CXO中报前夕产业观察：多肽与ADC商业化浪潮下的康龙化成、药明康德

7月中旬，A股和港股的CXO公司陆续进入中报披露窗口期。在已发布的业绩预告和去年年报里，有一个线索反复出现，多肽、ADC、寡核苷酸这几条新分子管线，正在变成实实在在的产能投入和订单数据。

把几家头部公司的公开数字摆在一起，能看到一些产业层面的变化。

康龙化成 ：一体化平台业务结构变动

据康龙化成 2026年半年度业绩预告，上半年新签订单同比增长超30%，其中小分子CDMO服务同比增长超50%。

这个结构变化值得注意的地方在于：康龙化成过去以实验室服务见长，后端生产产能被认为是短板。而现在大品种CDMO订单占比在提升，绍兴工厂产能处于爬坡阶段。前端导流、后端承接，这个链条的运转效率在数据上有所体现。

另外，2025年底公司披露了与礼来在减重药领域的商业化供应协议，涉及后端生产环节。对一家以“前端能力强”著称的公司来说，后端拿到大药企的商业化订单，是一个业务闭环上的公开节点。

药明康德 ：TIDES业务产能规划

据药明康德 2025年年度报告，全年营收393.41亿元；其中TIDES业务收入113.7亿元，同比增长96.2%。产能方面，2025年底多肽固相合成产能为10万升，公司公开指引显示后续计划提升至13万升。

口服GLP-1减肥药的商业化供应已被纳入小分子板块。据药明康德 2026年第一季度报告，该板块增速在当期有所体现。

TIDES是药明康德过去几年增长最快的业务线之一，这次产能扩产的幅度，对应的是多肽类药物的商业化需求在持续释放。

凯莱英 ：化学大分子与多肽产能进展

据凯莱英 2025年年度报告，化学大分子业务2025年收入10.28亿元，同比增长123.7%，主要涉及多肽、寡核苷酸等新分子类型CDMO。

多肽固相合成产能方面，公司公开披露的信息显示正按计划扩产，年末目标产能为6.9万升。截至2025年年报披露日，公司已签订相关商业化订单。

凯莱英过去的核心标签是小分子化学CDMO，化学大分子这块是近年来新增长出来的业务线。从收入增速和产能目标来看，这个板块在公司内部的权重在上升。

药明合联 ：ADC领域CDMO市占率

根据药明合联公开披露信息，其在ADC等生物偶联药物CDMO领域的全球营收市占率约为24%。新加坡生产基地按计划建设中，预计2027年逐步投入商业化运营。

ADC药物从研发到商业化的转化进程，与具备全链条服务能力的CDMO主体业务量存在相关性。药明合联的市占率数据，反映的是这个细分赛道的需求集中度。

内需CRO：订单与产能利用率数据

据益诺思 2026年第一季度报告，新签订单同比增长198.8%；同期，公司披露的安评及临床CRO业务产能利用率呈逐季上升趋势。

新签订单与产能利用率两项指标，反映下游客户研发需求的变动情况。过去两年行业经历产能消化期，当前已披露的一季度数据显示，相关板块在量与价方面均出现边际变动。

整体来看

把这几家公司的数据放在一起，能看到一条比较清晰的线索：新分子药物（多肽、ADC、寡核苷酸）相关的CDMO业务，在订单增速和产能扩张两个维度上都有公开数据支持。不同公司卡在产业链的不同位置，康龙化成做一体化平台，药明康德做TIDES产能规模，凯莱英做化学大分子扩展，药明合联做ADC偶联药物的全链条。

至于这些业务变动会如何延续，目前还没有新的公开信息可以判断。以上只是基于已披露数据的现状整理。

风险提示：本文仅为产业公开信息整理，所有数据均来源于各上市公司已披露的定期报告、业绩预告及公开投资者交流信息，不构成任何形式的投资建议。全球生物医药 行业投融资环境、监管政策存在不确定性，市场有风险，读者需独立判断。