康龙化成研报（纯分数水贴）

康龙化成 （300759）简评

公司为全球一体化CRDMO龙头，覆盖药物发现至商业化全链条，海外客户占比高。2026年订单显著回暖，小分子CDMO商业化产能逐步释放，带动盈利修复。一体化平台形成较强客户粘性，CGT等新业务打开成长空间。需关注全球生物医药 投融资波动、海外地缘 及产能扩张不及预期风险。看好CDMO放量带来业绩弹性。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。