新兴需求爆发！钼行业景气度持续走高，头部公司业绩集中释放

市场景气度抬升，小金属钼走出一轮凌厉的涨价行情。自2025年末以来，国内钼精矿价格大幅攀升，累计涨幅超37%，当前高品位钼精矿现货价格站稳5400元/吨度。

业内人士指出，当前钼市场处于供需紧平衡状态，全球供应缺口持续扩大，钼价或将维持“中枢上移+高位震荡”的格局。

供需缺口扩大，钼价或持续上行
数据显示，钼精矿价格从2025年末的3770元/吨度一路上行，今年6月30日达到5180元/吨度，累计涨幅超过37%。截至8月中旬，其价格仍维持高位运行，45%至50%品位钼精矿市场价格已升至5340元/吨度至5370元/吨度，目前50%以上品位钼精矿现货价格已涨至5415元/吨度以上。
本轮钼价持续上涨，主要由全球钼市场存在的供需缺口驱动，业内认为这一缺口在短期内或难以弥合。
从供给端来看，供给弹性较低，且刚性约束较强。目前，全球约有70%的钼是铜矿伴生副产品，伴生矿属性约束，其产能无法随钼价上涨快速扩张，且主要矿山原矿品位逐年下滑，老矿山逐步进入开采后期，大型新建钼矿建设周期约3-5年，增量预计到2028年以后才能逐步释放。
需求端则呈现“传统基本盘稳固，多赛道新兴需求爆发”的态势，尤其是半导体领域“以钼代钨”的技术趋势，大幅提升了市场情绪与长期预期。三星、SK海力士等存储巨头在3DNAND中引入“以钼代钨”工艺，钼在先进制程中的应用打开空间，行业估值逻辑得以重塑。
国金证券 分析称，预计2026年至2028年全球钼供需缺口将持续扩大，支撑钼价维持“中枢上移+高位震荡”的格局。在供给弹性不足与需求结构性扩容的双重利好下，钼价的强势表现具备扎实的基本面支撑。
量价齐升重塑行业格局，龙头业绩爆发
持续走高的钼价，正沿着产业链自上而下传导，重塑行业盈利结构与发展格局，带动上游企业业绩释放，头部公司2026年上半年业绩普遍实现大幅增长。
洛阳钼业 （603993.SH）2026年上半年实现营收1353亿元，同比增长42.78%；归母净利润为161.5亿元，同比增长86.27%，盈利规模已接近2025年全年水平。洛阳钼业在半年报中表示，公司依托智能化生产体系及低品位矿高效资源化利用等自主创新工艺，核心产品产能持续释放。上半年实现铜产量387,961吨，同比增长9.73%，继续位居全球前十大铜生产商，各主要矿山生产运行平稳，年度经营目标有序推进。
$国城矿业(sz000688)$ 预计上半年实现归母净利润9亿元至10亿元，同比增长15.26%至28.07%。国城矿业 表示，公司钼精矿业务持续向好，去年已完成国城实业60%股权收购，国城实业财务数据已纳入公司合并报表范围。2026年上半年，国城实业钼精矿销量与价格提升，带动公司净利润增长。此外，该公司钛白粉业务实现扭亏为盈。
金钼股份 （601958.SH）发布的2026年上半年业绩快报显示，公司实现营收79.18亿元，同比增长13.79%；归母净利润为17.40亿元，同比增长25.91%。金钼股份表示，面对各类钼产品价格上涨，公司通过精细化管理、产销协同、抢抓产品价格高点、有效压控成本、积极开拓新产品新市场等举措，实现经营业绩显著提升。
长期供需错配的格局，也加速了行业集中度的提升。在新增产能稀缺、供给刚性约束的背景下，业内企业纷纷加快钼资源整合，加码上游资源储备与高端深加工产能布局。研究机构指出，随着钼在高端制造、新能源、半导体等领域应用的深化，其战略稀缺属性进一步凸显，产业链整体估值有望修复，行业高景气有望延续。