服务器产业链

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国内智算建设持续推进，高速交换机、AI服务器需求上行，算网一体化行业成长空间可观。紫光股份 依托新华三，交换机国内市占领先，具备服务器、交换机、智算集群全栈交付能力，央企背景加持政企、运营商渠道，800G交换机、CPO产品逐步落地，海外业务也在提速。
不过AI服务器赛道竞争激烈，低毛利业务占比抬升压制整体盈利，同时存在商誉、负债以及上游芯片供给不确定性。业绩持续性要看算力项目招标落地与产品结构改善。中风险视角适合逢调整跟踪，不宜追高。