万亿商业航天爆发周期 全产业链梳理

一、核心利好板块（按景气弹性排序）

1. 可回收火箭产业链（短期最强）
朱雀三号、长征十号乙密集复飞验证，回收翻修闭环成型，发射频次4倍扩容；箭体结构、高温合金、液体发动机、3D打印耗材订单爆发。
2. 低轨卫星制造+星载载荷（中长期核心增量）
GW、千帆星座规划2.8万颗卫星，卫星流水线量产，星载AI芯片、T/R相控阵、砷化镓电源、太阳能 电池板刚需放量。
3. 航天特种上游材料（卖水人逻辑，贯穿箭星全环节）
航天级碳纤维、钛合金、耐烧蚀橡胶、高纯金属粉体、特种环氧封装、隔热防护材料，火箭+卫星同步扩产拉动需求。
4. 星载算力/太空计算配套
硅-28高纯硅、抗辐照FPGA、宇航级MLCC、电子特气，卫星搭载AI计算单元，同步受益国产算力网政策。
5. 地面测控+卫星运营应用（远期万亿空间）
地面接收站、卫星通信 终端、遥感数据服务，星座组网完成后需求集中释放。

二、创业板核心受益标的

1. 301005 超捷股份：民营可回收火箭整流罩/箭体独供，蓝箭、星河动力核心供应商，订单排至2027年。
2. 300053 航宇微：星载宇航级AI芯片，低轨卫星太空算力唯一国产量产方案。
3. 301022 盛邦安全 ：卫星天地一体化网络安全配套，星网通信加密硬件。
4. 300102 乾照光电：卫星砷化镓三结太阳能电池，卫星能源系统龙头。
5. 300337 银邦股份：火箭发动机3D打印铝基复合材料，适配可回收热端部件。

三、科创板核心受益标的

1. 688102 斯瑞新材：液体火箭发动机推力室内壁铜基特种材料，朱雀二号/三号批量供货。
2. 688385 复旦微电：抗辐照FPGA芯片，低轨卫星控制核心器件，星网认证。
3. 688818 电科蓝天：卫星宇航电源系统，千帆星座批量配套。
4. 688019 安集科技：航天芯片CMP抛光耗材，星载载荷制造刚需。
5. 688146 中船特气：航天电子 特气，卫星芯片刻蚀、外延必需高纯气体。

四、北交所920开头纯正航天配套标的

1. 920642 通易航天 ：航天特种TPU防护膜、供氧面罩，火箭舱内防护材料。
2. 920077 吉林碳谷 ：航天小丝束碳纤维原丝，箭体轻量化核心原料。
3. 920068 天工股份 ：航天级钛合金丝材，火箭紧固件、卫星结构件。
4. 920558 戈碧迦 ：卫星先进封装HBM玻璃载板，星载算力芯片配套。
5. 920078 族兴新材 ：航天高纯铝/氮化铝粉体，箭体散热、卫星陶瓷烧结原料。

五、利空板块&个股（结构性资金分流）

1. 无航天配套产能、纯消费电子 光模块整机

中际旭创 、新易盛 ：资金全面转向商业航天+国产算力上游，纯海外绑定光模块估值持续承压。

2. 低端光伏硅料、传统地面IDC

赛道景气度弱于万亿商业航天主线，资金分流，波动加大。

3. 仅概念蹭航天、无订单无航天认证小票

无箭/星供货记录，仅互动提及布局，无业绩兑现，回调风险极高。

4. 海外进口航天器件代理商

国产替代加速，国内箭星厂商优先本土供应链，代理业务持续萎缩。

六、主线优先级速记

可回收火箭结构/材料＞星载AI芯片+卫星载荷＞航天特种耗材（920北交）＞地面卫星运营应用
北交所920核心弹性：通易航天 、吉林碳谷 、天工股份 、戈碧迦