刚出来的电话会议纪要
Q：存货大幅度往上走，9 月份发货的 delay，造成了多大影响，能在 Q4 补回来吗？
A：Q3 看到的趋势没有变化，产能和产量都在持续保持增长。Q3 发生了一些问题总结，供应链端、部分客户提货节奏上，9 月末发货高峰期泰国汛期洪水灾害，出现了些发货延迟。Q3 存货增长 50 多亿，大约一半库存为可直接销售的商品；部分发货未能在 Q3 完成收入确认，如果相关收入能够在 Q3 确认，业绩不会呈现当前下滑态势。公司已经积极储备原材料与半成品，对 Q4 的修复抱有信心。
Q：原材料方面，目前怎么准备的？Q1 也出现了这个情况，现在怎么样？
A：今年原材料整体紧张，并非单一品类原材料紧缺，行业处于快速成长阶段，需求持续上行，核心原材料的备货周期很长，需要提前大半年到一年安排。针对 Q4 以及明年的交付，公司已经做了充分的准备，虽然没办法 100% 保证原材料不会出现问题，但已经做好充足预案，为 Q4 和明年的大幅增长打好基础。我们坦诚之前工作还有不少需要优化的地方，但有信心在 Q4 和明年把业务做得更好。Q4 订单、需求以及交付准备充分，公司大范围扩产，有信心在 Q4 实现产能、产量的大幅增长，同时对明年市场保持乐观，成都和泰国基地都在快速扩产。
Q：NPO 项目进展如何？
A：NPO 目前正在开发推进中，计划 2027 年小批量出货，2028 年大规模投产，具体数字不便对外披露，但整体规模可观，公司正在按照时间表推进各项筹备工作。NPO 生态已经比较明确，在新产品环节公司会深度参与、和客户同步推进，后续会成为公司的主要产品以及业绩贡献来源。同时 NPO 进展非常顺利，已经看到 2027、2028 年很明确的订单指引，2028 年 NPO 收入占比会提升至较高水平。
Q：订单、产能产量在 Q4 的规划是怎样的？
A：订单非常集中在下半年，尤其是 Q4，物料备货充足，已经提前完成准备。从产能和产量维度来看，Q4 环比会出现非常大幅度的增长。单看产量，目前暂时无法给到精确区间，但交付量、产量以及扩产节奏在 Q4 提升幅度都很大。
Q：毛利率变化情况如何？
A：Q3 毛利率属于正常波动，主要是产品结构、客户结构变化带来的季节性波动。公司判断，后续毛利率水平依旧能够维持稳定。
Q：Q3 发货延迟的具体原因是什么？存货中 50% 是可以发货的商品吗？Q4 能否确认相关收入？
A：Q3 不能简单理解为货物没有发出，销售流程包含前置仓备货、清关、发货等环节，客户提货节奏本身存在变化；叠加 9 月洪水，公司刚好在 9 月底有大规模发货计划，货物滞留在机场和清关环节，发货延迟顺延到了 10 月初。10 月份已经完成大部分相关收入确认。洪水主要影响
物流运输节奏，商品本身没有发生损坏，不需要计提减值。行业内不少公司在泰国布局生产，本次洪水叠加公司集中发货周期，对我们影响更为突出，洪水没有影响生产和产品本身。
Q：股权激励目标有没有信心完成？
A：肯定有信心完成股权激励目标，公司会在 Q4 全力冲刺达成目标。
Q：FCC 相关政策带来的影响？
A：公司已经和客户充分沟通，针对泰国生产布局、美国业务占比都做了细致分析推演。如果对供应链进行调整，在结构层面可以满足目前公开讨论的比例要求。现阶段相关方案还没有正式落地，仅处于提案和讨论阶段，公司针对各类潜在情景都做好了预案，依托全球化布局应对变化，会持续跟踪政策动态，暂不便于给出结论性判断。
Q：1.6T 以及下一代产品的放量节奏？
A：1.6T 产品在今年 Q3、Q4 持续上量，明年放量节奏会进一步加快，收入占比快速提升，当前还处在放量早期，今年和明年是放量的主要阶段，景气周期不会快速结束。3.2T 以及其他新一代技术方案正在加速研发推进，但不会干扰 1.6T 产品的持续放量。
Q：客户提货节奏、VMI 仓的情况？
A：VMI 提货节奏由客户自身需求决定，整体提货规模持续上行，每月节奏存在浮动属于正常现象，不同客户的交付模式存在差异。部分大客户采用 VMI 仓模式，Q3 这类客户提货节奏偏慢，再叠加本次发货受阻问题，相关影响就被放大体现出来。
Q：明年 800G 和 1.6T 产品的价格压力如何？
A：目前暂时没有看到明显的价格压力。
Q：存货产品采用什么计价方式？
A：存货按照存货核算规则进行计价。
Q：相干光、OIO、scale in 等方向的展望？
A：上述新产品以及硅光相关产品都是市场重点关注方向。公司在新技术、新产品方向持续布局，包含 OCS、NPO 等产品，已经和客户确认了放量节点。从当前和客户对接的进展来看，公司有信心第一时间切入相关赛道，为公司成长带来直接正向贡献。
天爷
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