【今日晨报】2026年06月04日

一、核心观点

隔夜美股高位回落，标普、纳指终结九连涨，道指跌超1%。然而，AI存储概念股逆势大涨，成为市场“最靓的仔”，闪迪涨超6%，美光、西部数据等跟涨，再次印证“AI活在自身世界里”的交易逻辑。地缘 上，美伊边打边谈，冲突与缓和信号交织，特朗普称协议“理论上”接近达成。

国内方面，光纤光缆企业订单已排到2027年，印证AI算力基建高景气；比亚迪 确认入局人形机器人 ，开启“造车巨头”的下一战场；富时A50指数样本调整，纳入兆易创新 、澜起科技 等硬科技股，反映外资配置偏好。

综合判断，预计今日A股将 “高开震荡，结构分化” 。隔夜美股存储股的强势表现，将直接提振A股半导体、存储、先进封装等板块情绪，指数可能高开。但内部隐忧在于，昨日市场虽反弹，但成交额萎缩至3.15万亿元，显示增量资金入场意愿不足，市场仍以存量博弈为主。在缺乏增量资金推动的情况下，指数难以连续大涨，更可能呈现结构性行情。操作上，建议 “聚焦产业，轻指数重个股” ，围绕AI算力基础设施（存储、光通信）、AI应用（商业智能体）、机器人等产业趋势明确的方向进行布局，同时对指数反弹高度保持理性。

二、隔夜全球市场核心动态

1. 美股市场：高位回落，存储板块逆势独秀

• 指数表现：美东时间周三（6月3日），美股三大指数从历史高位回落。道琼斯 工业平均指数跌1.21%，收报50687.07点；标普500 指数跌0.74%，收报7553.68点；纳斯达克 综合指数跌0.89%，收报26853.98点。标普和纳指终结了此前连续九个交易日的上涨。

• 存储板块逆市领涨：在AI需求驱动下，存储板块无视大盘调整。闪迪涨超6%，首次收于1800美元上方；西部数据涨超5%，美光科技涨超1%。Baird分析师称，AI概念股“活在自己的世界里”，对宏观风险视而不见。

• 大型科技股多数下跌：微软跌3.17%，亚马逊跌2.53%，谷歌 A跌0.79%，苹果跌1.57%，英伟达跌3.62%，特斯拉 接近持平。Meta逆市涨4.24%，公司推出AI客服代理工具“Meta Business Agent”。

• 中概股：纳斯达克 中国金龙指数收跌2.47%。阿里巴巴 跌2.76%，百度 跌近3%，哔哩哔哩跌超4%。

2. 宏观与地缘：美伊“边打边谈”，协议或在周末

• 军事冲突：美军中央司令部称，伊朗2日发动袭击，美军拦截了导弹和无人机，并作为回应对伊朗格什姆岛发动“自卫性”空袭。

• 谈判信号：美国领导人表示，与伊朗的谈判进展“非常顺利”，新一轮谈判可能在本周末举行。一旦协议签署，霍尔木兹海峡将“立即”重新开放。他强调，协议将确保伊朗“绝不拥有核武器”。

• 美国会限制动武：美国国会众议院通过一项决议，旨在限制对伊朗动武的权力，要求结束军事行动。

3. 大宗商品与汇率

• 原油：地缘局势紧张推动油价上涨。WTI原油期货结算价报95.82美元/桶，上涨2.20%；布伦特原油期货结算价报97.39美元/桶，上涨1.45%。

• 贵金属：通胀担忧与美元走强压制金价。伦敦金现收报4434美元/盎司，下跌0.89%；伦敦银跌2.79%。

• 汇率：美元指数上涨0.31%，收于99.529。6月4日，人民币兑美元中间价报6.8184，较上一交易日持平。

三、今日关键信息汇总

1. 宏观与政策

• 央行逆回购罕见“归零”：6月3日，央行公告7天期逆回购操作量为零，因当日有1776亿元逆回购到期，实现净回笼1776亿元。这被解读为在银行间市场资金面过于宽松的背景下，央行防止资金空转的精细化调控。

