0812：今晚靴子落地了

今天的盘面，情绪再次回暖，各大指数全红，4000+红盘，近百股涨停，跌停再次清零。

最大的隐患，是持续缩量。
没有增量，普涨和多点发散的行情难以为继。
如果没有量价齐增的健康趋势，沪指的5日线守不稳，如果收不稳，就要回踩10日线，意味着要跌2%。
在没有增量资金入场的情况下，日内的资金只能拆东墙补西墙，所以，轮动了N个题材，出现了N多上影线，好在，日内几次大的抛压，都接住了。

持续缩量的原因，有分析归为资金在等待今晚8:30分公布的美国CPI数据，这是影响9月议息预期的一个关键数据，不出昨日预料，在中期选举前，大概率不会出现刺激加息的数据，数据公布后，股指期货和黄金双双上涨。21:30分，美股三大指数高开，存储、半导体、光通信板块上涨。不过现在道指绿了。影响大资金情绪的这只靴子，今晚算落地了，看实时数据，加息预期从CPI公布之前的52%跌到48%，大概率会进一步跌破40%。
缩量的另一个原因，是8月中旬开始，尤其15号之后，进入了中报披露密集区，稳健资金有避雷需求。如果市场情绪进一步高涨，不排除转而去做风险相对小很多的次新。
对沪数的预期，主要看年线压制和5日线支撑。

从上方阻力分布看，年线大致位于3970点附近，3983-3985点区域还存在一个向下的跳空缺口，左肩高点约在4034点一线，上方压力重重。除非成交能再度放大至2.5万亿上方，否则很难同时有效突破多层阻力。
如果短期无法突破年线压制，那么依然就是横盘震荡格局，年线构成核心压力，支撑沪指这几天上攻的主要是医药板块，对这个方向初期有误判一直没有参与，现在板块指数连续三天上影线，也没有再参与的意义了。
形成对比的是，双创指数与大盘高度共振。所以，关注重点，还是放在科技线。

科技线方向，光通信整个早盘非常强势，原因有三：
1、英伟达5000亿美元AI基础设施融资，引发市场对“循环融资”模式的广泛质疑之后，黄仁勋亲自出面回应，打消了市场部分疑虑
2、美国AI云服务龙头CoreWeave业绩大幅超出市场预期，盘后股价大涨逾16%。
3、一份据说是Lumentum观点纪要的小作文，认为FCC大范围光模块禁令落地概率极低。
不过午后的回落，令这个方向缺乏主线气质，还是当做轮动题材看待。
另一个强势的题材是算力租赁，受上海打造万卡算力集群的政策利好刺激，早盘算力概念竞价异动，云赛智联 、城地香江 大单一字封死。手头有一只前期人气股美利云 ，如果资金主要进攻这个方向，那美利云与利通电子 开盘应该积极上攻，当时的观察是双双高开但立即向下跳水，伴随着分时均线大角度向下，这是实打实的抛压体现，所以当时的判断是资金主要做的是上海题材，而非整个算力租赁题材，果断清仓了美利云，转去了至纯科技 ，成功封板，但资金封板态度并不坚决，到收盘封单额仅剩个零头。而昨天清仓的联瑞新材 ，尾盘爆拉大涨15%，所以，还是昨天反思的观点，要么有能力临盘追上日内强势题材，要么就耐心专注一两只逻辑业绩都够硬的个股等待轮动。



今天午后及尾盘的走势值得注意，先是科技硬件出现分歧，永鼎股份 板上放量，致尚科技 炸板跳水，权重天孚通信 、生益科技 等冲高回落。资金快速流向其他题材，医药板块瑞康医药 四天三板，宝莱特 20cm涨停，大消费中兴商业 涨停，算电协同华电辽能 涨超4%，立新能源 深水翻红，临近尾盘大消费进一步走强，北交所盖世食品 触及涨停。
但随后部分资金开始转向，开始预判明日科技线强势延续，出现了百花医药 的漏单，PCB景旺电子 封板和存储太极实业 的抢筹。
从目前美股的走势看，明天科技 线大概率会继续强势，因为加息预期降低直接利好成长题材，同时盘后重要消息还是以科技为主。

