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国内大模型板块昨日集体回调，市场将直接诱因指向彭博披露的Anthropic年化营收运行率650亿美元，解读为其增长二阶导数放缓。
该数据本身增长仍处高位，较去年底增长超7倍，5月至7月月均新增约90亿美元。真正引发波动的是预期差——此前第三方机构追踪、行业调研给出的预期普遍在700亿至800亿美元区间，650亿低于市场乐观预期。从行业整体看，7月Anthropic与OpenAI合计日新增ARR追平3-4月峰值，需求并未走弱；结构上OpenAI增长显著提速，Anthropic日新增份额首次跌破50%，环比增速自3月峰值后持续回落。背后既有GCP算力供给增量放缓的约束，也面临OpenAI产品发力、开源模型及竞品的分流，市场也有观点认为该数据披露或与AnthropicIPO前的预期管理相关。叠加美债收益率上行的估值压制，共同引发板块情绪调整。