2026年6月29日A股市场分析报告

风险提示：本报告仅为行情复盘分析，不构成任何投资建议，股市存在不确定性，投资需谨慎。
一、大盘核心行情概况

1. 指数收盘表现

• 上证指数 ：4073.90点，上涨1.16%，日内最低3992.55点，尾盘完成V型反转，成交额16662.20亿元

• 深证成指 ：15812.87点，上涨0.19%，成交额18515.33亿元

• 创业板指 ：4216.70点，上涨0.54%

• 两市合计成交35393亿元，相较前一交易日缩量360亿元；全市场2469只个股上涨，2933只个股下跌，呈现明显赚指数、个股分化格局。

2. 盘面核心特征

日内走出深V行情，早盘受北向资金流出、机构半年末调仓兑现影响，大盘一度下探4000点关口；午后资金完成高低切换，医药板块全线爆发带动主板企稳，高位通信、光模块板块继续回落，存量博弈特征明显，市场从上半年抱团AI硬件赛道，向低位防御板块轮动。

二、板块涨跌复盘

（一）领涨板块（资金流入方向）

1. 医药生物（核心主线）：生物制品（+7.43%）、化学制药（+5.88%）、医疗服务（+6.11%）领涨全市场。创新药、CXO、中药批量涨停，新赣江 20cm涨停，太极集团 、亚太药业 等多只个股封板。催化逻辑：新版医保目录落地预期、创新药产业政策利好，叠加机构调仓，资金从高位科技股转移至低位医药赛道，板块全天主力资金净流入近63亿元。

2. 半导体设备、存储芯片：细分板块逆势走强，澜起科技 、兆易创新 上涨，尾盘北向资金回流半导体方向，隔夜美股半导体设备股大涨9.4%，给国内芯片赛道带来情绪提振。

3. 农林牧渔（生猪板块）：猪肉板块走强，巨星农牧 涨停，猪肉价格回暖预期带动资金布局防御性农业板块。

4. 白酒消费：贵州茅台 上涨超2%、酒鬼酒 大涨6%，内需消费板块作为避险分支小幅修复。

（二）领跌板块（资金流出方向）

1. 通信设备、光模块、PCB、CPO：元件(-3.89%)、通信设备(-3.03%)跌幅居前，长海股份 、华正新材 等多只个股跌停。核心原因：上半年涨幅巨大，半年末公募机构兑现收益、北向外资卖出高位AI硬件筹码，获利盘集中出逃。

2. 消费电子 、非金属新材料、电机：跟随科技赛道回调，电子板块单日主力净流出147.94亿元，资金出逃明显。

三、资金流向拆解

1. 内资主力资金：全天净流出379.04亿元，连续第三个交易日净流出。通信、计算机、电子流出规模最大；仅医药生物、银行实现主力净流入，内资正在进行大规模高低调仓，从高位成长股切换至低位防御板块。

2. 北向资金：全天净流出51.16亿元，早盘大幅抛售光模块、通信龙头；尾盘小幅回流半导体设备、存储芯片，外资内部也出现分化，部分长线资金开始布局半导体赛道左侧机会。

3. 机构行为逻辑：6月末为公募基金半年排名、银行MPA考核窗口期，机构兑现上半年AI硬件赛道的盈利，规避高位筹码；加仓医药、红利蓝筹、消费等低估值板块，用来平滑半年报净值，是短期市场最大扰动因素。

四、影响本次行情的宏观催化因素

利多因素

1. 隔夜美股科技股超跌反弹，半导体设备龙头大涨，提振国内芯片板块情绪。

2. 医药产业政策落地预期，医保目录优化，创新药行业利空出尽，迎来估值修复窗口。

3. 4000点整数关口支撑力度较强，下方抄底资金承接有力，指数下跌空间被封死。

利空因素

1. 全球央行论坛召开，美联储官员释放偏鹰讲话，市场推迟降息预期，美债收益率维持高位，压制高估值AI成长股估值，外资持续流出A股高位赛道股。

2. 季末流动性收紧，银行揽存、机构结账，市场流动性阶段性收缩，增量资金不足，只能进行存量轮动。

3. 中报业绩预告窗口期开启，前期暴涨的AI赛道业绩能否兑现存在不确定性，资金提前规避业绩不及预期的风险。

五、短期（6月30日，月末最后一个交易日）+中期后市预判

1. 短期（6月30日）走势判断

6月最后一个交易日，季末流动性扰动依旧存在，整体延续震荡分化行情：

• 上证指数运行区间：4040‑4100点，上方压力位4100点，强支撑4020点。月末最后一日部分博弈7月宽松政策的资金会小幅回流，指数大概率震荡偏稳。

• 板块逻辑：医药延续热度但短期存在获利回吐风险；半导体设备、存储芯片存在反弹机会；通信、光模块高位赛道短期依旧承压；高股息（银行、红利）作为底仓避险品种。

• 成交量：大概率维持3.3‑3.6万亿区间，缩量格局不变，很难出现全面普涨行情。

2. 中期（7月，下半年开局）行情推演

1. 7月上旬季末资金考核结束，流动性约束解除，市场流动性环境改善。行情逻辑将从“季末调仓博弈”彻底切换为中报业绩定价模式，业绩预增的个股会获得超额收益，纯题材、无业绩小票会被持续边缘化。

2. 整体风格：哑铃式结构，一边是半导体、算力硬件等硬科技（产业长期逻辑不变，调整后迎来新一轮机会）；另一边是医药、消费、高股息红利作为防御底仓，指数维持震荡上行，很难走出单边大牛或者大跌行情。

3. 券商一致共识：下半年A股整体韧性较强，科技依旧是长期主线，只是会从前期普涨，聚焦到有真实订单、业绩兑现的半导体设备、存储芯片细分领域；医药、消费迎来估值修复行情。

六、对应操作策略参考

1. 仓位控制：短期维持4‑6成仓位，不重仓追高连续大涨的医药板块，避免短期冲高回落。

2. 布局方向：
① 半导体设备、存储芯片（逢低布局，长期AI产业逻辑不变）；
② 低位创新药、CXO（博弈中报业绩+政策红利）；
③ 高股息蓝筹（银行、水电）作为底仓对冲市场波动；

3. 规避方向：高位纯题材AI小票、无业绩支撑的通信光模块个股，警惕中报业绩不及预期带来的回调风险。