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新威凌 920634.个股深度研究报告
   2026年与山东银箭设立合资公司布局超细高纯铝粉项目，总投资2.2亿元，切入汽车涂料、高端金属颜料赛道，打开成长天花板。
国内锌粉产能规模领先，绑定头部涂料、集装箱制造企业；参与行业标准制定，品牌与供应链优势明显。资产负债率持续下行，偿债风险较低，财务安全垫较好 。
   公司是锌粉细分赛道的专精特新 龙头，传统球状锌粉业务跟随集装箱周期波动；最大看点来自高毛利片状锌粉国产替代以及铝粉新项目。
当前阶段传统主业承压，新业务尚在导入期，业绩尚未兑现。投资层面需要重点跟踪三个信号：①集装箱下游需求回暖；②片状锌粉大批量落地的订单；③铝粉项目建设与客户认证进度。
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。