• 美国5月“小非农”超预期：美国5月ADP就业人数新增12.2万人，创16个月新高。5月ISM服务业PMI升至54.5，支付价格指数创2022年8月以来新高。数据强化了美国经济的韧性，也加剧了市场对通胀粘性的担忧。

• 新一轮国资国企改革 三维度发力：据悉，进一步深化国资国企改革的方案近期已下发，正从国资布局重塑、科技创新加码、监管同步升级三条主线协同推进。

• 商业银行二永债发行持续升温：6月以来，邮储银行 、兴业银行 等陆续发行大额二级资本债或永续债。业内认为，低利率融资窗口、政策“补血”赋能是主因。

2. 产业与行业

• 光纤光缆企业订单排到2027年：受AI算力建设驱动，国内头部光纤光缆企业自2025年四季度以来已满负荷生产。亨通光电 一季度产出同比增长35%。全球首条S+C+L三波段超低损多芯光缆线路在青岛开通，标志着空分复用技术迈入商用。

• 比亚迪入局人形机器人：比亚迪集团执行副总裁李柯确认，公司正在开发人形机器人，并可以打造开放平台。这标志着又一家制造业巨头进军具身智能领域。

• “算力金属”价值重估：AI基建催生对铜、锡、铟、锗、镓等金属的新需求。6月3日，沪锡主力合约盘中触及45万元/吨，创近3个月新高。核心逻辑在于供给端的“硬约束”。

• AI PC与端侧AI：英伟达入局PC处理器市场，发布RTX Spark芯片，推动AI从数据中心走向个人终端，端侧AI推理时代全面开启。

3. 公司重要公告与动态

• 富时中国A50指数样本调整：纳入兆易创新 、澜起科技 、东山精密 、胜宏科技 、潍柴动力 ；删除中国建筑 、海天味业 、海尔智家 、平安银行 、迈瑞医疗 。调整于6月20日收盘后生效。

• SpaceX IPO定价：SpaceX将IPO发行价定为135美元/股，发行5.556亿股，拟募资750亿美元，目标估值1.77万亿美元。马斯克将拥有约82.4%的投票权。

• 博通 Q3指引不及预期：博通 预计第三财季AI芯片销售额为160亿美元，低于市场预期的172亿美元，股价盘后大跌超12%。

• 澄清与风险提示：

• 银之杰 ：澄清“被立案调查”传闻不属实。

• 湖南裕能 ：股东宁德时代 拟减持不超过3%股份。

• 实益达 ：间接持有宇树科技约0.01%股权，持股比例极低。

• 裕太微 ：目前无面向数据中心的DSP电芯片产品，相关研发距产品化仍有明显距离。

四、A股市场回顾与今日展望

1. 昨日（6月3日）市场回顾

• 指数表现：A股三大指数集体反弹，创业板指 领涨。上证指数 涨0.22%，收报4066.90点；深证成指 涨0.73%，收报15478.80点；创业板指涨1.65%，收报4014.34点；科创50 指数涨2.11%。

• 成交情况：沪深两市全天成交额3.15万亿元，较上一交易日放量3403亿元，但绝对量能仍处于近期偏低水平。

• 市场广度：全市场超3700只个股下跌，呈现“指数涨、个股跌”的格局，赚钱效应一般。

• 板块表现：

• 领涨：培育钻石、煤炭、光纤、油气、铜缆高速连接等板块涨幅居前。资源与算力基建方向受捧。

• 领跌：教育、影视院线、机场航运、文化传媒等板块调整。

2. 今日（6月4日）市场展望

• 情绪面：隔夜美股AI存储板块的独立强势，将对A股半导体产业链形成强烈的正面情绪催化。但美伊局势的反复和美股整体回调，会抑制市场整体的风险偏好。

• 产业与政策面：国内光纤光缆订单爆满、比亚迪入局机器人、算力金属涨价等产业利好不断，为市场提供了丰富的结构性题材。富时A50指数调入硬科技股，可能吸引被动资金配置。

