2026年6月29日-7月3日A股周度复盘

一、全周盘面运行总览

本周A股走出极致分化的结构性行情，指数端呈现“沪强深弱、价值护盘、成长回调”的特征，整体节奏为前半周震荡冲高、后半周快速回调后弱修复。截至周五收盘，上证指数 全周累计上涨0.41%，报收4044点，4000点整数关口支撑明确，周内振幅约3%，走势相对稳健；深证成指 全周累计下跌1.36%，创业板指 累计下跌4.16%，科创50 指数累计下跌2.79%，双创板块因高位科技赛道集中调整，跌幅显著跑输主板  。

全周两市合计成交13.95万亿元，为近5周以来的缩量水平，直接反映场外增量资金并未大规模进场，本周所有涨跌本质都是场内资金在不同板块间的腾挪切换，属于典型的“存量博弈下的结构再平衡”行情。个股端涨跌比约为1:1.2，赚钱效应集中在低位修复板块，高位赛道股亏钱效应扩散，市场撕裂度较前两周明显提升。

二、资金流向深度拆解

本周资金行为是驱动行情的核心变量，整体呈现“集中兑现高位成长、分批布局低位价值”的统一调仓方向，内资与外资操作高度趋同。
主力资金层面，全周两市主力资金合计净流出1685.51亿元，流出节奏清晰分为三个阶段：周一至周二资金温和分流，周三开始加速撤离高位赛道，7月2日单日净流出达1142.28亿元，创出本周流出峰值；7月3日流出规模大幅收窄至86.4亿元，显示低位板块承接力度逐步增强，市场恐慌性抛售情绪缓解 。分板块看，创业板主力资金全周净流出630.93亿元，科创板净流出462.60亿元，沪深300 成份股净流出543.37亿元，出逃资金高度集中在前期涨幅较大的成长方向。

行业资金结构上，全周仅18个行业实现主力资金净流入，共识度高度集中。其中汽车行业以111.89亿元净流入居首，对应板块周涨幅7.06%；医药生物行业净流入90.37亿元，对应板块周涨幅达10.53%，是本周资金认可度最高的两条主线。净流出端则完全集中在科技赛道，天孚通信 、兆易创新 、京东 方A、中际旭创 等9只核心科技股全周合计净流出超520亿元，存储芯片、光模块、AI算力是资金兑现的重灾区  。

北向资金本周呈现“总量小幅净卖出、内部结构性大调仓”的特征，并未出现单边出逃。减仓方向集中在CPO光模块、存储芯片、半导体设备等高位科技龙头，新易盛 、寒武纪 、兆易创新 等品种位列卖出前列；加仓方向则聚焦创新药、医疗器械等半年报业绩修复确定性强的品种，以及部分资源品周期股，外资同样在执行“高切低”的防守型布局，与内资思路形成共振。

三、核心板块与主线复盘

本周市场完成了一次清晰的主线切换，定价逻辑从“远期产业空间”阶段性转向“当期业绩确定性”，高低估值差快速收敛。
领涨主线中，医药生物是本周绝对的赚钱核心，创新药、CXO、减肥药、体外诊断等细分方向全线爆发。其上涨逻辑并非单一题材催化，而是双重共振的结果：一是板块经历上半年持续调整，估值处于历史分位低位，安全边际充足，在市场风险偏好下降时具备天然的防御属性；二是半年报业绩窗口临近，医药行业多数公司业绩修复路径清晰，成为资金“避险+布局业绩”的双重选择，具备中期修复的基础，而非单纯的短期超跌反弹。

汽车板块同样表现亮眼，产业链上下游同步走强，核心驱动是行业月度销量数据超预期，叠加智能化、出海逻辑的持续验证，属于典型的“低估值+基本面边际改善”修复方向。此外，氟化工、保险、工业气体等低位板块轮番异动，本质都是高位科技流出资金的溢出效应，持续性取决于后续业绩验证力度。

调整主线方面，存储芯片、光模块、AI算力等前期核心科技赛道全周深度回调。需要明确的是，本次调整并非产业逻辑破坏，而是交易层面的拥挤度释放：经过上半年持续上涨，赛道估值与交易拥挤度均处于历史高位，在中报业绩披露窗口临近的节点，资金选择提前兑现利润、规避业绩不及预期的风险。赛道内部已出现分化，半导体设备、国产替代逻辑刚性更强的方向调整幅度相对更小，产业趋势并未终结，只是进入估值消化阶段。

四、下周行情多情景预判

结合当前资金结构、业绩窗口节奏与外围环境，对下周（7月6日-7月10日）行情做三种情景推演：

1. 中性情景（概率约60%）：指数维持区间震荡格局，上证指数运行区间3980点-4120点。高低切换不会一蹴而就，高位科技赛道将出现超跌反弹，低位价值板块也会进入分化阶段，市场进入“科技修复+价值轮动”的拉锯期。赚钱效应不再集中在单一赛道，而是向中报业绩预增的细分品种扩散，整体仍是结构性行情。
2. 乐观情景（概率约25%）：若周末释放增量产业政策、宏观刺激政策，或外围市场持续走强带动增量资金进场，上证指数有望突破4150点压力位。此时行情将从“高低切换”转向“价值搭台、成长唱戏”，金融、周期板块带动指数上行，调整充分的硬科技赛道重新获得资金回流，市场赚钱效应全面扩散。
3. 悲观情景（概率约15%）：若中报业绩集中出现不及预期的情况，叠加海外流动性收紧预期升温，资金避险情绪进一步升级，上证指数可能回踩3950点附近支撑。此时高位科技赛道将延续调整，资金进一步向消费、医药等纯防御板块集中，市场整体赚钱效应大幅收缩。

板块方向上，下周可重点跟踪三条线索：一是中报业绩预增的低位品种，优先选择业绩确定性强、估值仍在合理区间的细分龙头；二是调整充分的硬科技赛道，等待量能缩量、情绪企稳后的超跌反弹机会，优先关注半导体设备、工业母机等国产替代逻辑刚性的方向；三是政策催化方向，继续跟踪新能源、特高压等板块的政策落地节奏。

五、下周操作策略

操作层面需紧扣“业绩窗口期，防守为底、弹性为辅”的核心原则，避免在主线切换期追涨杀跌。
仓位上建议维持中性仓位（5-6成），以滚动操作为主，不盲目满仓也不过度空仓。配置结构上分为两部分：底仓布局医药、汽车等业绩确定性强的低位修复板块，利用回调分批低吸，不追高；弹性仓位关注调整充分的科技赛道龙头，等待情绪企稳后分批博弈反弹，不提前抄底。
持仓优化上，对于前期持有的高位科技品种，可利用反弹机会去弱留强，向业绩兑现能力强、产业地位稳固的龙头集中，剔除纯题材、无业绩支撑的小票；对于低位新布局的品种，优先选择“低位+业绩预增+行业景气向上”的三重共振标的，提高持仓胜率。

六、个人投资风险提示

1. 中报业绩披露风险：部分高位赛道股可能出现业绩不及预期的情况，引发股价大幅波动，需提前规避纯题材、无业绩支撑的品种。
2. 外围市场波动风险：海外货币政策转向、地缘 政治等不确定因素可能传导至A股，影响市场整体风险偏好。
3. 板块轮动加速风险：当前市场主线切换较快，频繁追涨杀跌容易造成两端亏损，需严格执行操作纪律，控制换手频率。
4. 本复盘仅为个人交易思路整理与市场记录，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。