2026.6.25早盘

指数反攻了，沪指+0.11%，创业板+1.41%，科创板+3.82%。但个股4000家待涨，中位数-2%，跌停还有58家！这是持股体验不好的一天

两市成交额3.28万亿，比昨天又少了快2000亿。说明这个反弹含金量不高，整体情绪也挺一般的！

昨天不少人都在问“科技是不是不行了”，结果今天又支棱起来了。总结下原因：

1、市场流传光模块、PCB降价10%，晚间被媒体澄清，属于被误读。

2、今天韩国股市涨起来了，带动了双创板块。

3、台积电宣布涨价5-10%，美**技发业绩。带动存储芯片、半导体设备、封装等大涨。

当然这些都是找的理由，最重要的还是抱团，里面资金太多，超过50%的交易量都在科技！主线信仰还在，给点阳光就灿烂了。

现在市场不断奖励抄底科技的投资者，每次回调后买入都新高；结果就是老登遭殃，因为不断会有老登割肉追科技股！这短期有点无解的。

我看了下，今年市场真是冰火两重天。目前个股中位数-11.79%，其实挺惨的。但股价翻倍、翻几倍的个股是2015年以来新高，典型的结构性牛市！

还是那句话，散户只能顺势而为， 你改变不了这个市场，只能进化自己。大家认清两点：一是本轮牛市就是科技牛，不是普涨牛；二是科技主线如果倒了，可能牛市也结束了。

关于小登，总有人问，科技涨了这么多还能不能买？这个问题很难回答，但产业趋势+政策支持+业绩兑现都还在，那就“牛市不言顶”。

但科技也会轮动，不是躺着赚钱的。大家最简单的操作方法：就是拥抱有业绩方向的核心，国产替代方向的核心！

关于老登，既然现在市场狗都不理，那就按照熊市思维交易，分批买入+控制好仓位！抄底也要拉开距离，否则多少钱都不够加仓的。

老登这个位置蛮有吸引力的，在底部分批慢慢买，等到人声鼎沸时卖出，长期看还是有胜算的！但你得活到周期反转的那一天。

总之，现在市场是小登“顶”非常难猜，老登“底”也难猜，大家各有各的烦恼！我的建议是，不好猜就不要猜，跟着市场趋势走就够了。

再说个观察：

最近科创板明显比创业板强，说明自主可控链已经压过海外算力链，成为机构新抱团的重点！

相比易中天，其实纪芯海业绩根本不够看。但国产替代+扩产的预期，未来的想象空间无疑更大！今天就传出台积电先进制程代工将全线涨价，引爆中芯、华虹全线大涨。

前几天大摩有一个报告，说到2030年，若中国在AI芯片、半导体设备、光模块、云计算、AI服务器五个关键环节，到2030年分别达到30%全球市场份额，则对应2030年合计目标收入约9801.7亿美元，对应净利润约956.8亿美元！比现在260亿美元翻4倍。

如果半导体一年1000亿美元净利润，给个40倍估值，就是4万亿美元估值，折合人民币差不多30万亿。查了下，现在A股整个TMT板块总市值33.6万亿，预期打的确实已经挺满了！

所以你要说科技有没有泡沫，肯定是有的。但如果国产替代+海外代工同时发力，现在的估值还是能够慢慢消化的，并非大到离谱的泡沫！

总之，A股科技股真正的核心，其实是突破卡脖子的各行各业龙头。主要是五大类：国产算力（芯片）、存储，半导体设备（材料）、晶圆制造、大模型。

提醒一句，A股现在能蹭上科技的没有2000家，也有1000多家，很大一部分科技都是炒预期，真正能落地业绩并不多！尤其是那些蹭热点，讲故事的公司，马上就要迎来中报的考验了。

接下来看题材

一、大科技无论市场如何轮动调整，算力、半导体硬科技依旧是贯穿全年的核心主线，短期格局不会发生改变，本轮修复具备多重硬逻辑支撑。
海外产业周期回暖，三星大手笔股份回购，侧面印证全球存储周期上行逻辑夯实，带动国内存储、PCB 上游材料同步修复；全球云厂商持续加大 AI资本开支，上游元器件订单排期饱满，不存在降价逻辑，产业基本面没有松动。
中报业绩成为核心支撑，当下资金选股极度看重业绩预期，存储芯片、PCB上游、先进封装等细分订单充足，二季度盈利增速确定性强，成为资金优先抱团方向；反观无产能、无落地订单的纯题材小票，资金持续规避，板块内部高低分层清晰。前期赛道拥挤度过高引发短期分歧调整，但资金并未彻底离场，只是高低切换消化泡沫，每次深度回调都是关注机会，短期行情不存在主线切换的基础。
喵喵近期对于科技的观点，均是不建议追高，仅建议调整后的低吸。
二、创新药对比高位波动的科技赛道，创新药板块持续处在历史低位，即便今日有所分化调整，中长期依旧具备充足配置价值。
政策层面十五五将生物医药 定位新兴支柱产业，持续鼓励跨国药企来华布局创新研发，集采压制的利空持续边际弱化；
板块超八成个股年内跑输大盘，经历集采、资金分流、业绩下修三重打压，估值压缩至十年低位，向下空间有限。
细分赛道基本面扎实，GLP-1 减肥药、CAR-T 细胞治疗、CXO 订单持续落地，产业景气度稳定，并非短期题材炒作。
当前市场资金一直有高低切的迹象，医药已经开始承接避险资金，就算短期有所调整，但板块整体底部区间没有改变，后市仍可适当关注。
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