27年下半年，哪只票极具潜力？

中芯国际 （688981），

当然他不一定会在七月份翻倍。

不过你要是能坚持中长线持有，一定会有不错的收益。

为什么？先来带你了解一下它。

我们的中芯国际，目标只有一件事：让中国能自己造芯片。

2000 年，半导体行业元老张汝京放弃海外优渥资源，带着几百名工程师来到上海张江一片农田，从零建起大陆第一座现代化晶圆厂，取名中芯国际 —— 目标只有一件事：让中国能自己造芯片。

起步速度震惊全球，13 个月就投产 8 寸晶圆厂，短短四年港美两地上市，一度冲到全球第四代工厂。可刚起步就遭遇重创：台积电发起长达六年专利诉讼，高额赔款、严苛限制条款，掏空公司现金流，连续多年亏损，初代创业团队黯然离场。

之后十几年，中芯一边扛着巨额建厂投入、设备高价折旧，一边追赶技术差距；2019 年迎来关键转折点，梁孟松团队带队攻克 14nm 工艺，大陆终于拥有自主先进制程，当年就给华为造出麒麟 710A 手机芯片，打破海外垄断。

本以为稳步发展，2020 年又被列入美国实体清单，禁止供应高端 EUV 光刻机、限制先进设备材料，等于直接锁死海外技术通道，当时市场普遍看空，觉得先进制程再也无法突破。

绝境之下中芯走出一条独有的突围路线：不靠 EUV，只用国产 DUV 光刻机多重曝光，自研出N+2 工艺（等效 7nm），稳定量产华为麒麟、昇腾 AI 芯片、寒武纪 算力芯片；同时疯狂扩产 28/14nm 成熟产线，承接新能源车 、工控、服务器电源芯片订单。

二十年一路被围堵、被打压，却越封锁越强，如今是大陆唯一全覆盖晶圆代工龙头，全球第三大代工厂，承载全国芯片产业链的底层根基。 而且，中芯国际当下还有四大看多的理由。

1、独一无二的国产刚需底盘，全行业绕不开它

海外高端芯片代工通道基本关闭，国内所有芯片设计企业（华为、海光、寒武纪、车企芯片厂）想量产，只能找中芯。

成熟制程（28nm 及以上）：新能源车、工业控制、物联网刚需，台积电、三星全力冲刺 3/2nm，主动缩减成熟产能，全球供需持续紧张，中芯手握长期涨价权；

N+2 等效 7nm：国内高端 AI、手机芯片唯一本土代工渠道，头部企业提前锁死 2026-2027 全部产能，订单完全不愁；

客户高度分散，不管 AI、汽车、消费电子 哪个赛道景气，都能给中芯带来订单，抗周期能力远强于单一赛道芯片设计公司。

2、熬过最难亏钱阶段，利润弹性马上释放

过去五六年大规模新建北京、深圳 12 寸工厂，每年高额设备折旧吃掉大量利润，这是市场之前最大顾虑。

现在扩产高峰期结束，折旧增速大幅放缓，同时收购中芯北方全部股权，不用再分给外部股东利润，同等营收下，能留下来的净利润会持续走高。

2025 年利润已经明显回暖，2026 全年机构一致预判净利增速 40% 左右，中报、三季报都会持续兑现业绩利好。

3、多重政策 + 资金持续托底，成长赛道长期稳定

芯片自主可控是国家级长期战略，大基金持续注资、各地建厂补贴、税收减免全部倾斜；国内新建智算中心、政企设备采购强制国产化，源源不断新增流片需求。

资金层面，北向资金、机构融资盘持续加仓，多家外资投行上调目标价，资本市场持续认可它的国产替代价值，回调时资金承接力度很强。

4、设备国产替代持续突破，封锁影响逐步弱化

以前最担心拿不到海外设备，现在国内光刻、靶材、检测设备大批量导入产线，自主率逐年提升。

不用完全依赖进口设备扩产，成熟制程扩产节奏不受限制；N+2 工艺持续优化，良率稳定在 95% 以上，不用 EUV 也能满足国内高端芯片需求，彻底走出被卡脖子的困局。

那么会有很多朋友会问了，这个位置还能上车吗？

给一点我自己的看法，不一定很准确。大家自行参考。

短期 7-8 月：中报披露，营收、毛利率同步上涨，业绩落地会直接刺激一波修复行情；

下半年：深圳 12 寸新产线产能爬坡、国产设备大规模上机、国产 AI 芯片大批量投产代工；

长期 2027 年：折旧压力基本出清，成熟制程持续涨价，盈利水平上一个台阶，迎来估值重估。

当然，我自己不会满仓中芯，就是清楚它有短板，跟你说清楚：

海外管制没有解除，最顶尖 3/5nm 先进制程扩产存在明显天花板，短期追不上台积电；

半导体自带周期，如果后续消费电子需求走弱，短期毛利率会承压，股价容易横盘磨人；

重资产行业，持续需要大额资本开支，现金流短期不会特别好看，也几乎不分红，想吃稳定股息的不适合；

散户持仓太多，每次稍微一涨就有大量抛盘，很难走出连续大涨行情，大多是波段震荡，不能拿短线思维赌连板。

立帖为证，明年再来看看，我们的中芯国际，估值如何！

个人观点，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎！ $中芯国际(sh688981)$