景叔500万随笔｜2026.09.02

没动，还是中际旭创 。

今天这根阴线，是情绪集中兑现。隔夜美股纳指跌了1%，费城半导体指数跌了2.14%，Lumentum跌了5%。再看宏观面。美伊冲突升级，油价暴涨，全球债市集体承压，美债10年期收益率冲到4.8%，30年期破了5.3%，市场隐含9月加息概率飙到68%。这种环境下，高估值成长股没有侥幸的余地。

但这只是背景。真正让果断减仓的，是中际旭创自身的盘面信号。

早盘：低开与冲高无力

旭创今天低开，表面是外围拖累，根子上是信心不足。昨天公司刚公告首次回购3.18亿元，股价勉强站回万亿市值，但利好只撑了一天。今天一开盘，昨天抄底的短线资金和恐慌盘同时涌出，低开是必然的结果。

开盘后那波冲高，我看得很清楚。量能跟不上，盘口卖压一层叠一层，拉了不到两个点就软了。这种无量反弹，诱多性质居多。这种盘口见过太多，没有犹豫，仓位减了部分。

上午：恐慌性杀跌的本质

十点之后，中际旭创加速下杀，从水下两个多点一路滑到五个多点，盘中一度跌超5%，市值再次跌破万亿。新易盛 、天孚通信 同步跌超5%，易中天集体崩塌。资金面上，早盘一小时中际旭创净流出超过21亿，全天主力净流出约27亿，成交额220.6亿，A股第一。这个量级，非散户能砸出来的，是机构在集中兑现。

但基本面变了吗？没有。半年报营收417.78亿，同比增长182%。净利润136.51亿，同比增长241.7%。800G和1.6T持续放量，主流云厂商订单能见度覆盖到2027年，部分延伸到2028年。毛利率46.4%，环比还在提升。NPO和2.4T新品2027年大规模发货，已经拿到两大CSP客户的明确订单指引。

今天的杀跌，非基本面杀，是三重压力共振。全球利率飙升杀估值、机构获利盘集中兑现、前期CPO技术路线替代担忧的余波。情绪和资金在共振，非逻辑杀。这一点，我看得很确定。

下午：为什么接回

午后开盘，我盯着分时看了十分钟。跌到五个多点之后，几个信号告诉我，可以接了。

抛压衰竭。上午那种连续大单砸盘的节奏停了，盘口开始出现零散托单，方向变了。缩量企稳，下午下跌量能明显萎缩，恐慌盘在上午基本释放完毕。板块内部开始分化，天孚通信率先翻红，不再是无差别踩踏。公司回购仍在持续，40到80亿的回购计划刚启动，这个价位管理层自己在买。

分批接回，水下四个半陆续成交，仓位回到原位，并增加1手。

收盘：为什么又回落

最后半小时，中际旭创又回落了一截，收跌4.29%，市值9709亿。原因很清楚。尾盘机构集中减仓，不愿隔夜。

今天全球风险事件密集。美伊冲突随时可能升级、油价仍在攀升、美联储加息预期悬而未决。机构资金面对这种不确定性，第一反应就是降仓位、降风险敞口。这不是针对中际旭创，整个科技线尾盘都在被砸，电子板块全天净流出超112亿。

但反过来看，尾盘这种一致性减仓，恰恰说明短期抛压已经集中释放。该走的走了，该割的割了。明天若无新利空，反而容易企稳。

一天下来，持仓+1手，成本降几块。倒T闭环，完成。

我相信CPO，我相信产业叙事。中际旭创这个位置，波动率放大反而是做T的好环境。以前一天两三个点的振幅，意义不大。现在动辄四五个点，节奏踩准了，一天降两三个点的成本是完全可以做到的。

前提是，你得拿得住底仓。今天被上午那波杀跌吓出去的人，下午的反弹就与他们无关了。

中际旭创的大逻辑没有破。1.6T放量在即，NPO和2.4T接力驱动，订单能见度到2028年。短期波动是宏观情绪和资金博弈的产物，不是基本面出了问题。

路还长，慢慢磨，不急