【今日晨报】2026年06月05日

一、核心观点

隔夜美股走势剧烈分化，道指在医疗、金融等传统板块带动下飙升近900点再创历史新高，而纳指因博通 AI业绩指引不及预期收跌，芯片板块出现抛售。地缘 方面，美伊谈判释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡重开预期升温，油价大跌。

国内方面，央行开展5000亿元买断式逆回购操作，释放流动性；三大交易所强化交易业务单元管理，严禁为个别投资者提供特殊便利；工信部启动6G创新 发展部省协同试点专项行动，目标到2029年形成一批自主创新的6G技术方案。

综合判断，预计今日A股将 “低开震荡，结构分化” 。隔夜美股芯片股的调整将对A股半导体、AI算力等板块形成情绪压制，但6G、光通信等受政策驱动的方向可能获得支撑。市场将延续 “高低切换” 的风格，资金可能进一步从高位科技股流向防御性板块和受政策催化的新方向。操作上，建议 “防御为主，关注政策” ，规避高位科技股的调整风险，关注6G、光通信、高股息等方向。

二、隔夜全球市场核心动态

1. 美股市场：道指新高纳指收跌，芯片板块剧烈分化

• 指数表现：美东时间周四（6月4日），美股三大指数涨跌不一。道琼斯 工业平均指数涨874.86点，涨幅1.73%，收报51561.93点，再创历史新高；标普500 指数涨0.41%，收报7584.31点；纳斯达克 综合指数跌0.09%，收报26830.96点。

• 芯片板块抛售：博通 股价暴跌12.6%，因公司第二财季AI芯片销售指引不及市场预期，引发投资者对AI基础设施投资是否透支未来的担忧。芯片板块走势分化，迈威尔科技 涨4.9%，而超威半导体、美光科技和高通跌幅在2.6%至7.7%之间。

• 板块轮动明显：资金从科技板块流出，轮动至医疗、金融等传统板块。医疗保健板块受联合健康集团提振大涨5.2%，区域银行ETF涨3.09%。

• 其他个股：英伟达涨1.94%，谷歌 A涨3.68%，亚马逊涨1.51%，Meta涨0.74%，苹果涨0.31%，微软涨0.17%，特斯拉 跌1.24%。

• 中概股：纳斯达克 中国金龙指数收跌0.60%，报6597.34点。

2. 宏观与地缘：美伊谈判释放积极信号，油价大跌

• 美伊局势：美国领导人表示，如果美国与伊朗最终达成协议，不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。他重申美国绝不会允许伊朗拥有核武器。市场对霍尔木兹海峡重开预期升温。

• 美国就业数据：美国上周首次申领失业救济人数升至近三个月高点，而科技行业5月裁员规模创近两年新高，其中40%的裁员归因于AI。

3. 大宗商品与汇率

• 原油：受美伊谈判乐观情绪影响，国际油价大幅下跌。WTI原油期货结算价报92.65美元/桶，下跌0.42%；布伦特原油期货结算价报95.03美元/桶，下跌2.84%。

• 贵金属：伦敦金现收报4478.94美元/盎司，上涨0.09%。

• 汇率：6月5日，人民币兑美元中间价报6.8203，较前一交易日调低19个基点。在岸人民币16:30收盘报6.7768，较上一交易日下跌48个基点。

三、今日关键信息汇总

1. 宏观与政策

• 央行开展5000亿元买断式逆回购操作：为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行6月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年9月5日。

• 三大交易所强化交易业务单元管理：上交所、深交所、北交所近日修订交易业务单元管理要求，并向券商下发通知，要求券商针对交易单元使用情况开展自查，存量不合规配置须在3个月内整改完毕。交易所强调，严禁为个别投资者提供特殊便利，应公平对待投资者，保护中小投资者合法权益。

• 工信部启动6G创新发展部省协同试点专项行动：工业和信息化部发布通知，组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动，提出到2029年，通过实施专项行动，形成一批自主创新的6G技术方案，培育一批新型业务应用场景，涌现一批新型终端产品，为6G商用落地提供有力支撑。重点任务包括强化6G前沿技术布局，加强通信与人工智能、卫星互联网等融合技术研究。

• 国家发改委下调成品油价格：自6月4日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调525元、505元。全国平均看，92号汽油每升下调0.41元。

2. 产业与行业

• 摩根士丹利 大幅上调美光、闪迪目标价：摩根士丹利分析师将美光科技的预期目标从520美元上调至1050美元，闪迪的目标从1100美元上调至1750美元。分析师认为，DRAM芯片已成为AI基础设施建设的主要瓶颈，供给扩张受物理条件限制，行业盈利周期将更长。

• 英伟达发布全模态物理AI模型Cosmos 3：在2026中国台北GTC大会上，英伟达正式官宣NVIDIA Cosmos 3，这款面向物理AI的开放世界基础模型，成为全球首款完全开放的全模态物理AI模型。

• 高端光纤预制棒价格涨幅近550%：数据显示，A2类光纤预制棒报价由2025年初的22-30元/等效芯公里涨至2026年的160元/等效芯公里，涨幅近550%。业内人士表示，短期内光棒供给紧缺的情况仍会阶段性固化。

