我爱我家000560

开发投资与新开工延续调整,竣工端边际改善。2026年1-7月全国房地产开发投资43009亿元,同比-19.2%,降幅较1-6月扩大1.2pct;房屋新开工面积26700万平方米,同比-24.0%,降幅扩大0.6pct;房屋竣工面积19195万平方米,同比-23.2%,降幅较1-6月收窄0.5pct。房企投资决策仍以控制风险、提高项目确定性为主,行业供给侧继续围绕去库存、优结构展开。核心城市优质土地仍具一定吸引力,有望为后续优质供给提供支撑。
■核心城市价格保持韧性。2026年1-7月全国新建商品房销售面积45021万平方米,同比-11.8%,降幅较1-6月扩大0.2pct;商品房销售额42718亿元,同比-13.1%,降幅收窄0.5pct,销售金额表现相对好于销售面积。7月70城新房价格环比-0.2%、同比-3.4%,二手房价格环比-0.3%、同比-5.4%,同比降幅均继续收窄。分城市能级来看,一线城市二手房价格环比上涨0.2%,连续5个月实现环比回升,核心城市价格端仍具备一定韧性。
■资金端整体仍偏紧,销售回款相关资金边际修复。2026年1-7月房地产开发企业到位资金45748亿元,同比-20.3%,降幅较1-6月小幅走扩0.1pct。分项看,国内贷款、自筹资金累计同比分别-32.1%、-18.5%,降幅较1-6月分别走扩0.4pct、2.1pct;定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-14.4%、-23.5%,降幅均较1-6月收窄1.4pct。7月单月到位资金同比-21.0%,较6月改善4.0pct,销售回款相关资金表现相对更好,资金循环呈现局部修复特征。
■投资建议:7月房地产市场仍处筑底调整过程中,开发投资、新开工等供给端指标继续承压,但竣工、单月销售金额以及销售回款相关资金出现一定边际改善,房价同比降幅继续收窄,一线城市价格表现相对稳健。往后看,我们认为行业修复仍将以结构性特征为主,核心城市、优质项目以及具备稳定融资能力和产品竞争力的房企有望率先受益。投资建议:1)房地产开发:推荐华润置地 ,招商蛇口 ,新城控股 ,建议关注保利发展 ;2)物业管理:推荐华润万象生活 ,绿城服务 ,建议关注保利物业 ,招商积余 ;3)房地产经纪:推荐贝壳-W,建议关注我爱我家 。
风险提示:政策效果不及预期;销售与回款不及预期;行业流动性风险加剧。