宏景科技入了

一、6月15日收盘行情（301396）

• 收盘：198.73元，+15.17%，成交47.27亿，换手率17.26%，盘中最高202.5元，放量大涨领涨算力租赁板块

• 催化：6月16日高质量Token服务研讨会预期；行业云厂商算力调价（上调15%-50%），叠加国家数据局高质量数据集政策利好算力赛道情绪

二、核心业务与利好逻辑

1. 主业转型算力租赁（核心）
算力业务占总营收76.5%，适配H800/H200/B300，自研液冷集群，客户含腾讯、阿里、华为，在手算力订单超万P，海外泰国布局IDC，长期订单充足

2. 今日上涨驱动
板块集体反弹，资金博弈明日Token会议预期；算力涨价周期确认，市场预期毛利率修复，短期题材情绪拉满

3. 基本面业绩
2025年扭亏，2026Q1净利同比+39.75%，算力子公司盈利显著；但智慧城市传统业务仍小幅拖累利润

三、核心风险（重中之重）

1. 财务高杠杆隐患
一季报资产负债率89.8%，货币资金仅1.45亿，短期有息负债11.55亿，大额对外担保45.57亿，扩产高度依赖融资，流动性压力大

2. 估值极度偏高
TTM市盈率1218.46倍，估值严重透支业绩，高位筹码博弈属性极强，情绪退潮易大幅回撤

3. 行业利空压制
英伟达低成本推理芯片或长期压低国内算力租赁单价；GPU采购、供应链价格波动风险；题材炒作退潮后缺乏业绩支撑

4. 交易层面风险
短期涨幅巨大，今日放量高换手，分歧加剧，创业板20cm波动大，短线资金兑现意愿强

四、短期与中长期判断

短线（1-3日）

• 利好兑现预期：明日Token会议落地后，利好容易兑现为出货；今日放量长阳后，上方套牢盘、短线获利盘集中，震荡回调概率大

• 关键观察：能否站稳200元关口、板块持续性、成交量能否持续放大；缩量冲高则警惕回落

中长期

• 机会：算力需求、数据要素 政策、海外IDC扩张、算力涨价周期

• 硬约束：高负债、超高估值、业绩体量与市值严重不匹配，只适合短线题材博弈，不适合中长期重仓持有

五、操作提示（仅供参考，不构成投资建议）

1. 持仓者：今日大涨后分批止盈，设置严格止盈止损，不盲目追高加仓；明日会议利好兑现优先减仓

2. 空仓者：不追高接力，等待充分缩量回调、风险释放后再考虑轻仓博弈；高估值+高负债基本面不适合长线布局

风险提示：A股市场波动大，题材股受情绪影响剧烈，本文仅为盘面与基本面客观分析，不构成任何投资建议。