3. 公司重要公告与动态（6月4日晚间）

• 致尚科技 ：持续收到美国某光纤连接解决方案提供商的采购订单，累积订单金额约6640.04万美元，折合人民币约4.6亿元。

• 江海股份 ：澄清公司超级电容器、MLPC的规模、营收占比及在AI服务器电源上的应用均较小，且没有MLCC业务，也无投产MLCC计划。

• 鑫科材料 ：全资子公司高速铜连接用铜缆项目尚未投产，暂未产生收入。

• 万通发展 ：目前PCIe 6.0 switch芯片处于在研阶段，尚未投片。

• 华特气体 ：氦气相关产品销售价格距高位已有明显下降趋势。俄罗斯氦气出口需按月申请特别许可，6月的特别许可尚在申请中。

• 天洋新材 ：涉及半导体业务的光模块透镜固定用胶为新开发产品，目前月营收占集团月营收不足1%。

• 模塑科技 ：目前仅获得机器人 外覆盖件的小批量采购订单，订单金额占营业收入的比例不足0.1%。

四、A股市场回顾与今日展望

1. 昨日（6月4日）市场回顾

• 指数表现：A股三大指数集体下跌。上证指数 跌0.64%，收报4057.78点；深证成指 跌0.27%，收报15661.57点；创业板指 跌0.83%，收报4088.88点。

• 成交情况：沪深两市全天成交额约2.76万亿元，较前一交易日缩量约3726亿元。

• 市场广度：全市场1344只股票上涨，4121只股票下跌，个股普跌。

• 板块表现：

• 领涨：半导体产业链逆势走强，芯片、电子化学品、PCB概念涨幅居前。

• 领跌：消费持续下挫，零售方向领跌。

2. 今日（6月5日）市场展望

• 情绪面：隔夜美股芯片股（尤其是博通）的大跌将对A股半导体、AI算力等板块形成明显的情绪压制。但美伊局势缓和、油价下跌有利于降低通胀预期，对整体市场有一定支撑。国内监管强化交易公平，长期利好市场健康发展，但短期可能影响部分高频交易资金。

• 政策与产业面：央行释放流动性（5000亿逆回购）、工信部启动6G试点专项行动、光纤光棒价格暴涨等，为市场提供了结构性利好，特别是6G、光通信等方向。

• 技术面：上证指数失守4060点关口，成交缩量至2.8万亿元以下，市场观望情绪浓厚。创业板指领跌，显示成长股承压明显。

• 资金面：截至6月3日，两市融资余额合计28843.25亿元，较前一交易日增加84.95亿元。

• 综合判断：预计今日市场将 “低开震荡，结构分化” 。受美股芯片股调整影响，半导体、AI算力等板块可能低开。但6G、光通信等受政策催化的方向可能获得资金关注。市场风格可能继续向 “防御”（高股息、医疗）和 “政策驱动”（6G、通信设备）倾斜。操作上，建议控制仓位，规避高位科技股的调整风险，关注受产业政策支持且位置相对较低的板块。

五、市场逻辑与方向观察

当前市场核心矛盾：全球AI产业链出现分化信号（博通指引不及预期）与国内产业政策持续加码（6G、光通信）的矛盾。市场处于 “科技股估值消化” 与 “新产业 主题孕育” 的过渡期。

1. 政策与产业驱动主线（★★★★☆）

• 6G与通信设备：

• 核心逻辑：工信部启动6G创新发展部省协同试点专项行动，目标到2029年形成自主技术方案。这是继5G之后，国家在通信领域又一次前瞻性布局，为相关产业链提供长期成长空间。

• 观察方向：通信设备（基站、核心网）、卫星互联网、射频芯片、天线。

• 光通信（光纤光缆）：

• 核心逻辑：高端光纤预制棒价格涨幅近550%，供给紧缺短期难以缓解。AI算力建设驱动光通信需求持续高景气，订单已排到2027年。

• 观察方向：光纤光缆、光棒、光模块。

2. 防御与价值主线（★★★☆☆）

• 高股息板块（银行、煤炭、电力）：

• 核心逻辑：在市场风险偏好下降、科技股调整的背景下，具备稳定高股息和低估值的板块成为资金的“避风港”。隔夜美股道指在金融、医疗板块带动下创新高，显示资金流向防御。

• 观察方向：国有大行、火电、煤炭开采。

• 医疗保健：

• 核心逻辑：隔夜美股医疗板块大涨（联合健康涨5.2%），对A股医药板块有映射效应。板块估值处于历史低位，具备防御属性。

3. 风险与规避方向

• 高位且业绩指引不及预期的科技股：博通因AI芯片销售指引不及预期暴跌12.6%，警示市场对AI硬件板块的业绩兑现要求提高。需警惕类似逻辑的A股公司。

• 发布风险提示或澄清的题材股：如江海股份（澄清无MLCC业务）、鑫科材料（项目未投产）、万通发展（芯片未投片）等，需警惕情绪退潮风险。

• 受交易单元监管影响的个股：交易所新规严禁为个别投资者提供特殊便利，可能影响部分依赖交易速度优势的资金，相关个股波动可能加大。

六、风险提示

1. 美股科技股调整传导风险：博通业绩指引不及预期可能只是开始，若美股AI硬件板块出现更广泛的调整，将对A股相关板块形成较大压力。

2. 市场量能持续萎缩风险：A股成交额已萎缩至2.8万亿元以下，若无法有效放大，将制约反弹高度和板块轮动持续性。

3. 产业政策落地不及预期风险：6G等前沿技术从政策规划到商业化落地周期较长，中间存在技术路线、标准制定等不确定性。

4. 交易监管新规的短期冲击：强化交易单元管理的新规要求3个月内整改完毕，可能引发部分资金调整仓位，增加市场短期波动。

5. 地缘局势反复风险：美伊谈判虽释放积极信号，但最终协议尚未签署，任何变故都可能逆转油价和风险情绪。

6. 人民币汇率波动风险：人民币中间价调低，在岸汇率下跌，若汇率波动加大，可能影响外资流向和风险资产定价。

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