• 技术面：沪指在4050-4070点区域获得支撑后反弹，但上方4100点压力明显。创业板指重回4000点上方，但量能配合不足。市场整体处于震荡筑底阶段，方向选择仍需量能确认。

• 资金面：截至6月2日，两市融资余额增加13.38亿元，至28758.31亿元，杠杆资金情绪小幅回暖。但昨日市场反弹中个股跌多涨少，显示存量资金在向少数板块集中。

• 综合判断：预计今日市场 “高开震荡，结构分化” 。受美股存储股大涨刺激，A股存储芯片、先进封装、光模块等板块有望高开。但市场整体量能不足的现状，将制约指数的连续上行空间，盘中可能出现震荡。市场机会将围绕 “AI算力基础设施”（存储、光通信）、“AI应用”（商业智能体）、“机器人” 以及 “资源品”（算力金属、油气）等产业趋势和事件驱动方向展开。操作上，不宜盲目追高，可在震荡中关注核心趋势品种的低吸机会。

五、市场逻辑与方向观察

当前市场核心矛盾：全球AI产业高景气度的微观验证与宏观流动性、地缘风险带来的市场波动之间的背离。资金在不确定性中，选择拥抱最确定的产业趋势。

1. 产业趋势主线：AI算力与硬件（★★★★☆）

• 半导体/存储芯片：

• 核心逻辑：隔夜美股存储龙头无视大盘调整逆市大涨，是AI算力需求旺盛的最直接证据。美光、闪迪的走势对A股存储板块有极强的映射效应。富时A50调入兆易创新、澜起科技，也提升了板块关注度。

• 观察方向：存储芯片设计、封装测试、半导体设备材料。

• 光通信与数据中心基建：

• 核心逻辑：国内光纤光缆企业订单排到2027年，亨通光电等公司满产，直接验证AI数据中心建设的高景气度。全球首条三波段多芯光缆商用，标志传输技术升级。

• 观察方向：光纤光缆、光模块、数据中心配套（电源、温控）。

2. 事件与主题驱动主线（★★★☆☆）

• AI商业应用（Agent）：

• 核心逻辑：Meta推出“商业代理”AI工具，目标激活千亿美元商业潜力。这表明AI从技术研发走向大规模商业落地的进程在加速。国内AI应用公司有望跟进。

• 观察方向：AI+营销、AI+办公、企业服务软件。

• 人形机器人：

• 核心逻辑：比亚迪确认入局，继特斯拉、小米后，又一巨头加入战局。产业从“PPT”走向“实物竞赛”，供应链公司将率先受益。

• 观察方向：机器人核心零部件（减速器、伺服电机、传感器）、系统集成。

• 资源品（算力金属、油气）：

• 核心逻辑：AI基建催生对特种金属的新需求，供给刚性带来涨价预期。美伊局势支撑油价高位运行。

• 观察方向：铜、锡、工业金属；油气开采。

六、风险提示

1. 美伊谈判反复风险：虽然释放缓和信号，但军事冲突仍在继续，任何突发变故都可能逆转原油价格和全球风险情绪。

2. 市场量能不足风险：A股成交额未能有效放大，若持续低于3.5万亿元，将制约行情高度和板块轮动的持续性，容易导致“高开低走”。

3. 美股技术性调整风险：纳指、标普终结九连涨，本身存在技术性休整需求。若进一步回调，可能对A股科技板块形成情绪压制。

4. 产业进展不及预期风险：部分热门题材（如机器人、某些AI应用）商业化落地进度可能慢于市场预期，需警惕题材炒作后的回调。

5. 个股业绩与减持风险：部分公司发布减持计划（如湖南裕能），或业绩仍处亏损（如裕太微），需注意相关风险。

6. 美联储政策预期波动风险：美国强劲的就业和服务业数据可能强化“higher for longer”的利率预期，压制成长股估值。

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