800G等高端产品占比提升。

2、展望Q3，我们认为随着高端产品放量和占比提升，以及CPO相关产品规模出货，盈利能力有望进一步提升（Q2 20%净利润或是未来的盈利下限）。公司最大客户藤仓此前发布FY26(26年4月-27年3月)业绩指引，预计26FY通信业务收入11942亿日元，同比+83%，经营利润4018亿日元，同比+163%，我们认为公司业绩同样值得期待。

3、此前公司发布股权激励方案，行权条件为：26-28年收入分别低于38亿、53亿、68亿，公司Q1营收6.87亿、Q2营收11.18亿，考虑新产品、新客户、新产线的贡献，实现股权激励目标难度较小。

4、目前公司市值383亿，按#保守预期公司26年、27年利润有望达到9亿、20亿，是最便宜的无源公司，参考友商按照27年40倍先看800亿。

强call电连技术：中际NPO深度合作商 （0823）

庆祝公司苏州厂去年开始配合中际研发NPO相关业务，主要为#FAU和socket：  
炸弹FAU：10月小批量生产，目前#10条产线，已经采购100台进口激光切割机，明年二季度#100条产线。今年微槽产品8通道为主，明年16、32通道。 DFAU 研发中，#中际提供图纸。
炸弹Socket：27年下半年NPO Socket配合中际大批量生产（28年数量可达8KW个），目前CPU Socket 已经批量供货海光。此外，参股公司迦连是#昇腾scoket供应商，迦连借助电连送样NV验证，两者深入合作；

庆祝pogo pin(弹簧针）：socket，背板等核心配件，搭配弹簧针可提高服务器组装效率，提升全球#仅3家公司可做，子公司爱默斯为其中龙头企业，今年产能#扩大4倍！

庆祝明年预计主业6e利润，叠加pogopin和光电互连（socket，FAU）产品，公司估值从消费电子连接器转向高增长AI。短期看#500亿，中长期看千亿。

# 本周三大风险催化事件：

1、**贝森特 北京时间周二凌晨 2 点**，发布伊朗经济战全套制裁细节。
核心变量：是否拉出二级制裁、强制第三方选边。直接冲击原油、黄金、风险偏好，属于地缘黑盒事件，不确定性最高，消息落地前不宜激进押注资源链方向。

2、**英伟达 北京时间周四凌晨财报**，算力产业链的季度大考。
市场已经默认业绩大概率达标，真正决定行情的不是当期营收，是下一季指引、Rubin 平台进展、存储‑带宽新增需求。三种结局：指引上调→算力链情绪修复；符合预期→利好兑现容易冲高回落；指引不及预期，直接带崩全球科技风险偏好。

3、**沃什 北京时间周五 22 点杰克逊霍尔演讲**，全球资金定价锚。
当下长端美债收益率压力很重，市场最怕他释放偏鹰信号。沃什一贯风格是拒绝给明确前瞻指引，重点观察两个信号，是否守住 2% 通胀底线、能否安抚长债。鹰派发言压制全球成长股，偏鸽则释放流动性喘息窗口。

必须牛~

芯姐，牛

 周一早上好，点赞签到，收获涨停吧~一起涨停，飒！！！