不鸣则已，一鸣惊人。

6月25日，周四，A股三大股指冲高回落后，再度震荡拉升，其中上证综指上涨9.47点，涨幅0.23%，报4120.28点；深证成指 上涨292.76点，涨幅1.82%，报16344.08点；沪深300 指数上涨77.08点，涨幅1.56%，报5020.1点；创业板指 数上涨120.56点，涨幅2.84%，报4371.99点；科创50 指数上涨76.9点，涨幅3.87%，报2066.33点，北证50指数下跌18.26点，跌幅1.41%，报1277.69点；沪深两市成交额3.59万亿，全市场超4200只个股下跌。

市场结构性分化行情延续，硬科技线全面回暖带动指数走强，锂矿、化工板块活跃。总体而言，大盘及时迎来修复，短线趋势性下探的概率不大；但就结构上来看，科创方向整体趋势更好，特别是在弱势行情中更容易逆势带动市场情绪，而周期方向整体波动相对更大，其中部分周期股上涨逻辑也与AI产业链有关，因此在轮动中科创方向可更高看一眼。操作上，鉴于短期内海外市场走向仍有不确定性，以及A股该位置需要消化一定筹码，指数层面或有反复震荡的过程，建议逢高落袋为安，把握好风格层面的轮动。尽管当前市场处于风格再平衡阶段，但中期来看，A股的定价逻辑终将重回基本面与业绩驱动。
本轮券商行情是能振臂一呼应者云集 的行情，“不鸣则已，一鸣惊人。”证券行业半年报高增确定性强化，连续多个季度财报超预期可期。一是，一季度，42家上市券商（核心股）合计实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.6%；二是，进入二季度，日均股基成交额维持3.2万亿元水平，同比增长96%，两融日均余额2.79万亿，同比增长53%，交投活跃度不减；三是，三四季度优质投行项目集中上市预期，构成半年报业绩接力支撑，投资者可以根据自身情况，实时介入证券股。
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