日内主要消息面：

一、腾讯

盘后，腾讯Q2财报发布。
AI方面的数据：
1）资本开支528亿大超预期，环比+65%，预期321亿。现金流口径下资本开支593亿。
2）季度自由现金流-138亿元首次为负，主要因为提前大幅增加了算力采购，剔除算力采购预付款后自由现金流约376亿元。Q2经营现金流净额527亿，被资本开支付款人民币593亿元、媒体内容付款人民币50亿元及租赁负债付款人民币22亿元超额抵销。
3）Hy3自7月推出OpenRouter词元消耗量位列全球前三。Hy3正式版上线一周调用量较上一代模型增长超68倍。Hy4近期推出。AI应用类小程序半年增长近40%，微信AI助手“小微”持续扩大灰测范围。WorkBuddy/Codebuddy用户持续增长，留存表现优异。结合WorkBuddy之前的调研数据，7月MAU 1470万（环比+71%）、DAU 395万（环比+111%，C端322万+B端73万）。7月收入1.19亿，12月MRR目标2.3-2.4亿（对应年化ARR近30亿）；明年收入目标40-50亿。
电话会内容：
1）未明确给出下半年和明年capex指引。AI 原生业务 Capex 是今年明年一次性投入，不应假设每年新增，会根据投资回报、经营现金流等综合衡量。
2）截至6月末公司现金净额约582亿，资产负债表足够健康，不用担忧流动性风险
3）腾讯 AI 办公付费用户毛利或模型服务毛利，已与腾讯云整体毛利相当；汇总毛利低因补贴免费用户占比较高以夺份额，但付费用户毛利不错。订阅现金回款在放量，收入下半年逐步体现二、碳酸锂2026H2需求旺季到来，虽然新增供给逐步释放，但需求增速更快，预计Q3、Q4碳酸锂供给缺口分别为3.5、5.5万吨，Q4来到全年缺口峰值。


寒武纪 电话会议
上半年业绩翻倍亮眼，利润释放强于营收；但 Q2 营收环比走弱引发机构疑问，公司未正面回应。大额存货锁定供应链产能同时带来减值隐患；思元 580 三季度量产出货，软件栈加速补齐；公司判断算力需求没有过剩，战略从扭亏转向规模化扩张。

看多逻辑
1）盈利已经确认，扣非利润高增，经营杠杆释放；
2）思元 580Q3 出货，训练能力补齐，切入训练市场；
3）互联网大厂加大国产算力采购，订单储备充足；
4）存货高，是前置备货，对应下半年交付潜力。
风险点（机构重点质疑）
1）Q2 营收环比大幅降速，市场担忧订单节奏、需求边际变化，公司没有给出明确解释；
2）82 亿存货是双刃剑：既是备货，也隐含跌价风险，如果下游资本开支不及预期会承压；
3）软件生态依然是短板，训练场景大规模商业化还需要时间；
4）客户集中，高度依赖国内云厂商资本开支周期。

其他重要新闻：
1、宇树人形机器人 累计生产下线约18000台2、据报道，Nvidia 计划在 2026 年下半年推出一种兼容 MGX 架构的 800VDC 电源架。该产品可以直接集成到现有的交流基础设施中3、三星在半导体研发中引入Claude模型 耗时一月的设计验证缩短至两天
4、马斯克：AI收入在5年内将占SpaceX估值的99%，计划到明年年底将现有算力规模扩大约十倍，目标达到10吉瓦，对应潜在年收入为3000亿至5000亿美元。
5、美国7月CPI同比增长3.4%，核心CPI环比增长2.5% 符合市场预期。交易员进一步降低9月份美联储加息的压注，最新概率为36%，一天前为48%。
6、13天9板传智教育 ：公司股票近期已被深交所重点监控 如股价进一步异常上涨可能申请停牌核查

今日操作：

计划本周滚动持股上海盛美。临盘入手至纯科技。
明日首选计划是开盘低吸盛美做T，今天轮动的是光通信和算力租赁，明日该轮到半导体了吧。